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$台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ 

进入金秋9月，本应是迎接西方全年大部分重磅节日（如感恩节、圣诞节、新年等）的喜庆月份，却因今年变得不平凡。首先先说一下目前整体宏观环境和全球局势。欧美当前通胀率均仍处于高位，且加息无法对短时期内通胀起到明显效果；俄乌还在打，战事焦灼；多方面因素导致台海局势不稳；防疫优秀生继续坚持“国策”不动摇。接下来我来详细谈一谈我看到的今年第四季度全球资本市场将要面临的三个重磅问题以及后续走向预测。

北半球秋冬疫情

随着南半球秋冬刚刚过去，澳大利亚和新西兰的疫情也出现了长达2个月的持续回落，目前每日新增已趋于接近年初第一波Omicron进入本国时的传播水平。

截止2022年9月4日澳大利亚Covid-19每日新增确诊统计

截止2022年9月4日新西兰Covid-19每日新增确诊统计

如果有今年秋冬在澳大利亚或者新西兰的小伙伴应该能够感受到这一轮Omicron叠加流感来袭的滋味以及今年冬天冷风的刺骨感。以澳大利亚人口最为密集的城市悉尼为例，目前新南威尔士州仍在执行口罩令（即公共交通、医院、养老院、机场、火车站、新州空域境内的航班等）与长达7天的阳性自我隔离。然而这一切却仍较难阻拦疫情大流行。在这6-9个月中，澳大利亚与新西兰的确诊率（总确诊人数/本国人口；含可能重复感染的上报新增确诊数）已分别高达40%和35%。

当进入9月之后，随着Omicron可能发生的再次变异，人口更为密集且人员货物往来更频繁的北半球将面临更为严峻的疫情态势。随着欧美等国早在今年年初宣布开放边境，而处在中国周边的大部分亚洲国家和地区也在年中逐步宣布跟进这一防疫策略，这将对仍处于Omicrom第一至第二波的国家和地区来说是一场大考。进入9月，中国大陆地区多地已呈密集爆发之势，与此同时，香港、台湾本土疫情抬头所带来的输入型疫情也将影响中国大陆疫情态势和防疫应对政策。

2022年9月4日微博截图

截止2022年9月4日中国香港Covid-19每日新增确诊统计

截止2022年9月4日中国台湾Covid-19每日新增确诊统计

自从今年3至5月以来，上海长达2个月的封城已对自身和全球经济造成了不可逆的受损。不难预见的是，在秋冬季节不仅仅要面临着越来越严峻的输入型压力，还要防止从内向外反弹，如果国内疫情持续呈上升态势且防疫应对政策始终不发生变化，那么在随着世界慢慢恢复正常，中国所付出的成本也将越来越高，届时全球供应链情况也将再次受到创伤。

李兰娟认为，新冠将在合适的时候，回归乙类传染病管理。

军事大国 vs 世界第一的终极决战

谁都应该没想到一场7年前爆发的战争会在今年年初演变成自二战以来发生在欧洲本土最大的一场战争。自从俄乌之间爆发冲突以来，世界上本来互为利用且存在竞争的同盟关系迅速转变立场一致对外。就像曾经以闺蜜相称的塑料姐妹，在当遇到比自己更强大的敌人时便选择率先团结起来。

近年来普京个人强人统治秩序的建立更加深了俄罗斯与西方的价值观冲突和彼此敌意。冷战结束后，俄罗斯开启全面转型的战略意愿曾一度带来双方关系的积极发展，但背负着沉重历史和观念包袱的俄罗斯最终没能摸索出一条成功的政治转型之路，并在普京执政后期不断重回与西方社会的价值观和地缘政治对抗。这种对抗进一步加强了普京认为西方国家要通过颜色革命威胁俄罗斯政治安全和制度安全的认知，也使普京将北约东扩等集体安全行为看作对俄罗斯的战略打压和进攻。既然双方的对抗被认为是直接针对彼此最核心的利益，那么因此爆发剧烈的地缘政治事件的风险就很难避免。此次俄乌冲突并没有直接的导火索，而是这种长期的根本性对立终于导致普京决定选择这个时间点来一举重塑俄罗斯的地缘政治环境。

俄方声称引发战争原因为1991年苏联解体后乌克兰国内的“乌克兰化、去俄罗斯化”、境内俄裔俄罗斯民族主义所致国族认同分裂、“北约东扩”引发俄罗斯的不安全感、俄罗斯在苏联地区重建影响力、俄罗斯的扩张主义传统，导火索为乌克兰于2014年爆发亲欧**后废黜亲俄的地区党总统维克托·亚努科维奇，以及随后于乌克兰东、南部爆发的克里米亚吞并和顿巴斯战争。 ——引用自Wikipedia

经过长达超过6个月的时间，西方社会基本完成与俄罗斯在除能源领域以外的经济上脱钩，并与此同时威慑与俄罗斯关系走的比较近的合作伙伴减少与俄罗斯的往来。在过去多年形成的全球化格局下，各国纯粹脱离俄罗斯也绝非易事，但当各大国基于自身利益进行考量后所作出的决定将加速改变世界格局和加剧对抗。

即便俄罗斯在挑起争端后的国家公信力和国际形象逐渐丧失，俄罗斯国内面临较高的通货膨胀，但目前俄罗斯兑美元汇率在经历迅速暴跌后已恢复到今年2月前的水平。对于俄罗斯、乌克兰，乃至欧洲来说，面临即将到来的又一个冬季，他们急需的是冲突的结束。俄乌战争将如何收场目前仍不可知，目前看不到非常乐观的结局。但无论最终结局如何，西方世界在经受了剧烈震惊后，势必在一系列战略问题上做出深远调整，对国际地缘政治经济格局产生长远影响。西方国家将降低对俄罗斯能源及其它关键资源和产品的依赖，带动国际能源供应体系和整体供应链的调整。俄罗斯在能源出口受挫和受到史无前例的严厉经济制裁下，将不得不加强对其战略伙伴国家的经济依赖。这在某种程度上将使其战略伙伴国家受到更大的能源、经贸、外交政策压力。从国际层面来看，油价上涨等经济阵痛是不可避免的战争之殇。但更危险的是进一步激化的国际政治对立和随之而来的战略军备竞赛复苏。

2021年8月至2022年7月俄罗斯通胀率

2021年9月至2022年9月俄罗斯卢布兑美元汇率

但即便深陷冲突泥潭的多方都希望尽快结束早点回家过年，但也没有人希望失败并最终吞下苦果为战争买单。无论是“坐山观虎斗”的中方还是美方，虽然无需直接介入战争便可坐享其成，但如果无法尽快利用自身影响力结束战争，那自身影响世界的领导力也将受损。尤其是对拥有世界第一货币的美国，如果仅仅依靠对乌的那一点点军事援助和对俄罗斯不痛不痒的经济制裁，那么在此次战争之后，美国在全球的地位也将出现拐点。但如若美国加大对乌克兰的帮助，则在短期内亦会受到战争的反噬。

围而不打的“第四次台海危机”

2022年8月2日，美国众议院议长访台，导致两岸关系降至冰点，8月4日起，解放军开始实行围岛演习，并宣布不承认海峡中线，目前局势依然紧张，而日本、美国和菲律宾等国家开始提出从台撤资和撤侨等计划，美日两国也和中国交涉，希望避免冲突升级。在没有超百分百的胜算下，中国大陆在台湾问题上不会轻易出手。相比俄罗斯，中国与西方之间的利益关系则更为错综复杂。另一个原因则是台湾对于中国是合则两利的家人关系，而非乌克兰对于俄罗斯的天然屏障。因此相比以上2场事件，由“台海危机”转变为“夺岛战”的概率相对较小，但最终的结果可能却是中国大陆通过更高等级，乃至更为常态化的军演来逐步实现对台湾地区空域、海域的有效控制。然而对此，从过去美国未能有效应对中国对南海现状的改变和日本也未能阻止中国改变东海现状，美、日在台海问题上的处理方式会非常类似。

但对于中、美、台三方而言，你“进”必然带来我“退”，在三方均想争取自己的利益时却无法坐下来好好解决纷争创造三方共赢的局面时，那纷争必将无法结束。但是当前的局势亦是最符合三方的局面，那就是中国大陆逐步获得了在台海地区的军事主动权，台湾地区利用此次机会巩固了地区防御形势，而美国则加强了其在亚太地区乃至全球的领导人地位。但当前在国家层面上看似三方得益的场面，却为将来局势升级埋下了隐患，并为台湾地区经济发展蒙上了阴影。“第四次台海危机”虽然加强了中国大陆对台湾地区的进一步控制，但同时也加速了以台积电为首的一众台湾半导体厂商的逃离，并最终削弱了台湾在全球供应链中地位。

总结

当前全球局势表面虽是较为风平浪静，当暗地里却是风起云涌，且为将来更大风暴的来临埋下了重大的隐患。在即将到来的冬季和俄罗斯的“断供”能源也迫使欧洲国家领导人在短期内做出选择，是选择向俄罗斯妥协，还是彻底摆脱俄罗斯。但无论欧洲怎样选择，欧洲和全球都将在短期内经历阵痛。从长期来看，经济下行引发本国内外一系列对抗与冲突同时将再进一步引发螺旋式经济下行。在科技是经济发展第一要素的今天，战争、对抗频发所导致的逆全球化，将大大遏制和减缓科技发展势头。从新冠疫情的封城，到俄乌战争引发半导体原材料供应减少，再到台海局势改变未来世界半导体制造业现状，这一切都将对我们的全球经济和世界格局造成不可逆的改变和伤害。可能火星或是地狱才是人类最后的归宿。