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熟悉我们的人知道，我们是主做美股，但是这几年陆续有客户和朋友希望我们能讲讲A股，所以我们也做了些功课，并于2021年开始使用一个实验账户，用实际操作的例子和结果，来说明投资的效果和风险控制。 2022的上半年过去了，我们来聊聊对A股的看法、投资标的的选择及今年上半年的实战战绩。 01 对于A股的看法 大叔认为疫情对经济有着不小的冲击，而这种冲击直接影响到了股市。比如在今年3、4月份疫情重创上海，累及全球供应链，这时基本也是股市最差的时候。 但随着疫情好转，经济及股市也慢慢恢复，具体表现主要有三： 1）疫情的好转。奥秘克隆的潜伏期短、重症率小、死亡率更小，大家逐步倾向于复工复产保经济。 2）供应链的逐步恢复。6月上海到洛杉矶的集装箱运价降了38%，虽然价位仍然在7000美金（40尺集装箱）以上，但比去年的12000美金好多了，正常历史价格应该在2000美金左右。中国的出口货物供应链，正在慢慢恢复。 3）12万亿的财政刺激计划。5月25日官宣的12万亿财政刺激，“把防疫的经济损失再夺回来”，比2008年4万亿的力度大两倍，国务院宣布共6方面33项刺激措施。涵盖财政、货币、投资和消费、粮食和能源安全、产业链供应链、以及民生六个方面。 于是A股结束了3、4月份的跌势，于5、6月份慢慢爬升近3400点。 02 投资标的选择 在此认知下，我们的构建了如下投资组合：沪深300指数ETF（510300），（招商）白酒ETF（161725），比亚迪（002594），牧原股份（002714）。这个简单的组合，只用来讨论定投策略，不作荐股（事实上截止发稿，其中两个个股已经卖掉）。 看好它们的原因是： 看好沪深300：其有300家全中国最好的公司，最优质的资产，而且其中每个行业组合在一起已经很大限度对冲了整体风险； 看好白酒：其盈利模式是非常清晰的、盈利能力强； 看好比亚迪：看好新能源在交通工具上的体现，但现在比亚迪的市盈率很贵，已经超过特斯拉的市盈率；（已卖出） 看好牧原股份：猪肉是中国14亿人的主要蛋白质来源，喝酒吃肉也许是最简单的民生需求了。（已卖出） 03 实操及收益 上半年一直持续买入沪深300指数ETF和（招商）白酒ETF，平均成本拉低到了￥4.89和￥1.25，低于年初的价格。上半年比亚迪买了一次，5月底抛掉了（因为比亚迪的市盈率已经比特斯拉贵，而大叔在美股组合里加买了特斯拉）。5月份加买了牧原股份（见下表），同样降低了平均成本，最早的一笔牧原股份是今年2月份买的。 操作结果——除了沪深300有账面亏损（亏 -7.8%），其他都是盈利的（从2%到14%不等），但是因为沪深300的比重最大，在上半年约50%的仓位中，占投入比例的34%，所以组合是亏损的，账面亏损约 -2.2%。 复盘——因为半年使用了全年约一半的资金，所以这点账面亏损只占所有资金的 -1.2%（约是投入资金回报的一半）。对标上证指数大盘上半年亏损 -6.6%，截止6月30日，我们的定投组合策略降低了约80%以上的市场风险（即比大盘少亏了80%）。 投资方式：定投。 将一年的可投资金分成12份，每个月投一份。一般的定投是按时（比如每月的第一天）投入，之所以每个月一次，一是为了分散风险，二是减少频繁交易带来的困扰，三是利用每个月生活外的结余来理财。 只是我们的定投不是按每个月的固定时间，而是利用每个月里短期下跌的机会投入，简单讲如果这个月的某一天或者某一周，下跌的幅度接近或超出了投资标的历史平均的下降幅度，这就被视作短期下跌。 在今年市场低迷的情况下，因为半年里累计只定投了总资金的一半，还有一半的现金在手里，手握一半的现金，对投资心态很有好处。 04 结论 相对一下子梭哈show hand，每月的定投是个稳妥、低风险的策略。因为全进全出对个人投资者而言，买高了或卖早了卖迟了都会影响投资情绪。 所以运用定投的策略，慢慢的买进、不断的降低成本，于此同时做好长期持有的打算，直到它们的回报达到投入后每年度的目标为止，目前我们设计的的目标回报是银行R2级别理财的两倍，R2这两年的回报约3.5%， 我们的目标是7%以上，就满意了。