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10月20日，陆港两地资本市场交易情绪愈发焦灼。当日恒生指数一度出现16010.72点的近10年低点记录。A股市场虽力排外部环境影响低开高走，但仍有诸多个股出现较为剧烈的波动。在这种极限拉扯的市场环境下，难免出现被情绪错杀的优秀企业。对这样的企业来讲，回调就是机会。比如乳制品龙头伊利股份。

从技术面上来讲，当日伊利成交量触及99.4万手，成交额达到30.9亿元。这样的成交规模直接刷新了伊利2022年单日最高成交记录，成交量较上一交易日直接扩大了3倍有余。而底部区域的巨量放量，往往被认为是市场触底、行情反转的重要信号之一。

从基本面来看，尽管今年疫情多点散发对消费产业消费场景产生了一定抑制，但伊利股份仍然在业绩上取得营收、盈利的逆势双位数百分点增长。

根据最新发布的业绩报告，伊利2022年上半年营业总收入同比增长12.31%至634.63亿元。其中，液奶业务在巨量基础上继续扩大市场份额；在奶粉行业整体负增长的情况下，伊利奶粉及奶酪业务营收达120.71亿，同比增长58.28%；冷饮业务更是能以数倍于行业第二名的市场地位，连续28年蝉联中国冷饮销量第一。

而在利润端，伊利的表现同样可圈可点，能够超市场预期实现净利润率逆势提升。数据显示，2022年上半年伊利净利润率较去年同期提升26个基点至9.71%。伊利这种营收、盈利的逆势成长韧性，基本上已经确定了中国乃至全球最强的乳业基本面实力。说全球并不过份，伊利目前已经多年稳居全球乳业五强，并且还是五强中增速最快的企业。

从估值上来看，伊利当下的二级市场位置可以被形容为可遇不可求。10月20日收盘，伊利PE（TTM）为20.38倍。从近五年的估值分位点来看，这样的估值水平仅处于历史估值的1%位置。也就是说，对投资者而言，过去五年中，仅有1%的概率看到如此估值的伊利。因为99%的时候，伊利的估值都要高于现在的这个水平。

从上述三方面来看，也许根本不用考虑伊利短期波动的原因是什么。无论是看量价的技术投资、看基本面的价值投资，还是看估值的趋势投资，伊利股份二级市场上都很难给出10月20日这样的机会。

倘若非要一探波动究竟，那么在此时临近三季报披露的窗口期，短线资金的密集操作也是在预期之内的事情。根据公告，伊利将于10月28日披露三季报，仅余一周时间，时间窗口上显然已经进入了短线资金炒作射程。不过这种短期的波动在伊利的二级市场成长史中很多很多，但都可以忽略不计。

回顾伊利发展，营收已经连续29年保持持续增长，在整个A股上市公司中屈指可数。而在这一过程中，别说是几日的短期波动，就算是整个市场几年的牛熊轮转，伊利都是平滑穿越。$伊利股份(600887)$ $优然牧业(09858)$