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$Moderna, Inc.(MRNA)$ 虽然通过开发针对 Covid-19 的疫苗为人类做了一些贡献。但该公司的股价已经远远超出了其财务业绩所能支持的水平，我们预计Moderna的股价在未来应该还会继续下跌，而且最近的下跌可能只是刚刚开始，到明年该股的股价有可能会下跌 50% 以上。 Moderna 是全球领先的 mRNA 药物开发商。不同于小分子或是抗体类药物，mRNA可以指导细胞合成蛋白质用来预防或对抗疾病。人体内mRNA是一种单链分子，可以将细胞核中的DNA遗传信息携带到核糖体中。该公司在 Covid-19 的案例中表明，他们可以在短时间内开发出来疫苗并且获得重大突破。与 Moderna 一样，$BioNTech SE(BNTX)$ 与其合作伙伴$辉瑞(PFE)$ 也开发了针对 Covid-19 的 mRNA 疫苗。mRNA 药物开发领域的未来是光明的，许多新的可能的治疗方法也正在研究中， Moderna 有大量新产品正在开发中 正如我们从 Moderna 的财报中看到的那样，他们今天唯一赚钱的业务是他们的 Covid-19 疫苗业务。该业务利润丰厚，其利润将在未来多年内为Moderna的其他新药物的研发提供资金。但是，这些新药物的目标人群都不会像 Covid-19 那样具有如此大的目标人群。 竞争和定价权 Moderna 和 BioNTech 是最早开发Covid-19 疫苗的两家公司，这些疫苗非常有效。但随着时间的推移，随着阿斯利康 、强生 、Novavax 等公司的疫苗和其他疫苗的研发和改进，Moderna 和 BioNTech/辉瑞在全球疫苗市场的份额和定价能力将继续下降。中国和俄罗斯以及其他国家的疫苗公司也正在研发新疫苗。这会进一步降低Moderna的市场份额和定价能力。 财务业绩 Moderna 的财务业绩和指引表明，虽然该公司利润丰厚，但其从疫苗中赚钱的能力已经在下滑。在第三季度，Moderna 的销售额接近 50 亿美元，净利润为 33 亿美元。这高于上一季度 28 亿美元的净收入，但低于分析师的预期。 估值 鉴于Moderna今年从疫苗销售中赚取了33亿美元，并且可能在下个季度的 40至70 亿疫苗销售中获得 75% 的净利润，我们预计Moderna今年的收入将在 63到88 亿美元。并且不认为Moderna未来收入还会以“每季度 30 亿美元”的速度继续下去，因此我们估计Moderna明年的收入为 100 亿美元，第二年为 80 亿美元，第三年为 60 亿美元。总而言之，我们估计Covid-19疫苗在生命周期内为Moderna带来的收入大致不会超过 500 亿美元。 如上所述，Moderna 还有许多其他产品正在研发中。其中一些将会带来一些盈利，但没有一种能像这种 Covid-19 疫苗那样带来巨大的利润。出于这个原因，我们认为这给公司带来的收入不应该超过 250 亿美元的价值。 因此，我们认为为这家公司的市值超过 750 亿美元是不合理的。 结论 Moderna虽然是一家非常杰出的公司，但从盈利能力来看他们的估值目前依然偏高，所以我们认为Moderna的股价在明年有可能会下跌将近50%。 猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过美股投资获得自由。我们像猛兽一样关注着全球美股、港股等股票市场，并且为投资人和上市公司、金融机构提供专业的财经资讯、金融圈社交、品牌营销、财经公关、线上线下活动、海外营销等服务。猛兽财经旗下还运营着一款基于地理位置的陌生人金融社交平台：金钱世界社区。