锅圈食汇递表港交所,业绩全靠加盟商投喂成隐忧

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界面新闻记者 |吴容

界面新闻编辑 |牙韩翔

被外界称作低配版“盒马火锅”蜀海的锅圈食汇,距离敲开港交所大门更近一步。43日,锅圈食品(上海)股份有限公司递交招股书,华泰国际及中金公司为联席保荐人。

锅圈食汇于2015年在郑州成立,定位为一站式火锅烧烤食材新零售连锁超市,售卖火锅烧烤食材为主,涵盖冻品、生鲜、小吃、底料蘸酱、四季饮品、火锅器具、烧烤器具等。

锅圈食汇的发展离不开过去三年来疫情期间人们在家吃饭需求增加。招股书显示,它仅有5家自营店,加盟店总数从2020年年初的1441家增至2022年年底的9216家,近期门店总数进一步增长至9645家。

根据弗若斯特沙利文的数据,2022年按在家吃饭餐食解决方案产品的零售额计,锅圈食汇在中国所有零售商中排名第一,此外它也是中国最大的家庭火锅及烧烤品牌。

锅圈食汇高歌猛进的背后也有资本的支持。

据天眼查APP显示,2020-2022年,锅圈食汇共计完成5轮融资,总金额高达近26亿元,投资者中包括IDG资本、天图投资、招银国际资本等;而早在2020年,就已有消息称它将在IDG推动下规划赴港上市,筹资4-5亿美元。

从生意模式来看,锅圈食汇依赖加盟模式,即与加盟商签订特许经营协议,向他们销售自有品牌产品,并提供门店运营管理等策略,但不收取加盟费。

锅圈食汇收入也主要来自向加盟商销售产品。招股书披露,2020-2022年,该公司总收益分别为29.65亿、39.58亿、71.74亿元。2020年和2021年,公司分别亏损4329万元和接近4.61亿元,2022年扭亏,实现利润2.41亿元。其中,向加盟店销售产品的收入占到总收入的98.2%、94.2%90.3%

锅圈食汇产品(图片来源:锅圈食汇官方微博)

加盟店猛烈扩张的背后,也多少为锅圈食汇埋下了一些隐忧。

招股书表示,截至20221231日,锅圈食汇加盟店占其门店总数的99.9%

锅圈食汇也承认,公司的经营业绩在很大程度上取决于加盟店的业绩,有关业绩亦反映公司加盟商的营销能力及管理技能,表现欠佳的门店(如总数重大)将对该公司的收入及盈利能力产生重大不利影响。

2020-2022年公司门店数量复合年增长率为46.4%,但三年来也选择关闭了部分加盟店,闭店数量分别为28家、194家、279家,分别占当年加盟店总数的0.7%2.8%3.0%

随着门店加密,如何在竞争中突破并获得盈利,也是这家公司接下来要努力应对的课题。

据窄门餐眼数据,锅圈食汇在河南、江苏、山东及浙江省份门店较为集中,占到门店总数近一半份额。

此前据一名杭州的锅圈加盟商对财经自媒体壹览商业透露,其门店在2020年上半年很受欢迎,下半年虽然单量有所下滑,但每个月仍能赚到一点钱,但情况从2021年中旬开始变坏,随着温度上升,门店客流明显下滑,有时候甚至会入不敷出。

另一位加盟商表示,早期开店时,锅圈给出的区域保护半径为3公里范围,但他后来发现,有不少新开的门店距离自己不到2公里,甚至相隔只有1.5公里。

此外,锅圈食汇加盟店的标准化问题、食品安全问题仍值得警惕。

在公开报道里,其加盟店曾出现过食品经营许可证与锅圈食汇品牌不一致、经营范围涵盖不全、食材价格和产品标准不一等问题;食品安全方面,锅圈食汇牛油火锅底料的生产商重庆汤嫂食品有限公司,曾因生产的油酥花生大肠菌群项目不合格受到行政处罚。

在平衡发展速度和收益的同时,这家公司还需应对竞争对手的挑战。行业壁垒并不高、同质化严重的火锅食材领域,早已相当内卷。据天眼查数据,我国共有超过42万家企业名称或经营范围包含火锅、火锅食材、火锅超市、火锅外卖”,且状态为在业、存续、迁入、迁出的火锅相关企业。

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