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继2022年上半年全球股市普遍下跌后，多数基准股在2022年下半年的前七周出现了复苏迹象。在2022年上半年下跌17%（以新元计算）之后，全球股市在盈利增长的支撑下于2022年下半年上涨了9%。

各个板块和行业表现出不均衡的增长前景。在全球范围内，科技和周期性消费品板块在过去七周内引领着股市，但仍然隶属于2022年至今表现最弱的三个板块。部分回弹尚未延伸到全球房地产（不包括REITs）板块，该板块仍然是2022年至今第三弱的板块，也是过去七周主要板块中最弱的。由于消费者都"勒紧裤腰带"，预计这三个板块将对当前的通胀反应敏感。因此，在2022年下半年，市场仍将继续采取行动，这主要是受当前宏观经济主题的推动，即在全球结构性通胀的推动下，全球经济增长放缓。这也意味着，近期全球股市的回弹是部分回弹，对2022年上半年关键市场的担忧仍然存在。

如下表所示，今年新加坡交易量最大的10只股票并不属于这三个板块中的任何一个，其在2022年至今处于相对防御状态。这10只股票在2022年上半年的平均总回报率为2%，而过去七周，这10只股票的平均总回报率为6%，且大多数（但并非全部）都公布了业绩。自6月底以来，机构净流入为3.93亿新元，这10只股票的综合表现在海峡时报指数（STI）截至8月19日7.6%的总回报率中发挥了关键作用。

年初至今交易量最多的股票

来源：新交所、路孚特、彭博（数据截至2022年8月19日）

2022年上半年，增长、通胀以及通胀对增长的影响对全球经济板块以及延伸的板块和行业产生了不均衡的影响。尽管未来大量的全球经济数据将证实全球增长和通胀的轨迹，但预计股市也将从央行的关键洞察和政策制定者的担忧中展现线索。从新加坡的角度来看，在结构性驱动的全球通胀下，全球增速放缓仍是关键问题。贸易与工业部（MTI）认为目前的全球经济下行风险包括：

• 俄乌冲突的进一步升级加剧了全球供应链中断与通胀压力；
• 地区地缘政治的紧张局势再升级，导致供应链进一步中断；
• 如果发达经济体的货币政策收紧导致无序的市场调整，金融稳定风险将加剧；以及
• 鉴于可能出现毒性更强的病毒株，新冠疫情的传播轨迹仍是风险之一。

总体而言，得益于新加坡重新开放的势头，新加坡经济预计将在2022年增长3.0%至4.0%。这与国际货币基金组织目前对全球经济增长3.2%的预期保持一致。

上述风险对经济和股票行业的不均衡影响，加上增长和通胀前景的高度流动性，可能导致股市的频繁轮动。以下是部分关于这种发展如何影响各个板块的有教育性的例子-

• 俄乌冲突加剧了棕榈原油价格的飙升，金光农业资源、第一资源和布米达马农业在2022年前五个月的平均总回报率为31%。
• 2022年第一季度能源价格飙升，REX国际、常青石油及天然气、天然煤矿集团、金光能源与资源在该季度的平均总回报率为50%。
• 永科控股、UMS控股和福根集团2022年上半年的总回报率平均下降了29%，在2022年下半年的前七周平均下降了9%，这与全球科技股部分回弹的盈利情况一致，也与美国通胀可能已经见顶的预期一致。
• 在2022年第一季度的大部分时间里，市场对货币政策进行更渐进的调整，星展集团控股、华侨银行和大华银行在该季度的平均回报率为12%。此后，在3月31日至8月19日期间，对美国联邦基金利率到2022年底至少达到3.0%的预期从0%增加到100%，这与三者的总回报率下降6.0%相吻合。
• 2022年上半年，收益于美国所引领的新冠疫情下的重新开放，城市酒店信托、雅诗阁公寓信托、辉盛酒店信托和远东酒店信托在2022年上半年的平均总回报率为22%，而亚腾美国酒店房地产信托在2021年的总回报率为16%（以新元计算）。