社区

$Facebook(FB)$ 正经历着空前的舆论压力和监管机构的“特殊对待”，近两周在一系列负面消息的打压之下，Facebook股价从高点回撤了13%，几乎抹平了近半年的涨幅。三季报如何演绎，将成为接下来的关键。

ios隐私政策风险暴露，三季报拉响警钟

其实，管理层在此前两次财报中上就接连发出预警，下半年公司收入增速将有所放缓，一方面是去年高基数效应导致的，更重要的是广告收入因iOS隐私调整将遭遇更多阻力。提早预警可谓给市场做足了预期，有点今年美联储行事的意味。

苹果新实行的ATT政策（应用追踪透明化），要求App必须在用户明确同意被追踪后，才能获取用户的信息，这极大降低了广告投放效率，削弱了广告主的投放意愿。数据显示，2021年6月份，有超40%的客户表示Facebook平台的广告效果正在变差，已经开始寻找其他选择。

投资者对此的讨论已经贯穿了好几个季度，然而自从苹果去年开始推行ATT政策以来，目前对Facebook的影响依然无法量化，但可以肯定的是这会给公司带来更高的营运成本、更低的转化率和用户透明度，且三季度影响会大于二季度，彭博预计本季度广告收入增速将从56%至37%。

尽管ATT政策趋势触碰到了Facebook的敏感神经，但投资者也无须过渡悲观。毕竟Facebook拥有超过1000万庞大的广告商群体，即便有一些客户可能会削减支出或者转移投放平台，潜在的广告商也不会放过与Facebook合作的机会，并且单个广告的平均价格和投放广告的数量等的弹性可能帮助缓解市场的部分担忧情绪。

除此之外，相比经济全面重启的二季度，三季度消费者支出和电商活动环比有所放缓也会冲击到在线广告收入，这都是是三季度收入可能不及预期的潜在风险因素。

Facebook进入“水逆期”，用户难有起色

Facebook近来负面消息缠身，诸事不顺。先是遭遇了史上最严重的宕机时间，而后又遭前员工爆料，控诉Facebook为了利益不顾网络安全和青少年健康，再次引发监管机构对Facebook的关注。Facebook也不得不暂停了Instagram kids的推出，这一社会性问题可能会阻碍新用户尤其是年轻用户的获取。

彭博一致共识，预计2021Q3 Facebook家族应用群日活跃用户DAP达27.68亿，月活跃用户MAP达30.8亿。疫情稳定之后，公司DAU增速以缓慢的速度回落，收入来源最大的美国地区用户已经连续五个季度零增长，国际用户成为重要的支撑。总体来看，2021年下半年用户增长放缓将是成为常态。

Facebook改名押注元宇宙？

有消息称，Facebook计划在下周对公司名称进行更改，意在重塑品牌专注于构建元宇宙。虽然这则消息未被证实，但扎克伯格在公开场合多次表达了元宇宙的愿景，显然已将元宇宙看做未来5-10年公司发展的方向，而元宇宙很有可能是未来Facebook终极形态。下周的Q3业绩会以及10月28日Facebook Connect 2021大会上，有关元宇宙的议题或相关的评论都可能随时引爆市场。

此前，Facebook已经在相关基础技术上进行了大量的投资，包括成立了新的开发元宇宙的团队，同时将类Roblox的元宇宙游戏平台Crayta收入麾下，并收购Oculus并在AR和VR技术上大举投资等等。

考虑到加码元宇宙、隐私、平台健康和安全等一系列因素，预计Facebook可能将2022年开支指引进一步提升至900亿美元，增幅在30%左右。