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首先我们要理清了，美债是什么。美国国债收益率反映的美国市场上的无风险收益率下线，也就是说作为一个理性人投资者，如果有一个项目回报率低于十年期国债，就没有投资的必要性了，因为投资国债利率高并且无风险。

这里我们介绍主流的估值模型，自由现金流折现模型。作为投资人，你肯定要明确，如果 你投资一个项目，未来的赚钱能力现在值多少钱。就像个人买了一个coffee shop ，按照现在的流水，估算一下未来10年能赚多少钱，然后再看看贷款利息，考虑一下通货膨胀然后确定这个生意值多少钱，而股票的价格就是用生意的市值/股票数量 = 目前的股价。

美债如何影响股票有一个十分流行说法就是，无风险利率出现在分子中，所以按利率上升会导致股价会下跌。

这里r 就可以认为是10年美债收益率，也就是每当分子变大，市值就会变小，股数不变，股价就会降低。

股票我们暂且分两类，一类为价值股，一类为成长股。从模型来看，无论价值股还是成长股都取决于自身的现金流变动（分母），也取决于机会成本（分子）。一旦美债收益率升高成长股的波动要比价值股高很多。而对价值股来说，自由现金流占较高的权重。换句话说，科技类的公司对利率的敏感度高于价值类公司，成长型通常在开始经营的多年内不的利润可能都是亏损的，在进行股票估值的时候，分析师使用债券收益率将这类公司的未来收益折现为当前的金额，也就是图片所示r.

落地：

通胀预期升高----》美债收益率升高---------》股价跌。

美债收益率升高会影响股价，我们知道了原因, 那我们来稍微简单介绍一下.如果通胀预期升高,我们要减少对成长股的持仓,一旦通胀预期降下来了,我们还可以切回成长股，所以你会听到股市的风格切换. 无论是A 股还是美股，风格切换无一不是由于宏观因子造成。