社区

摘要：营收高于预期，但……（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜妹儿&编辑|凯

2021三季度，房地产行业提前入冬，中介航母贝壳找房的日子似乎也不太好过。

北京时间11月9日凌晨，贝壳找房披露了其截至9月30日的2021财年第三季度未经审计财报。

在2020年成功扭亏为盈后，2021年第三季度的贝壳再次陷入亏损。

01

10月底融创抛售贝壳找房股票套现时（详见：套现约35亿元！融创中国出售贝壳找房部分股票，什么信号？），蜜姐曾写过文章感叹目前企业的困境。

彼时市场有消息预估，贝壳找房第三季度净收入约为145亿—155亿元，较2020年同期下滑约24.6%—29.4%。

最终贝壳三季报显示，第三季度净营收为181亿元（约合28亿美元），与去年同期的205亿元相比下降11.9%，似乎略高于预期。

但值得注意的是，在经历了2020年，以及2021上半年的盈利后，第三季度的贝壳再次陷入了亏损。

三季报披露的数据里，贝壳期内净亏损为17.66亿元（约合2.74亿美元），相比之下去年同期的净利润为7500万元。

不按照美国通用会计准则，贝壳找房第三季度调整后的净亏损为8.88亿元（约合1.38亿美元），去年同期净利润为18.58亿元。

资本市场也好像不太买账。从股价来看，美东时间11月8日收盘，贝壳的股价微跌0.67%，截至11月9日4:14分，贝壳的盘前价格也是微跌了0.89%，为17.75美元。

02

贝壳的这份三季报，还说了什么？

GTV（总交易额）来看，贝壳的第三季度为8307亿元（约合1289亿美元），同比下滑幅度比营收更甚，为20.9%。其中又以二手房交易额同比降速最快，达到34.3%，为3782亿元；新房业务维持尚可，降幅仅2.5%，为4101亿元；新兴及其他服务的总交易额423亿元（约合66亿美元），同比下降20.4%。

下图贝壳找房三季度合并经营表蜜妹看到，第三季度，贝壳的第三方渠道分佣（commission-split）略微降低，从去年同期的77.37亿元，将至今年第三季度的76.89亿元。但从整体来看，今年前三季度贝壳的渠道分佣这项支出增速明显，从2020年同期的161.15亿元增长到今年前三季度的240.27亿元，增速约为49%。

内部自营的链家品牌分佣今年第三季度为59.57亿元，同比去年的66.24亿元还下降了几亿元。前三季度整体来看增速也不及第三方渠道，为209.16亿元，比去年同期的165.34亿元涨了大概26.5%。

可以感觉到的一个趋势是，贝壳找房的第三方渠道扩张迅速，但本身的自营渠道扩张似乎动静不大。

截至2021年9月30日，贝壳找房的门店数量为53946家，同比增长20.2%；经纪人总数为515486人，同比增长7.9%。

从毛利润来看，第三季度贝壳还赚了20多亿。虽然毛利率降了，从去年同期的21.3%降到今年第三季度的15.2%。

最后为啥又亏了十多个亿？

蜜妹看了下，支出增长的点主要在以下几个方面：研发费用同比增加了两个多亿；商誉和无形资产减值等损失了近4亿；利息支出了近23亿元，去年同期仅为8101.6万元。

03

现金流方面，贝壳找房的第三季度似乎不太好看。如下图，第三季度，其经营活动的现金流量净额为-11.58亿元，同比去年的32.13亿元急剧下降；

投资活动的现金流量净额流出也扩大至109.65亿元，去年同期为69.45亿元；

融资活动的现金流量净额则急剧减少，从去年同期的165.65亿元，骤降至今年第三季度的71.80亿元。

受此影响，贝壳找房期末的现金、现金等价物及受限制现金为294亿元，比去年同期的461.15亿元少了小200亿。

从前9月整体情况来看，贝壳找房的经营性现金流净额虽为正但还是下降明显，从去年前三季度的82.57亿元降到今年同期的23.16亿元。

投资活动、融资活动的现金流量净额亦然，不是净流出扩大就是转正为负。从贝壳找房今年的现金流里，蜜妹感受到了深深的凉意。

之前10月中旬，贝壳找房传来了“人员优化”的消息，当时引起很大热议。蜜妹还在感叹，一年多的时间，贝壳找房把辉煌和落寞都走完了。

从上市初期的市值超万科到现在股价大跳水，贝壳找房股价高峰期有每股80美元左右，而今迅速滑落至20美元不到。贝壳股价走势真是房地产行业兴衰的写照。

四季度的回暖已经希望渺茫。2022年，贝壳找房会更好吗？

版权声明：本文系闺蜜财经创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！

​