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2007年成立的临床阶段性生物技术公司，主要研究领域在传染性疾病、癌症及自身免疫性疾病开发新型疫苗及生物治疗候选产品。主要产品于各治疗领域的适应症分别为COVID-19、恶性腹水及强直性脊柱炎，说白了就是专门研究疫苗的公司。

目前公司核心产品核心竞争力在于其引进的Trimer-TagTM专利技术平台，注意是引进的。那么后续的疫苗和药物研发基本都基于此平台进行研发。凭借Trimer-Tag技术平台成为COVID-19疫苗开发企业，也是目前公司的核心产品，目前已经进入临床三期，并有望成为首批在全球范围内商业化COVID-19重组蛋白疫苗的公司之一。

也正是基于此平台研发了COVID-19疫苗在这两年获得了不少大型资本的融资。最后一轮融资在2021年2月完成，一级市场估值60.7亿元人民币，折合成港币计算是73.89亿元，较B-2轮在不到一年时间内增加了3.7倍。大量的研发也导致三叶草的亏损持续扩大，近两年半亏损快20亿元融资速度都赶不上开支速度了。

那么现在的新冠疫苗市场到底如何，三叶草是否真的有能力靠新冠疫苗翻身还不好说。国内同属于重组蛋白疫苗类型疫苗的主要竞争对手为智飞生物，根据三期临床试验数据和三叶草对比是旗鼓相当，但是智飞生物已于3月获得紧急使用，年产制剂3亿，预计有望达到9亿。

我们也可以看看国际和国内目前疫苗整体情况：目前，新冠疫苗共有4种技术路线，包括

1、灭活疫苗：主要公司中国生物、科兴；

2、腺病毒载体疫苗：主要公司阿斯利康、强生、Gamaleya、康希诺；

3、重组蛋白疫苗：主要公司智飞生物，Novavax；

4、mRNA疫苗：主要公司辉瑞&BNT、Moderna；

这些获批的疫苗公司以当前公布产能测算，2021年可累计年产约120亿剂，2022年可累计年产超160亿剂。除了已获批的新冠疫苗，截至目前，全球共有30款候选疫苗处于II/III期或较后阶段，其中重组蛋白亚单位候选疫苗有14款。

而且这些疫苗整体效果都不错，并且都已经签订不少订单，那么到三叶草上市后到底能拿到多少市场份额其实不太好说。而在招股书里三叶草医疗提到，到2026年拿下150亿剂疫苗份额，我觉得有几个问题：1、全球是否需要那么大量疫苗；2、新冠是否持续到那个时候；时间太久不确定性太大。

所以综合看了下从核心平台来讲是授权的，产品以新冠疫苗为核心，加上目前疫苗其实还是处于很重要或者需要的阶段，疫情短期内也难以完全消失。不过如果抛开疫苗竞争之外那么公司竞争优势似乎都没那么大了。而机构参与投资是也在近两年加大投注量，更多的我个人觉得还是基于新冠疫苗的研究进展。

我们看到发行市值在148.24-156.35亿元，比最后一轮融资73.89亿元发售高出100.62%-111.59%，老实说在这样的行情下发售确实不低，我还是不敢打。加上高盛和众金这俩其实很容易出幺蛾子，搞不赢，上市后再看看公司进展再下手。如果有变动会在最后一天在看看。

声明：声明：以上港股、美股新股IPO分析，仅供参考，并不构成任何投资建议。

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