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摘要：小米将于8月25日发布财报，小米公司预计2021年第二季度营业收入同比增长56%至837亿元，经调整净利润同比增长86%至62亿元。

根据Counterpoint的数据显示，2021年二季度中国的智能手机销量环比下降13%至7500万部。该季度的销量也同比下降了6%，表明市场比去年更为疲软。此外，小米集团-W(01810)是本季度增长最快的OEM。由于小米加速了线下扩张，在低线城市和县城开设了更多实体门店，小米二季度同比增长高达70%。

小米2021年一季度财报回顾

2021年一季度是小米财报最漂亮的季度之一，主要是为人诟病的利润同比增长163.8%至60.693，大超预期50%，

• 财报显示，2021年一季度，小米实现营收768.8亿元，同比增长54.7%，市场预期746.77亿元；
• 调整后净利润60.693亿元，同比增长163.8%，市场预期为39.30亿元。
• 2021年第一季度，小米智能手机业务收入达515亿元，同比增长69.8%。
• 本季度智能手机业务毛利率达到12.9%，全球智能手机出货量达到49.4百万台。
• 截至2021年3月31日，AIoT平台已连接的IoT设备（不包括智能手机及笔记本计算机）数达到3.5亿。收入达到182亿元，同比增长40.5%。
• 互联网服务收入达到66亿元，同比增长11.4%。本季度，互联网业务的毛利率达到72.4%。
• 2021年第一季度，小米的境外市场收入达到374亿元，同比增长50.6%。
• 根据Canalys统计，本季度小米全球智能手机出货量排名稳居第3名，市占率达到14.1%。

小米营收收入主要从智能手机、IoT产品、互联网业务等三个方面。预期2021年

智能手机方面

• 公司预计收入同比增长76%至555亿元，根据Canalys公布的Q2销量数据来看，公司Q2出货量同比增长83%，超越苹果，史上第一次位居全球出货量第二。
• 分市场来看，国内Q2出货量为1260万台，同比增长35%，市占率同比提升7pct达到17%。
• 虽然公司观察到荣耀国内市场的市占率在逐渐提升，但是公司依旧看好小米在国内市场的市占率会站稳在20%以上。
• 分渠道来看，小米国内线上市场的份额从20Q1的18.5%提升至38%。
• 同时公司不断拓展线下渠道布局截止至4月底，小米大陆零售店突破5500家（对应今年新开店2300家），卢总在今天的Redmi Note 10的新机发布会上更是宣布未来要新开10000家小米之家乡镇授权店。
• 随着下半年的旗舰机型MIX4等机型的发布，公司认为小米有望进一步巩固其高端市场的地位。

IoT产品方面

• 公司预计Q2同比增长34%至203亿元。
• 智能电视方面，小米依旧保持领先地位，公司预计其有望在大陆市场连续继续维持NO.1。
• 在公司Q1发布了新风空调，笔记本Pro15新品，且境外IOT收入同比高速增长的带东西，公司认为全年来看，IOT的增速有望维持在接近35%左右的水平。

互联网业务方面

• 公司预计2021年第二季度同比增长13.6%至67亿元。
• 截止至21年3月底，全球MIUI的MAU达到425.3百万，同比增长28.6%，其中中国大陆MIUI的MAU为1.19亿，同比增长6.4%。
• 公司预计2021全年来看，随着公司在国内市占率的逐渐提升，大陆地区MIUI的MAU有望增长3000万以上（对应季度环比新增750万以上），而全球MAU同样随着IOT和手机业务市占率的提升，有望保持高速增长。
• 境外互联网收入全年有望维持接近50%的增速。
• 公司看好在IoT 领域的先发优势，“手机x AIoT”战略的持续发力，国内及全球份额提升，中高端机型占比提升，公司看好未来在手机、IOT和境外互联网业务的同步发力。
• 公司预计2021-2022年NON-GAAP 每股收益分别为0.82和1.03元

风险

高级研究分析师EthanQi在评论主要供应商的表现时说：“市场经历了一次洗牌。曾经的市场领导者华为的市场份额从2020年二季度的32%下降到今年二季度的10%。vivo和OPPO则分别以23%和21%的市场份额引领市场，其次是小米和苹果(AAPL.US)。realme也继续其在中国保持了增长势头，首次突破了100万部的销量”。

荣耀三季度将快速复苏

Counterpoint预计中国智能手机市场将在第三季度再次经历进一步洗牌，并随着荣耀的快速复苏，市场竞争变得更加激烈。荣耀在恢复与供应商合作关系，并确保组件供应后，其销量已经开始改善。荣耀市场份额在6月份为8.4%，而1月份为5.1%。

苹果新机发布

苹果将于今年秋天发布多款新产品，从iPhone 13、Apple Watch Series 7、第三代AirPods、更新版iPad mini、新款入门级iPad，当然还有经过重新设计、备受期待的14英寸和16英寸MacBook Pro。

海外疫情影响，新产品不及预期

点评

中国互联网公司迎来史上最严数据监管，目前大部分互联网公司负面消息接连不断，仍未走出阴霾。公司Q2出货量同比增长83%，超越苹果，史上第一次位居全球出货量第二。特别是欧洲市场取得了前所未有的成绩。由于市场环境不好，中概股经过大幅杀跌，已经出现价值回归的迹象，小米股价也从最高点已经跌去35%。目前看小米下跌的空间已不大，23和20.58都是强有力的支撑位。二季度预计小米将交出一份漂亮的财报，相信小米股价将逐步企稳，慢慢回归。

目前对比几家互联网巨头公司，腾讯财报大超预期，回购股票，目前看股价已经企稳。美团、拼多多2季度仍然面临社区团购大幅亏损，快手尚不能盈利，财报风险巨大，预计公布财报后将触底。小米二季度将交出一份不错的答卷，所以小米的财报是我们值得关注。维持看涨。

@爱发红包的虎妞 @小虎AV 

$小米集团-W(01810)$