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作者 | Alex 2021年10月18日，Bill在老虎社区发了条短贴，“浮盈了一辆特斯拉Model Y performance。” 他重仓电动汽车公司特斯拉，成本价653.35美元。就像巴菲特1993年买入可口可乐的操作，在等待价格上涨的过程中，他还用卖空看跌期权（sell put）策略赚取权利金，让实际持有成本更低。 今年下半年投资规划时，Bill将特斯拉列为“第一信仰股”，占其持仓的18%。他的期权投资策略基于正股的稳定增长预期。通常，选中的投资标的，他至少会持有3年以上。能拿住的信心，源自个人经历和学习总结的认知。商学院毕业那年，他的毕业论文讨论的正是特斯拉的全球战略。 Bill的下半年持仓规划 不止特斯拉，技术出身的Bill还看好微软、英伟达等科技股和数字货币。也不止一辆特斯拉。“40万新币（约190万人民币）吧”，这是他今年截至目前的收益，其中70%来自期权交易。实际上，这位有15年投资经验的个人投资者，去年年头才扎进这一衍生品市场。 不到两年时间里，除了收益可观，凭借《我的每周计划》和《月入一万美元的期权实战策略》系列帖，他还成为老虎社区今年上半年最受欢迎的十大投资者之一。他就是@谋定后动 。帖子中，他语言直白生动，思路清晰，定期分享自己的期权交易经验和方法，让人忍不住好奇：他为什么能在短时间内高效地学习和投资期权，并实现平均每月盈利1万美元？ 炒美股也曾烧到手指 Bill移居新加坡20余年。早年，他把钱多放在新加坡股市里，并不断寻找更优质、更适合自己的产品，从新加坡中概股（扬子江、中国航油等）、基金、银行股到房地产投资信托（REITs）。 “我发现，REITs是新加坡股市的优势产品。它股息收入稳定，也不用盯盘。再后来，我买新加坡股市的ETF，投了一段时间，发现手续费率比较高，0.3%还多，就转而直接买银行股了。” 他学技术出身，做数据中心方向，很难不在工作、学习中接触到美股科技股。“但那次真的是烧到手指了。”当时，他看好一家做路由器和交换机的公司，叫做3COM。2000年在高端路由器市场，它还能和思科拼抢市场。但十年后，公司动荡，频繁卖身，最终被惠普收购。 “这笔交易前后亏了得有几千美金，对当时的我来说是蛮大的亏损。回头来看，我觉得自己那时还无法适应这个股票的高波动率，经常高买低卖造成亏损。而亏钱的心态都是共性的。比如，后悔，很长一段时间都不想再碰美股。就像现在很多人也不大想再碰中概股，是一样的道理。” 直到2018年，Bill才再次投资美股，以科技股为主。 那一年，亚马逊、微软、谷歌、甲骨文、IBM五家公司同场竞标美国国防部的联合企业防御基础设施订单。这是一张价值100亿美元（约639亿人民币）的云计算合同。从Bill自己的经验看来，那也是云计算行业爆发的一年，自家公司的邮件系统迁移到了微软的云服务上。至今，微软是他的最大持仓之一。 不止科技版块，他对美股整体走势都充满信心。作为一个成熟的资本市场，这里制度完善，监管严厉，资金安全，品种选择多。从历史经验来看，美国经济有很强的修复能力。“1965年到2008年，越战、金融危机等危机后，美股总体仍然在涨。” 一路做到技术高管，Bill工作很忙，没时间研究，钱主要放在新加坡REITs和美股科技股上。另一面，他内心仍在权衡，期权交易风险高，可收益也高，身边朋友交易期权的高收益让他跃跃欲试。 2020年年初，新冠疫情在全球爆发，新加坡严格的防疫政策下，Bill开始居家办公，省下2小时通勤时间，在YouTube上刷起了期权相关视频。 等到年底，他更新系列帖子《月入一万美元的期权实战策略》时，已经有一套期权交易心得。 “在美股里，期权是一个天使和魔鬼的合体，是投资认知变现最高效的工具，没有之一。” 如果说股票是在一个二维空间里操作。那么，期权是在三维甚至是四维空间里都能操作，而且尺度更加精确。“期权可以放大你的利润。”Bill认为这是期权作为天使的一面。魔鬼则藏在交易的细节中。 想快手学期权？先成为靠谱的人 成长为目标清晰、风格稳健的投资者前，Bill也曾经历过投资理念的颠覆。他回忆，张潇雨的《个人投资课》重塑了其投资理念。比如，不要择时，择时很难，说服自己和别人都很难，即使是机构也很难做到高抛低吸。最好不要把成功投资的希望寄托在这一点上。 让自己成长为一个靠谱的人，是高效进阶投资的前提。 对新手来说，Bill认为，“玩期权的投资者，最好还是有些炒股经验，以及一个相对正确的投资理念。”在他学习期权交易的过程中，他感慨，最难的还是找到哪些靠谱的、适合自己的学习资料和信息来源。 最初，他买了很多期权主题的大部头书籍。“但回头来看，书没多大用处。因为书上的知识通常陈旧，只能建立一个关于期权的基本概念，但对实际操作没太大帮助。”于是，他广撒网地找起了期权交易视频，研究过不下20个。 挑选靠谱的Youtuber时，Bill也从细节入手，甚至会看他们的房间是否整洁，但最重要的还是，要展示实盘交易。Youtuber的话也不能全信，要学会独立思考。“话往往可以讲得很好听，关键要看他怎么落到实处。” 美投讲美股、视野环球财经和阳光财经这些YouTube频道，他现在也还会看。除此之外，为了追踪市场，他时刻关注恐慌指数（VIX），看本地报纸，逛老虎社区，看看香帅、许远和王煜全更新的公众号文章。 美投讲美股的期权交易系列视频 光看视频，不反思，不上手操作，肯定学不会期权交易。同时，他目标明确。不盯盘，是其选择期权交易策略的重要考量因素。“我有工作和生活，投资不能影响到休息。” 牛市看跌期权价差，跨式期权等等，Bill花三个月尝试多个策略。“这些策略只提高胜率，收益率并不高。最重要的还要盯盘，这是我无法接受的。而卖空看跌期权（Sell Put）简单粗暴，不需要花费太多时间，收益稳定有预期。” 但他也强调要稳。“要找一些比较稳定的标的来试，亏也不会亏很多，等真正建立交易信心，再去调整交易频率和交易量。我自己第一笔卖空看跌期权（Sell Put），操作选择了稳健的微软为正股，卖出1手微软，两周后到期的看跌期权，顺利取得了期权金，盈利126美元。” 之后，Bill决定做期权的卖家。偶尔看到大跌或者大涨趋势，才会用小仓位做期权的买家。 一般，裸卖看跌期权成交以后，收益是固定的，相对较少，但盈利概率较大。如果保证金足够，他要做的就是等待时间价值归零的那一天。“看着收益慢慢从负变正，我常常感慨时间真的是朋友。” 不过，如果股价下跌，保证金会上升，特别是跌破行权价，需要保证金会大幅上升。这要求资金量比较大。“恰恰我的资金量还可以，但又不希望花太多的时间。”而最初他的期权账户本金有40万新币。 稳健是Bill的交易风格。他热爱下象棋，讲究谋定后动，举手不悔。“谋定后动”既是其老虎社区ID，也是其交易策略——所有交易之前都有计划；坚持定期复盘；尽量减少操作。 魔鬼藏在交易的细节里 然而，顺利找到适合自己的期权交易策略后，由于特斯拉股价大幅回调40%，Bill在今年3月遭遇了最近十年最大的一笔亏损。 3月6日，随着特斯拉股价节节败退，盈利数字迅速地变成了负数，他手里几张跌破行权价的期权合约出现了恐怖的浮亏数字。 每张期权的浮亏都接近或者超过1万美元，有被对手提前行权的风险。那一天，Bill炒股绝不影响睡眠的铁律几乎要被打破。平仓一些暂时盈利或者小幅亏损的期权合约抱住保证金，暂时稳住战线后，他决定去睡觉，已经是凌晨12点半。 第二天起床，他忍不住打开老虎证券app，查看特斯拉股价变化，不禁感叹，“如果当时能再坚持多1个小时，股价就反弹到590以上了，真真正正地倒在了黎明前的最后一刻。” 花了三天时间，Bill才逐渐消化大跌的情绪，并反思自己对市场行情和特斯拉这家公司基本面的判断，认为“回调是抄底的好机会。”于是，他迅速兑现投资组合里配置的两成本地企业债券，买了几个看涨期权，并同时加仓了特斯拉和英伟达的长期看跌期权。 3月9日，美股大幅反弹后，他的盈利转正，危机解除。“别人恐惧是我贪婪，别人贪婪时我恐惧，回看这次大跌，我知道自己是做不到的。要永远对市场保持敬畏之心，永远留有后手。” 但通过复盘，这笔亏损也让Bill累积了应对危机的心态和经验，学会了滚单（Roll Over）这个大招。他将之形容为郭靖的“降龙十八掌”，势大力沉。 他介绍，“如果跌破了行权价又不想接下来，可以用这招——平仓现有的期权，马上（最好在5分钟内完成操作）以同样的行权价卖出一个1-2星期后到期的看跌期权。到时，只要股价涨回行权价，你就能解套并且赚到比原来还多些的权利金。” Bill这笔5月13日卖出的特斯拉期权，持有时间为152天 这场危机结束后两个月，今年5月起，Bill微调了卖空看跌期权策略，到期时间从4-8个星期延长至3个月。权利金高了，成本价相应地降低，被提前行权的风险降低，但让他的持有心态好了很多。 Bill喜欢打一个比方，散户像大海中一叶扁舟，在时代洪流中探头观望风潮变幻，寻找鱼群的位置，警惕鲨鱼，调整船帆，期望最终能把打到的鱼拖回岸边。投资也是个《老人与海》似的寓言，想长久地留在股市牌桌上，不仅比拼认知，还有人的意志。