高估值就是票房毒药
当业绩预期打满了
去年下半年的新能源产业链,最近的CRO,走势都非常糟心。
是他们的基本面出问题了吗?并没有。从草根调研看,依然维持了高景气度。
不涨反跌的背后,核心原因是,估值太高,未来好几年的业绩预期都打满了。加上机构扎堆,交易非常拥挤,持股心态非常不稳定,一有风吹草动就会有人砸盘跑路。
近年来的热门板块,都是这样的特征,比如白酒、医疗、调味品、新能源……股价涨到一定程度,即使基本面扎实、景气度无虞,依然是高位震荡,不再有赚钱效应。
我毛估估一下,当一个板块普遍涨到100倍估值的时候,即使再好,也涨不动了。
股价上涨,只有2个催化因素,一是业绩增长,二是估值提升。
总的来看,业绩的增长需要时间,拔估值的效果立竿见影。过去一年涨一两倍的,基本都是拔估值。
不过,树毕竟不能涨到天上去,估值高到一定程度,业绩怎么涨也消化不了,股价就只有鸡肋的横盘震荡。
以时间换空间?
如果股价不涨,估值还高高在上,那么只有下跌的概率最大。
对于里面的机构来说,客户是要考察净值的,不能像散户一样以时间换空间,还要提防别人率先跑路砸盘,把自己的净值砸成狗。反正向上的空间也不大了,还不如套现出来买点低位的。
医疗服务就是个典型例子。
大家都认可爱尔眼科、通策医疗是好公司,长久生命力也很强。但当爱尔估值100倍、通策估值200倍的时候,股价也就上不去了。因为估值已经到了天花板,业绩兑现还是几年后的事。
对于这类好公司,唯一办法就是股价先跌下来去,跌出足够的空间,下次趁着风口,再把估值炒到100-200倍,周而复始。
可见,A股永远都是充满了博弈性,板块的赚钱效应从高估值向低估值轮动。
去年的钢铁、媒体,今年的中药,暴涨的背后,既有基本面的因素,更本质是估值足够低,里面的机构足够少。这样的冷门板块,你潜伏着,即使不赚钱,也亏不到哪里去。
高估值的几个特征
什么样的状态算是高估值,差不多到头了?
1)菜场大妈都对该行业了如指掌,行业基金销售火爆;
2)板块涨了两三波,各种细分再细分的子板块也刨出来炒作,已经充分交易了,没有任何盲点;
3)股东人数大幅增长,往往增加几倍;
4)行业主要个股的估值80-100倍,业绩差点的票估值达200-300倍;
5)市场对于未来业绩预期非常高,对增长幅度进行线性外推。当增长也不能覆盖高估值时,往往用市值空间、终局思维来解释。
比如,2021年8月,某券商发布了某电池龙头的研报,对其未来40年的营收作出预测,分析得出,2060年该公司储能业务营收体量区间为1500亿元~2000亿元,中枢为1714亿元。
40年后茅台大概率还存在,但电池公司就真说不定了,一旦技术路线走错,说不定就龟苓膏了,这种科技型企业根本不能做DCF折现啊。
所以,当专业机构都发出这样的言论之时,绝对是市场极度狂热的表现,一定要警惕了。
当鬼故事来了
有趣的是,当估值足够低,各种利空都是砸不动的;当估值足够高,各种鬼故事就出来了,一点点利空都会无限放大。这几天CRO的传闻就是个明显的例子。
A股的过往一再表明,所谓的核心资产、热门赛道,并不能一招鲜吃遍天,背后本质,大多是趁着风口来了,玩命地拔估值。估值到头了,股价也就涨不动了。
区别的是,有些好公司,盘整盘整,业绩跟上来,消化掉高估值,还能接着涨。
有些烂行业,一波流的拔估值,就是人生最高光的时刻,铸就了历史大顶。
索罗斯说过一句名言:“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。”
在深刻理解了估值的意义后,你才能真正明白索罗斯这句话。
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- 梅川洼子·2022-01-07港股的医疗股都跌了一年了,是不是跌出了价值了?1举报
- 宝宝金水_·2022-01-07大神认为爱尔眼科、通策医疗什么时候会有比较好的出手机会?1举报
- 德迈metro·2022-01-07大通胀前提下白酒、医疗、调味品、新能源应该在2022还会有不差的表现。1举报
- 弹力绳22·2022-01-0740年后茅台大概率还存在,但是估值也不一定会是现在的估值。1举报
- 以肉克刚·2022-01-07也就是说,2022年的新能源应该远离,或者谨慎投资?1举报
- 银河小铁骑00·2022-01-07我不喜欢索罗斯,但是他的这句话我还是比较认同的。1举报
- 刀哥拉丝·2022-01-07大老师一个价值投资的人,看得出来你对企业的估值有很深刻的见解。1举报
- 福斯特09·2022-01-07当一个板块普遍涨到100倍估值的时候,即使再好,也涨不动了,这理论比较有道理。1举报
- 小时候可帅了00·2022-01-07投资理念比较值得学习,估值的手法比较值得琢磨。1举报
- 迪士尼迪斯尼·2022-01-07刚刚抄进去爱尔眼科,看见你的文章有点点怕怕的。点赞举报
- FangR·2022-01-10已阅点赞举报