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上周五$Sundial Growers Inc.(SNDL)$ 股价涨了27%，大麻又行了嘛~来探索下背后原因。

周四盘后，SNDL发布Q3财报。财报向好面在于：Q3净利润 1130 万加元，相比上季度增长57％。但这种积极的财务表现，似乎并非真正推动股票上涨的原因。

相反，市场当天如此看好Sundial，应是在回应公司决定回购的计划。SNDL在财报的另一份公告中表示，董事会已批准一项新的股票回购计划，计划授权公司不时在现行市场上回购高达1 亿加元的已发行普通股。

与大多数上市的加拿大大麻公司一样，SNDL长期以来一直在发股票筹集资金。自两年多前公司上市以来，SNDL的流通股数量增长了令人瞠目结舌的 2,150%。这种可怕的稀释行为，解释了SNDL最新资产负债表上为什么是5.71 亿加元的无限制现金和0未偿债务，但这也是公司股价低于 1 美元的罪魁祸首。

需要了解的重要一点是，SNDL必须使股价高于 1 美元才能继续在纳斯达克上市。股票回购对实现这个重要目标大有帮助，也可以缓解继续稀释的担忧，无疑明智之举。接下来我们看看公司的财报，以及Alcanna的收购。

大麻业务总收入为1437万加元，较2021年第二季度增长57%，较去年第四季度增长12%。包括了来自Spiritleaf及其特许经营的收入。大麻种植收入为820万加元，大麻零售收入为610万加元。Spiritleaf整个系统的销售额达到3350万加元，而Sundial只获得其中的一部分。

Sundial还公布了330万加元的投资和费用收入，6000万加元的有价证券收益，以及990万加元的股票利润。预计2021年第四季度的收入约为1911万加元。如果把Alcanna的销售额算进去，将会带来更大的收入增长。

SNDL首次公布净利润为1131万加元，每股收益为正。调整后的EBITDA为1050万加元。净利润部分归因于因收购Inner Spirit而收回的所得税1005.8万加元，以及衍生品权证公允价值的变动产生了2410万加元。公司的投资损失了1800万加元。

截至9月30日，公司公布的现金、有价证券和长期投资为11亿加元，截至11月9日的投资为12亿加元。它有5.71亿加元的无限制现金，没有债务。公司的财务业绩已经改善，更多情况将在未来的报告中看到。收入应该会继续增长。

Alcanna收购

如我们所知，SNDL收购了Spiritleaf和Alcanna。公司目前有三个业务板块:大麻金融，大麻种植和生产，大麻零售。最近的第三季度报告显示了Spiritleaf的收购和公司的大麻金融活动的结果。

对Alcana的收购以及对Nova Cannabis的控股权应该是对公司财务业绩的最大推动。Alcana在加拿大Alberta省经营171家酒类零售店，并持有Nova Cannabis及其63家零售店的多数股权。Alcana的上一季报显示，其营收为1.89亿加元，远超Sundial目前的营收，并有望提高Sundial的整体估值。

Sundial将拥有341个零售网点的巨大市场份额，尽管目前还不清楚该公司将从Nova大麻零售店获得多少资金。公司继续其大麻种植和生产，但由于加拿大市场需求减少，产品减少。SNDL正专注于更高的THC品种和高端品牌。关于Sundial与SunStream Bancorp的融资活动或他们自己的资本注入项目没有任何额外的消息。

风险与投资论点

公司拥有充足的资源，可以避免任何严重的风险，不过Sundial更为成熟的估值需要时间，也许是几年。更大的担忧是，公司股票的上涨趋势将持续多久，以及它是否会在每股1.00美元上方找到长期的价格稳定。目前，公司的估值过高，营收/ EV几乎达到25倍，因此建议谨慎行事。

由于公司财务表现不佳，股价下跌趋势，评级为中性买入。但我也鼓励长期持有该股，并且仍然鼓励持有这种头寸。由于周五的事态发展和大麻股的广泛反弹，暂时将我的评级调整为看涨评级。这种评级的风险在于，反弹可能是季节性的，可能在1月份结束。

最后

公司的回购计划可能在今天提振了股价，也可能是投资者对公司改善的财务表现印象深刻。也有传言说，共和党代表将于周一提出一项新的全国合法化法案，该合法化法案将是过去6个月来推出的第二项法案。所以我们看到了大麻股的普遍上涨。

如果大麻股因该法案的消息而看涨，那么当新闻和炒作结束时，涨势就会结束，这是真正的担忧，因为任何合法化法案都需要时间才能通过。另一方面，现在是大麻公司的财报季。尽管大多数大麻公司报告的结果喜忧参半，但总体收入还是令人惊讶的。不管怎样，这次反弹，如果是季节性的，将在1月或2月结束(假设它能保持不变)。$Sundial Growers Inc.(SNDL)$