小米到底错哪了?

雷军曾在演讲中表示,2018年小米股价破发腰斩期间,因投资人受损,他承受了巨大的压力,直到小米股价翻倍后,他才卸载了所有炒股软件。

相隔不到半年时间,也不知道雷总有没有把软件下载回来,反正小米集团(HK01810)的股价是跌惨了。

年初至今,小米股价从最高35.90港元跌至19.58港元(11月25日收盘),跌幅超过40%。

11月23日,小米集团发布2021年三季度财报,营收增速放缓,手机业务不及预期,净利润下滑。

财报发布后,小米股价再次大跌创下年内新低,小米的问题到底出在哪里?

1

手机业务不及预期

根据Canalys数据显示,2021年第三季度小米智能手机出货量4390万台,排名全球第三,市占率达到13.5%。

二季度的时候,小米全球智能手机出货量5290万台,排名第二,市占率16.7%,销量和市占率均有下滑。

对此小米的说法是因为芯片紧缺,但刺客认为真正的原因可能不是芯片,而是友商的冲击,内地有苹果、荣耀,国际上有苹果、三星。

苹果13就不多介绍了,整体定价上有下调的迹象,且目前还有部分地区是缺货状态。

关于荣耀,记得在上半年雪球金牌投资策略会上,小米专场讨论有人问到荣耀复苏的问题。

荣耀目前市占率已经从3%恢复到15%,成为国内出货量排名第三的手机厂商,恢复速度确实出人意料。

小米跟荣耀有哪些差别?

首先在品牌方面,荣耀源自华为,无论是设计元素还是技术储备,均来自华为团队。

其次是渠道方面,荣耀的主要销售渠道是线下,这是荣耀被解除限制后能迅速恢复的关键。

在国内手机厂商中,小米一直未能攻破OV和荣耀的市场,差距就在于线下渠道,要知道OV有上百万家店铺,荣耀也有几十万家,小米刚过万家。

手机业务对于小米来说格外重要,目前手机业务的收入占小米总收入的65.26%,手机作为互联网收入的端口,是互联网收入的主要场景。

2

投资业务不及预期

投资业务并不是只有小米亏,所有的互联网公司投资业务都在亏钱,原因是互联网大环境较差,整体互联网公司股价都在暴跌,特别是三季度。

截至三季度,小米共投资超过360家公司,总账面价值人民币591亿元,整体投资是盈利的。

只是三季度中概互联网公司跌幅太大,导致以公允价值变动计量的亏损回撤较大,三季度投资亏损额为19.76亿元,上年同期收益34.18亿元。

其中持仓3.42亿股的爱奇艺(美股上市),三季度股价跌了48.46%。

投资这部分波动对整体的经营没太大的影响,小米的估值重点看手机和互联网收入。

3

物联网业务难变现

IoT业务继续强势,截止9月份全球MIUI月活用户达到4.86亿户,同比增长32%,AIoT平台链接的设备数首次突破4亿,拥有5件以上连接至AIoT平台的设备用户数超过800万。

IoT一定是未来,但是小米IoT业务暂时还局限于硬件收入,很难转化到互联网收入。

针对小爱音箱,小米做了屏幕升级版本,也算是有了新的广告场景以及应用付费场景,但是扫地机、电饭煲那些可就有点费劲了。

4

汽车业务遥遥无期

关于汽车业务,团队成员已经超过500人,电动车预计将于2024年上半年正式量产。

汽车一定是未来,甚至有可能成为新的互联网应用场景,也相信雷总能造出一款好车,只是还要等两年。

如果小米汽车2022年就能量产的话,那现在的小米股价就能享受汽车行业估值。

5

写在最后

以上说的基本都是财报中不太好的数据,小米其实也有很多亮点。首先是业绩上,非国际财务报告准则计量下经调整净利润为51.76亿元,同比增长25.4%。

非国际财务报告准则计量下经调整净利润,类似于A股财报中的扣非净利润(类似)。

互联网收入73亿元,再创单季度历史新高,同比增长27.1%,互联网毛利率同比上升13.1%至73.6%。

值得注意的是广告收入达到48亿元,同比增长44.7%,海外互联网收入达到15亿元,同比增长110.0%。

今年互联网公司中,但凡是涉及到广告业务的,基本都炸了,小米算是逆势增长。

海外手机业务增长也是预期之内的,小米的广告业务基本是靠手机端实现的,上半年海外手机销量暴增,三季度互联网收入增长,变现模式很顺畅。

小米就是一家,利用"性价比"勾搭住几亿的用户,然后再在硬件端合理的变现,比如卖广告、收游戏分成等。

最终的商业闭环依然是互联网。@$小米集团-W(01810)$ 


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评论109

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  • putaozhi
    ·2021-12-02
    核心技术和销售模式是关键,不过只做拼装确实危险,摊子铺太大了也容易出事。中国民族企业还是自己抱团比较好,有竞争有合作,技术实力和抱团发展,不像米国有能力政府与他们抱团,联想想去抱米国下场会越来越惨。不过一切都是暂时的,未来怎么样就看怎么定义企业和它的发展了。我也买亏小米了,买的不多,捏着吧。
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  • 獻獻財經
    ·2021-11-26
    小米为什么会跌跌不休?因为自己主业做不好了,还想和别人一样造车造元宇宙,不用想,肯定和造芯片一样,半途而废。
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    • 战神蚩尤回复晓宇哦哦
      华为难道不是组装?不是用的高通?脑子了?你是被华为洗脑了还是本身就是华为水军?
      2021-11-27
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    • 晓宇哦哦
      说到点上了,还有美国一直制裁华为,而小米oppo这些却帮着美国对付华为,到处抹黑。但凡这些组装厂能和华为一起合作壮大自己国家的东西,也不是现在这个局面
      2021-11-26
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  • 晓宇哦哦
    ·2021-11-26
    我敢肯定  不久的将来 小米这些只靠组装  并且把大部分利润交给米国的企业会越来越少,最后死路一条
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    • 战神蚩尤
      你说的是华为吧
      2021-11-27
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  • 夜流沙
    ·2021-11-28
    说白了没有找到下一个发力的方向,卖设备然后用广告赚钱,这个对用户来说毫无体验。不过在印度电影里都可以看到小米手机,建议可以多去其他国家拓展业务了。
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  • 小米发展健康着呢,看看其他港股都跌成啥样了,小米依旧坚挺
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  • Pegasus__
    ·2021-11-29
    小米线下除了米家就没别的渠道了?什么叫刚过万家
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  • 杨帆1977
    ·2021-11-28
    哎,我再耐心等待雷总
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  • 投资理财吉米
    ·2021-12-16
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  • YanYanYanYan
    ·2021-12-05
    [得意] [得意]
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  • isolation989
    ·2021-12-02
    加油,长期看好小米!
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  • Philipoo
    ·2021-12-01
    Well done! Like please
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  • jackiee
    ·2021-11-30
    小米还会继续下探远没到抄底时机
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  • 金鼎股战场
    ·2021-11-29
    雷总赶紧把软件下载回来啊
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  • 还是要把自己的核心业务搞好,不能什么都去做
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  • 慢慢等发财
    ·2021-11-27
    小米手机业务还得加强啊!目标是40%的全球市场份额
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  • 浅暮
    ·2021-11-26
    以前以为一到22就要涨回去,结果等了这么久,还在掉
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  • 我觉得可以买
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  • Kabanotolog
    ·2021-12-01
    xiomi хорошая
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  • kgb
    ·2021-11-28
    做空了,挺好
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  • 感觉性价比不高
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