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港股周策略:海内外监管影响深远,但恒指中期不悲观

@小虎周报
港股上周继续重挫,海内外监管收紧下,抛售情绪继续蔓延港股市场。政策方面,周末政治局会议结束后,市场整体反应大都偏乐观。考虑到消费恢复不及预期,出口峰值可能也已过,市场普遍认为下半年货币政策收紧可能不大,政策态度大概率宽松,我们认为这会让脆弱的市场情绪开始缓解。 “结构性压力”,对中概股的深远影响 监管方面,国内监管情绪虽然有所缓和(针对的是影响民生的少数行业),但另一方面,美国SEC加强中概股的信批的要求,我们认为对中概股的影响或同样深远。包括解释运营公司的财务表现等是否会受中国政府监管影响;同时披露VIE与发行人之间的财务关系等。 由于外资过去占到中概股相当可观的比例,显然监管收紧会不可避免的冲击到中概股估值体系,尤其是目前在港股二次上市的新经济企业,在美股ADS和港股普通股可以互换的情况下,两地价格直接锚定,这样影响会更直接些。 反应到港股通方面,上周净流出较大的仍然是互联网科技股。而对于做多动力同样包含北上资金的A股来讲,也会影响北向资金对陆股通的配置比例,例如近期,像$贵州茅台(600519)$ 这类现金流较好,外资此前非常喜欢的公司,估值也在持续回调,除了自身增长掉速之外,相信也有外资流出的因素。技术性角度,从偏长期窗口来看,$恒生指数(HSI)$ 在季度窗口处于技术性调整路径途中;且恒指指标股大部分来自于非互联网领域,这些指标股仍受十四五政策支撑,我们认为中期并不悲观。$国企指数(HSCEI)$ $红筹指数(HSCCI)$
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