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$阿里巴巴(BABA)$ 阿里巴巴不知不觉已经上市七年了。

公司营业额也上涨了接近十倍，那公司股价有上涨十倍吗？

答案是没有。阿里巴巴上市是股价大概是$93美元，最近收市是股价大概在$160美元。如果你在2014年上市买入阿里巴巴，7年后大概得到了73%回报。很多价值投资者很喜欢买入阿里巴巴因为公司的高增长，美丽的资产负债表，再加上强劲的现金流，绝对是家被低估的好公司。连价值投资大师查理芒格都买入了阿里巴巴，而且最近下跌再加仓买入。

为什么营业额上涨了10倍，股价连翻倍都没有呢？因为公司的企业价值收入比估值(Enterprise Value / Revenue)从上市时时的25倍下跌到现在的3.5倍。当公司的估值从25倍下跌至15倍左右时，一堆人进场买入，原因是估值便宜了，但之后几年慢慢的下跌至10倍左右，有更多人人觉得这只价值股更价值了。万万没想到之后因为很多的坏消息，估值再不停的下跌，9倍，8倍，6倍，5倍.......到现在的3.5倍。

请问阿里巴巴的底部在哪里？没人知道。我们看看美国的亚马逊$亚马逊(AMZN)$ ，虽然两家公司的生意不是100%一样，但可以拿来参考参考。阿里巴巴的增长速度比亚马逊来得高，理论上估值应该比较高。但同样的企业价值收入比估值，亚马逊是3.8倍，比起阿里巴巴的3.5倍来得高。所以我觉得阿里巴巴的股价大概已在底部了。除非突然有更坏的消息再影响公司的基本面，不然下跌空间已是有限。

我打算用总资金的10%来投资阿里巴巴，先会在现在价位买入三分一，如果股价再下跌会慢慢买入到总仓位的10%。

投资阿里巴巴的原因是：-

• 看好中国接下来10年的内在消费，中国人均收入会大幅增长，当收入增长后就会消费。阿里又是电子商务龙头。
• 中国云服务还在初始阶段，接下来几年会有高速发展。阿里也是中国云服务龙头。

以上只是我自己对阿里巴巴的看法，不构成投资建议。大家觉得阿里巴巴值得投资吗？

下篇我想用同样的估值方式看看另一个龙头 - 腾讯。腾讯有同样的趋势吗？

$腾讯控股(00700)$ $Sea Ltd(SE)$ $京东(JD)$