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很久没写小米的东西了。实话实说，连最近一两期财报都没认真看。只知道销售数据不太好，既有大环境的原因，也有行业竞争再度加剧的因素，王者荣耀归来。这样的背景下，股价自然更不好。

小米是我重仓股中仓位最轻的一个，也是成本价最高的一个，大约在27元。我从一开始就很清楚，买小米带有赌博成本，赌雷军的眼光和能力。

小米目前就是低价版的苹果，但苹果有IOS护体，而小米没有。小米依靠的，或者说押注的，是AIot设备带来的万物互联。

AIoT目前对利润以及生态的贡献还很有限。除具备人机交互功能的设备有些服务收入外，如电视、电脑等，其他产品也就是一锤子买卖。有些产品我大概能想象互联互通后的好处，比如空调、电饭锅；但有些东西我实在想不出就算能智能控制，又有多大的区别，比如牙刷、电吹风、冰箱。

万物互联肯定是趋势。互联网本质就是把物理世界投射到虚拟世界。从电脑端到手机端，互联网随着带宽的扩大，覆盖的范围也越来越大。5G拥有100倍于4G的速率以及低延时和千亿级终端的接入能力，万物互联应该是5G的风口。

PC时代，通常是一个家庭拥有一台电脑，当时世界60亿人口，按一家三口算，接入的终端大约是20亿台。移动互联网时代，手机至少人手一部，世界人口75亿，考虑到非洲还有大量连水都喝不上的群众，入网的手机应该有50亿部以上。在万物互联时代，家庭的所有设备都可以入网，终端设备应该在千亿以上。

理论上，接入的终端越多，潜在的价值也就越大。PC时代，美国的头部互联网公司市值大约在千亿上下，中国的几家门户网站估值在300-400亿美元；移动互联网时代，美国的头部公司市值上万亿，腾讯、阿里最高到了7000多亿美元；万物互联时代，合并B端和C端的广阔市场，这块蛋糕应该是很大很大的….

所以我认为，4G到5G是类似于2G到3G这种跨越式发展，而不是3G到4G这种迭代式进步，应该会产生革命性效应，只不过目前刚刚开始，还看不太清楚。

从终端设备看，智能汽车是新增类似于智能手机的产品，同时占据能源工业和信息工业的制高点，具备人机交互功能，可以承载新的软件产品。

室内场景可能新增的流量入口是智能音响。声控的优势在于解放双手和眼睛，劣势是交互的准确性低。我觉得这不仅取决于语音识别技术的发展程度，更在于人类的语言表达是滞后于思维的，也无法精准反应思维。很多时候你能想明白，但不见得能说清楚。

综合看，目前还没有哪款产品能取代智能手机。这种以多点触碰技术为核心的人机交互方式看来还要统治很久。

无论是PC还是移动时代，没有哪个硬件厂商能雄霸天下，但像Windows、IOS、安卓等操作系统却能基业长青，关键在于这种底层软件输出和确立了一种标准。一旦抢占先机，就会越用越好。

回到小米。我相信雷军早于大多数人看到了万物互联的商业前景。他的战略眼光一向很好，这从他做米聊和打车软件就能看出来。他设计的小米商业模式，至少不完全是通过性价比路线复制苹果的盈利方式。只是万物互联还处于萌芽阶段，未来会是什么样、怎么样赚钱，还需要实践来检验。

我对小米有一点比较担心，就是还没有开发（至少我们还不知道）适用于智能车和万物互联的操作系统。我总感觉，没有一个属于自身的软件把旗下产品串联成一个独立生态，特别是对于一个喷薄欲出的行业，这种商业模式会比较脆弱。一方面是其他厂商都在纷纷进军这个领域，另一方面是小米的产品也都是开放的。

如果小米这套模式跑不通，那它充其量也就是个硬件制造商，而且是一个低利润率的硬件制造商，给15倍的市盈率也不为过，毕竟苹果现在也才20倍。

本人持有腾讯、舍得、阿里、京东、小米，一点操作都没有...

$小米集团-W(01810)$