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今天的主角是$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 财报后大跌11%，可能还要跌。

原因很简单：

• 收入不及预期
• 利润不及预期
• 指引还下调了

唯一还不错的是云业务的发展不错以及海外活跃用户的增长。但中国人往往喜欢“丑话说在前面”，当这一季表现得这么糟糕的时候，往往就有可能是为了以后在做铺垫，因此很多人也在考虑要不要抄底。

财报季我做了很多“财报前期权策略”，本质上还是在意财报这种公司事件带来的波动性。的确，很多人谈“波动色变”，但是我觉得，波动也同时给我们带啦机会。

对期权玩家来说，波动——Volatility是最重要的数据指标之一。简单地说，当波动率越大的时候，相同情况产生的权利金就越高，这样对期权的概念而

今天的策略很简单，naked sell put

可能很多朋友都用惯了这个策略，我想再强调一些概念。

首先，Long和Short，分别代表“多方”和“空方”，代表你是看涨还是看跌。

然后，Buy和Sell，分别代表“买”和“卖”的动作，代表你对标的产品的交易动作。

那么，有Buy操作的一定是“多方”，有Sell操作的一定是“空方”对吗？

显然不是。

因为期权分为“看涨期权Call”和“看跌期权Put”——

当我们“Buy Put”，也就买入看跌期权的时候，我们就是“Short空方”，和我们“Sell Call”也就是卖出看涨期权的时候一样，都是“Short空方”；

反之，当我们“Buy Call”买入看涨期权的时候，我们就是“Long多方”，和我们“Sell put”也就是卖出看跌期权的时候一样，都是“Short空方”；

做交易之前，不要单纯地通过“Buy买”和“Sell卖”来判断自己的“多空持方”，一定要先判断自己的多空持方，再选择策略。

单纯地裸卖看跌期权 Naked Sell Put，就是多头行为。

Naked Sell Put有两种作用——

1. 单纯地吃权利金；
2. 在吃权利金的情况下建仓；

因此，阿里爸爸在跌至今天143左右的价位时，其实摆在我们面前的也有两个不同的选择

前者，你并不想持有阿里，但是想增强点自己的收益；而后者你是真正的想要持有阿里公司的股票。

所以，第一种情况，你可以选择裸卖价外期权，而且价外的位置选择得稍微远一些会更好。比如现在143美元股价，你可以现在135或者更低价位的Put。时间可以选择2周左右。也就是12月初到期的。

请注意，这种裸卖的缺点：

1. 保证金占比相对较高，一般来说，价外期权的保证金会稍低一些，但一手金额达到13500美元的阿里，也会吃掉你3000以上的保证金。更重要的是，如果阿里的股价继续大跌，不保证风控会不会提高保证金要求。

2. 容易诱导投资者加重自己的杠杆仓位，并且错失大涨的机会。

而第二种情况，选择用Put来抄低，对于未来几周IV差不多大的阿里来说，可以选择更近到期的，但是要选择“价内期权”。也就是说，你是奔着它可以被行权去的。

打个比方——

11月18日收盘价是143.6美金，我们选择11月26日到期的146行权价的Put，中间价是5.35美金（假设以这个价格成交）。

如果最终收盘在146美金之下，你相当于建仓成本就是140.65美元，要比昨个收盘价更优。

如果最终收盘价超过了146美金，只要没有超过148.95美金，依然还是划算的，如果超过了 148.95 美金，可能就不如直接买正股划算了。

当然你也可以选择更远期一些，或者行权价格更高\低的，只要能够最终完成建仓目标就好。

请注意，这种裸卖的缺点：

涨的幅度太大，超过没有吃到更多的利润。

从期权的角度，这两个策略的性价比其实都一般，但是有点是简单粗暴，人人都能上手，而且更重要的是用来建仓。

PS：其实针对baba的策略有很多，从资金利用率来说，用vertical spread或者collar或者Diagonal等方法性价比更高，有机会再慢慢讨论。