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$腾讯控股ADR(TCEHY)$ $腾讯控股(00700)$

问：

只是想知道，实际上您的 FBS 金融业务服务线在本季度实际上增长得非常快。只是想知道有多少增长是由商业支付带动的，有多少是由云带动的。而我们又该如何看待这条线的未来趋势呢？而且，如果 - 只是想知道，云的毛利率状况是否与金融科技业务相似？

回答：

所以关于你的问题，娜塔莉，那么商业支付和云都是增长的两个主要贡献者。在云中，我们看到了非常快速、非常显着高于市场增长的基础设施服务，然后是更快速增长的平台即服务和软件即服务。这转化为利润率，正如约翰所说，云的毛利率同比有所提高。这不是因为我们还处于专注于利润率优化的阶段，而是因为从基础设施即服务向平台即服务和软件即服务的混合转变.因此，我们仍然专注于最大限度地提高客户渗透率和增加我们的市场份额，并帮助行业数字化而不是盈利能力，

问：

上半年，我注意到我们的管理团队有一些重组。IEG 和PCG 的一些管理团队现在领导阅文[音频不清晰] 和其他一些业务部门。既然我们更关注内容领域，那么管理团队能否在互联网流量达到上限的情况下，通过需求策略和人力资源重组的目的来制定？在这样的背景下，我们内容投资的重点是什么？你能给我们一些关于Metaverse 布局的提示吗？

回答：

所以关于你的第二个问题，元宇宙是一个我们非常感兴趣的话题，尽管它是一个长期的而不是眼前的机会。我们相信有许多通向Metaverse的潜在路径，包括非常受欢迎的具有高度社交性的现有游戏，尚未开发的新游戏，以及随着时间的推移可能变得更像Metaverse的现有社交网络。我们还认为有某些技能或属性将大有益处的公司寻求提供Metaverse的环境,包括经验处理大量用户相互作用,与类似于通讯和社交网络,包括管理用户之间的数字经济,这类似于网络游戏。然后，还包括将实体世界的资产，如人脸、建筑物或山脉数字化的能力，以便在超元宇宙中高速地填充人和物体。我们追求所有的路径,我们相信,我们真的全球少数几家公司之一的所有这些功能的社交网络专业知识,管理网络游戏的经验,和能力的实际资产和数字化Metaverse的目的。这就是第二个问题。

关于你的第一个问题，这是一个有趣而敏锐的观察。我认为你的结论是正确的，我们正在寻找机会不断加强上游内容的存在，无论是在数字文学，无论是在视频，电影和电视剧，无论是在卡通，漫画等等。我们也相信，在中国，不同的媒体模式之间有越来越多的协同作用的机会。当我们发行了基于《王者荣耀》的电视剧系列时你可以很清楚地看到这一点这实际上增加了《王者荣耀》游戏的受欢迎程度。所以你可以对相同的IP有不同的媒体解读，也就是它们高质量会相互强化。你还可以看到，中国文学的一个ip，现在正在播种广泛的动画系列，电视剧，手机游戏等。随着每一次迭代和IP的流行，市场对IP的尊重似乎在加深和增长。这是一个非常健康的趋势,我们认为,人们在我们做好组织和通过确保历来更多平台中心产品越来越注意什么内容比我们周围的机会在很好的位置在中国真正帮助推动这一变化。

问：

首先，现在你已经进一步制定了你的再投资计划，你能否——你在上个季度传达了它，你能否提供更多关于你计划 2021 年投资规模的细节，或许将指导范围缩小到 0 % 到 22% 的非 GAAP 每股收益增长？其次，我想知道在再投资计划和监管因素的背景下，您是否对 2022 年有什么想法要分享。你能回到趋势利润增长还是太快了？

回答：

所以威廉，不幸的是，我们通常不提供指导，我们在上个季度这样做是为了表明由于对我们的短视频、我们的游戏业务和企业的再投资，增长可能会减速。在这个时间点，我认为更重要的是衡量我们是否实现了这些再投资，这意味着从我们的角度来看，当我们查看我们的企业计划时，我们的业务服务收入增长加速的事实如此明显，我们看到腾讯文档、WeCom 和腾讯会议的用户增长非常强劲，这一事实让我们对我们正朝着正确的方向前进有一定的信心。对于我们对游戏工作室和游戏内容的投资，事实上，我们的国际游戏收入同比增长了 37%，我们第一次成功渗透到 Nintendo Switch 的机会，第一次进入日本市场，这给了我们一定程度的我们正在朝着正确的游戏方向前进。然后对于短视频，DAU 的增加和微信视频帐户上花费的时间，我们认为表明我们正朝着正确的方向前进。

因此，在接下来的两个季度或接下来的 6 个季度中，从底线的角度来看，这会发生什么变化，有大量的活动部分。其中一些在我们的控制范围内。其中一些不在我们的控制范围内。但我们不太关注那些短期活动的部分，我们更关注我们正在建设的 5、10 年后的业务。我们坚信，如果你看看我们的企业软件套件，我们有类似 Zoom 和 Shopify 的产品，可以说是中国的 Microsoft Office，这是一个非常好的地方。如果您查看我们的视频帐户，我们将有机会大规模推动长期广告收入增长。如果你看看我们的游戏业务，我们有机会积极地将其从主要以中国为中心的业务重新定位为真正的全球业务，因此，游戏业务集团的目标市场是我们的三倍多。因此，这才是我们真正关注的长期机会，而不是为接下来的 2 或 6 个季度进行优化。

问：

第一个问题是关于广告和监管的后续问题。我们有各种各样的斜坡——从各种媒体数据来看，数据连接和数据隐私政策可能会收紧。所以只是想知道对您平台下的不同营销解决方案的潜在影响是什么。我们是否应该期望某些营销解决方案的影响小于其他解决方案？其次，关于詹姆斯的后续问题。比如说你刚才提到的一些海外游戏机会。所以只是想知道，当我们在海外扩大业务时，实际上是游戏开发——我们会专注于手机游戏吗？正如你提到的，我们实际上正在关注多少，对，主机游戏和PC基因等其他机会？我们也注意到你刚刚在美国成立了几个工作室；所以这有点像沿着这条线？

回答:

所以关于你关于数据收集和使用数据来定位广告的第一个问题，我认为我们一直在业内众所周知，因为我们对我们将消费者数据用于我们的定位目的的程度非常周到和明智。我不会在这里详细介绍所有细节。但我认为，在高层次上，我们的假设是，围绕将数据用于广告定位目的的法规可能会发生相当大的变化，然后才会对我们产生任何有意义的负面影响，因为我们几乎没有就我们可能有权访问的用户数据而言，我们采用的广告定位的粒度和特异性与我们的西方同行或我们的一些本地同行一样积极。这是第一个问题。

关于第二个问题，我认为主要是关于我们是专注于全球手机游戏，还是PC和主机游戏以及手机游戏。答案是后者。Riot Games的《Valorant》是我们去年在国际市场上取得的最大成功，这是一款基于pc平台的游戏。我们上个季度最成功的游戏之一是Pokémon Unite，这是一款任天堂Switch主机游戏。拉回来一点,然后在年过去了,我认为它需要有效地员工人数的两倍和三倍的努力为了解决电脑、游戏机以及同时移动,但渐渐的失去的几个原因。其一是PC、Xbox和PlayStation的架构正日益趋同于x86。与此同时，移动和Switch的架构正日益向芯片组设计靠拢。因此，像TiMi这样以手机为主的工作室发现，比起手机和任天堂架构分离时，移植到Switch更容易。

其次，有大量的软件工具，包括我们的投资，Epic的虚幻引擎，可以简化同时面向多个平台的开发过程。第三,在腾讯内部,我们已经取得了大量的投资,收购,中国以外的历史为更高的工作室工作的专门化,但其中一个专业是帮助一个伟大的游戏电脑成为一个伟大的游戏控制台或移动,反之亦然。所以我认为基于这些原因，我们将在全球范围内同时开发PC主机和手机平台，并且我们将继续这么做。

问：

我的第一个问题是关于在线视频领域的。只是想通过长视频了解监管环境。我们是否看到这令人放松，我们应该期待下半年会有更多长篇连续剧和综艺节目出现吗？我的第二个问题是关于 - 只是对国际游戏方面之前问题的跟进。鉴于我们在国际比赛中看到了非常强劲的增长势头，只是想了解我们未来的战略。我们是否应该期望这更多地由内部开发或并购驱动？在这方面，管理层能否给我们一些关于第二季度国际博彩收入贡献以及长期 KPI 的信息？

回答：

那么，我为什么不解决国际游戏问题。你知道，我们实际上披露了第二季度的国际游戏收入，你可以收回这个；我认为游戏部门收入的 25%。我们还披露，按固定汇率计算，收入同比增长 37%。就战略而言，我认为这在中国是一个内容优先的战略，因为QQ和微信分发平台历来专注于分发和内容创作，尽管与中国境外相比，它越来越多地转向内容创作；它更纯粹是内容驱动的。就收入和增长来源而言，主要是现有的工作室，尽管通过我们认为可以填补特定漏洞或为我们带来我们以前缺乏的新技术能力的收购定期进行补充。因此，看看我们第二季度的国际游戏收入，其中很大一部分是我们在中国创建的游戏，例如 PUBG Mobile，例如《Arena of Valor》，然后我们出口到世界其他地区。

第二个规模相对相似的大型游戏是由我们在中国境外的一些非常成功的投资工作室创建的游戏，例如 Riot 与英雄联盟和 Valorant，例如 Supercell 与部落冲突、皇室战争和 Brawl Stars。然后，较小的部分是中国以外的其他工作室，它们更多地处于孵化阶段或之前已经发布了一款大型游戏，现在正在开发第二款游戏。这就是我们的国际比赛所关心的。我的意思是关于在线视频，Martin 可能会补充我，但我想你可能知道，在今年上半年，与 7 月 1 日庆祝活动相关的内容有一些限制。所以可能会有更多的连续剧出现，

另一方面，我认为综艺节目存在一些问题，因此，下半年综艺节目的产量出现了一些错位。您可能知道，从历史上看，综艺节目往往主要通过广告获利，而电视剧则主要通过订阅获利。因此，我们的视频业务越来越受订阅驱动，我认为未来仍将如此。

（这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见）