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昨日，浑水发布了针对$贝壳(BEKE)$ 的沽空报告，并表示正在做空贝壳。 报告称： 1、贝壳涉嫌系统性欺诈： 据我们估计， 贝壳新房总交易额被夸大了约 126% 以上，佣金收入被夸大了约 77%-96%。 2、虚报门店： 贝壳存在大量并不存在“鬼店”和注册成不同分店但实则在同一办公地的“克隆店”，并以此来虚报门店数量。 例如，在贝壳官网上挂牌的“南昌市青山湖区”某营业点，实际已经被废弃： 在“廊坊市天洋城”称有两处链家营业点，实际只有一家店： 我们在廊坊找到的51家链家店中，有19家是‘鬼店’。仅在这个城市，贝壳将门店数量就夸大了 59%。 3、虚报中介： 贝壳声称在上海共有2.1万名中介，但第三方数据显示，其在上海的中介公司仅有9998名员工。 4、虚报交易量： 我们的调查人员走访德佑地产的部分门店后发现，德佑的“领航者计划”会给年收入超过250万元的门店估值10%的现金进行投资，但并不寻求入股或利润分配，条件是该门店需要接受更高的佣金率。 我们质疑，此举旨在提高佣金率，通过表外投资的方式，粉饰收入。 5、夸大被收购标的资产价格 我们质疑，贝壳在收购中环地产、圣都等标的时， 存在夸大资产价格的行为，以平抑并不存在的现金余额。 比如，贝壳在招股书中显示： 2019年7月，以9.31亿的价格购买中环地产62%的股权，后又在2020年4月以9.1亿的价格购买了剩下的38%股权。但商资料显示，2019年贝壳仅收购了28%的股权，同日，是由另一家公司收购了33.6%的股权，在六个月之后，这笔所有权又转让给了贝壳。 在收购圣都装饰时，贝壳出价80亿人民币，但和圣都同属家装行业、且省布局更多的上市公司$东易日盛(002713)$ 当时不过25亿元人民币。贝壳为何会斥资80亿元收购一家布局有限的家居装修企业？我们怀疑贝壳为一个有问题的业务支付了高昂的费用，以隐藏假的现金，以平抑贝壳因为虚报收入，所造成的资产负债表的问题。 最后，浑水还表示： 贝壳的口头禅是「做正确的事，即使困难重重」。而我们发现了大规模的欺诈行为，包括一项看似旨在掩盖欺诈性收入的虚假收购。我们的实地调研发现了“鬼店”、“克隆店”和通过关联经纪公司往返现金以增加收入的秘密计划。和$瑞幸咖啡(LKNCY)$ 一样，这是一家存在大量欺诈行为的真实企业。 针对浑水做空报告，贝壳紧急做出了回应： 坚决抵制任何机构的恶意做空行为， 浑水不了解中国房产市场，缺乏对贝壳业务的基本认知， 将在24小时内逐一拆解回复！ 据了解，浑水几次影响力比较大的沽空如下： 2010年，做空在加拿大上市的中概股嘉汉林业，报告问世当天，嘉汉林业股价暴跌64%； 2016年，做空辉山乳业，称其为骗子，一文不值。报告发出后，第二年辉山乳业因涉及大股东挪用资金、债务危机等原因，突然一天内暴跌85%，后在2019年黯然退市。 2020年2月，浑水做空瑞幸咖啡，瑞幸回应称“毫无依据，且恶意解读！”，然而两个月后，瑞幸突然一天暴跌近80%，而后因涉及财务造假，黯然退市。 2020年5月，浑水做空$高途(GOTU)$ ，称其“几乎为一个空壳子”，跟谁学（高途）回应称：“外国人不了解网课模式”，而后双方进入了长期“扯皮”的阶段。但跟谁学的股价从40元左右一路涨到了140元，浑水遭到了越来越多人的质疑。但迷惑的是，一年后，跟谁学的股价从140跌倒了1.9。 …… 最后，大家聊一聊： 你如何看待浑水做空贝壳？你信浑水还是贝壳？ 精彩留言用户可获得888社区积分噢！