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8 月 29 日，拼多多公布 2022 年半年报：上半年实现营业收入 552.33 亿元，同比增长 22.16%，实现 GAAP（一般通用会计原则） 归母净利润 114.96 亿元，折合成 GAAP 口径下全面摊薄 EPS 为 2.27 元，同比增长 900.40%，实现 Non-GAAP（非通用会计原则） 归母净利润 149.77 亿元，同比增长 570.11%，大超市场预期，股价峰值飙升43%，足见市场对此的反应。$拼多多(PDD)$ 

Q2 实现营业收入 314.40 亿元，超过市场一致预期 236.24 亿元，同比增长 36.42%，实现 GAAP 归母净利润 88.96 亿元，超过市场一致预 期33.35亿元，折合成GAAP口径下全面摊薄EPS为1.76元，同比增长268.44%， 实现 Non-GAAP 归母净利润 107.76 亿元，同比增长 161.22%。

综合毛利率上升 8.95 个百分点，期间费用率下降 11.21 个百分点。上半年公司综合毛利率为 72.62%，同比上升 13.86 个百分点。单季度拆分来 看，2Q公司综合毛利率为 74.68%，同比上升 8.95 个百分点。

主要原因主要是因疫情影响大幅缩减了营销投放，同时延缓了农研开发投入力度。 上半年公司期间费用率为 53.02%，同比下降 11.89 个百分点，其中，销售费用率40.85%，同比下降10.87%，研发费用率为 9.56%，同比下降0.50 个百分点。公司销售费用率持续大幅下行，为公司释放了更多的盈利空间。

结论：

Q2收入及利润表现均大超市场一致预期，尤其是利润端的表现，随平台用户心智不断完善，预计公司的销售费用率仍有较大的下行空间，公司坚持农产品上行发展策略， 不断强化用户心智，持续维护自己的高频用户，尤其随着中美的风险降低，看好后续拼多多的表现。