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财报季专供:中概风险,从权利金里赚回来吧

@捷克Jack
今天的主角是$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 财报后大跌11%,可能还要跌。 原因很简单: 收入不及预期 利润不及预期 指引还下调了 唯一还不错的是云业务的发展不错以及海外活跃用户的增长。但中国人往往喜欢“丑话说在前面”,当这一季表现得这么糟糕的时候,往往就有可能是为了以后在做铺垫,因此很多人也在考虑要不要抄底。 财报季我做了很多“财报前期权策略”,本质上还是在意财报这种公司事件带来的波动性。的确,很多人谈“波动色变”,但是我觉得,波动也同时给我们带啦机会。 对期权玩家来说,波动——Volatility是最重要的数据指标之一。简单地说,当波动率越大的时候,相同情况产生的权利金就越高,这样对期权的概念而 今天的策略很简单,naked sell put 可能很多朋友都用惯了这个策略,我想再强调一些概念。 首先,Long和Short,分别代表“多方”和“空方”,代表你是看涨还是看跌。 然后,Buy和Sell,分别代表“买”和“卖”的动作,代表你对标的产品的交易动作。 那么,有Buy操作的一定是“多方”,有Sell操作的一定是“空方”对吗? 显然不是。 因为期权分为“看涨期权Call”和“看跌期权Put”—— 当我们“Buy Put”,也就买入看跌期权的时候,我们就是“Short空方”,和我们“Sell Call”也就是卖出看涨期权的时候一样,都是“Short空方”; 反之,当我们“Buy Call”买入看涨期权的时候,我们就是“Long多方”,和我们“Sell put”也就是卖出看跌期权的时候一样,都是“Short空方”; 做交易之前,不要单纯地通过“Buy买”和“Sell卖”来判断自己的“多空持方”,一定要先判断自己的多空持方,再选择策略。 单纯地裸卖看跌期权 Naked Sell Put,就是多头行为。 Naked Sell Put有两种作用—— 单纯地吃权利金; 在吃权利金的情况下建仓; 因此,阿里爸爸在跌至今天143左右的价位时,其实摆在我们面前的也有两个不同的选择 前者,你并不想持有阿里,但是想增强点自己的收益;而后者你是真正的想要持有阿里公司的股票。 所以,第一种情况,你可以选择裸卖价外期权,而且价外的位置选择得稍微远一些会更好。比如现在143美元股价,你可以现在135或者更低价位的Put。时间可以选择2周左右。也就是12月初到期的。 请注意,这种裸卖的缺点: 1. 保证金占比相对较高,一般来说,价外期权的保证金会稍低一些,但一手金额达到13500美元的阿里,也会吃掉你3000以上的保证金。更重要的是,如果阿里的股价继续大跌,不保证风控会不会提高保证金要求。 2. 容易诱导投资者加重自己的杠杆仓位,并且错失大涨的机会。 而第二种情况,选择用Put来抄低,对于未来几周IV差不多大的阿里来说,可以选择更近到期的,但是要选择“价内期权”。也就是说,你是奔着它可以被行权去的。 打个比方—— 11月18日收盘价是143.6美金,我们选择11月26日到期的146行权价的Put,中间价是5.35美金(假设以这个价格成交)。 如果最终收盘在146美金之下,你相当于建仓成本就是140.65美元,要比昨个收盘价更优。 如果最终收盘价超过了146美金,只要没有超过148.95美金,依然还是划算的,如果超过了 148.95 美金,可能就不如直接买正股划算了。 当然你也可以选择更远期一些,或者行权价格更高\低的,只要能够最终完成建仓目标就好。 请注意,这种裸卖的缺点: 涨的幅度太大,超过没有吃到更多的利润。 从期权的角度,这两个策略的性价比其实都一般,但是有点是简单粗暴,人人都能上手,而且更重要的是用来建仓。 PS:其实针对baba的策略有很多,从资金利用率来说,用vertical spread或者collar或者Diagonal等方法性价比更高,有机会再慢慢讨论。
财报季专供:中概风险,从权利金里赚回来吧

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