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约束条件

初衷：希望长期投资某种优质股票，尝试实操期权操作。

工具：用Sell Put在一个合适的价位抄底。

背景知识

首先对Sell Put的背景知识进行一个梳理。

看涨期权（call），又称为认购期权，是买入某种资产的权利。

看跌期权（put），又称为认沽期权，是出售某种资产的权利。

比喻：这时候想卖房子的人花钱得到卖权 buy put，买房子的人收到合同费 sell put。想卖房子的人因为有合同在手，他有权利在合同到期日之前执行合同，如果他想行权，买房人因为事先收到了合同费，有义务必须执行合同，将房子按合同价买入，无论市价多少。

解析：这里作为期权卖方，相当于卖出一份保险：在到期日前，如果该股票的价格跌过了行权价，如果保险的买方想卖给你100股该股票（卖出资产的权利），那么你有义务以行权价买入。同时由于你卖出了这份保单，你会获得权利金。

总结：所以作为Put的卖方，如果希望只是赚取这份权利金，我们希望股票的价格在到期日前不要跌过行权价，那么我们就可以赚取到权利金。

Tips：刚开始，可以先从买方所获得的权利理解，买方怎样希望什么样的情况发生，那么作为对手方，自然就知道卖方所卖出的保单义务了了。

如下图所示。

看涨操作

增加一些参数，进入实际操作

这里再引入一个概念，ITM （In The Money）价内期权是买家行权可以获利的期权：对于看涨期权来说，是执行价低于市场价的期权；对于看跌期权来说是执行价高于市场价的期权。价内是买家希望的，如果期权在价内，买家行权是可以获利的。

价外（Out of The Money, OTM）。 期权的买家都希望能够在到期日执行合同（因为执行合同的话一定对期权买家有利，否则的话也不会执行），期权卖家都希望买家在期权有效期内不执行合同（因为一旦买家执行合同一定对买家有利，对卖家是受损的）。期权是否被执行，取决于期权是否在价内还是价外。

我们在这里是期权卖家，那么很显然我们希望期权在价外OTM，也就是对于看跌期权来说，执行价要低于市场价的期权，这也就解释了上图的曲线，如果市场价低于了行权价，我们就亏了，如果市场价高于行权价，我们就可以获得期权费。

期权费相当于合同费，是由内在价值和时间价值组成。期权是否有内在价值取决于期权是否在价内。

期权的内在价值=期权的执行价与当前价格的差值。仅有ITM才有。

期权价值减去内在价值的价值，又称为时间价值。 对ATM和OTM期权，没有内在价值，期权价值全部都是外在价值。 外在价值随着时间流逝是逐渐减少，距到期日越近时间价值越小（对时间敏感）。

Sell-Put 步骤总结：

1. 选择正股，选择自己希望长期持有的标的。这里综合成本在考虑的有$美国电话电报(T)$ $劳氏(LOW)$ $金融ETF(XLF)$ 
2. 选择期权策略，在下跌且VIX较高时，IV较高时，使用Sell Put。
3. 选择期权到期日，这个可以结合股价，本次操作会选择20-30天的，体现的是期权的时间价值。
4. 选择期权的行权价，如果卖价和买价的差距过大，说明交易量不足，可以换个日期再看看。Delta值代表期权价格或期权费因为标的期货价格的变动而产生的波动。它是标的期货走势的一部分。Delta值以百分比表示。Delta的绝对值还可以揭示期权到期之际成为价内期权的大致概率。波动大的可以选在20Delta，波动小的可以选在30Delta。
5. 查看保证金，在老虎证券APP中，准备下单时在下单按钮的右侧有一份方格，点击后可以查询该笔交易的保证金。

卖出看跌期权理论上可能会有无限亏损，但实际上，如果你卖出的是一份自己本身希望买入的股票期权，那么即使被行权你也会获得自己中意的股票，这本身来说并没有坏处。不过卖出看跌期权时，需要注意保证金，否则可能会存在在期权还未到期时被强行平仓的风险。

这里的保证金为 854.50 USD

什么时候卖出看跌期权

卖完了之后怎么做

实操可以参考保姆教程：https://youtu.be/7hMGJuTUWvs