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虎友，你好~

今天这篇内容，我会向你介绍如何配置行业主题基金，这里会用到一个重要的配置方法：「核心+卫星」法。

一、「核心+卫星」法

首先，我们先来说说什么是「核心+卫星」法。

核心—卫星法属于资产配置策略的一种，最早发源于1990年代，大名鼎鼎的先锋集团非常推崇这个策略。它建议投资者用「先锋」的大盘指数基金作为核心资产，紧跟指数的表现，再通过选取行业主题型基金充当卫星资金，博取超额收益。

所以「核心」就是指相对稳健的大盘指数基金，「卫星」指能博取超额收益的行业主题基金。

这里需要多说一句，在选择行业主题基金的时候最好选择指数基金，因为主动管理基金很可能存在风格漂移的情况。如果你只想买白酒行业，主动管理基金有可能会配置食品、调味品等其他消费行业。

二、构建「核心+卫星」组合的优势

那构建「核心+卫星」组合的优势是什么呢？

在市场上涨时，能够跟涨，避免了“只赚指数不赚钱”的尴尬，而在市场下跌时，一定程度上可以避免卫星部分猜错风格的风险。

老虎投研团队对三个模拟组合过去 5 年的表现情况做了回测，数据如下：

三个组合分别是宽基指数组合，行业主题组合，「核心+卫星」组合。

其中：

宽级指数组合标的：沪深300指数（100%）

行业主题组合标的：中证白酒指数(100%)

「核心+卫星」组合标的：沪深300指数（60%）+中证白酒指数（40%）

数据来源：老虎国际投研团队

我们先从收益的角度来看。过去 5 年中，在 2019 年和 2020 年，宽基指数录得了正收益。与此相比，行业主题组合和「核心+卫星」组合的年化收益表现均大幅跑赢宽基指数组合。

在 2018 年、2021 年和 2022 年，宽基指数录得了负收益，与此相比，「核心+卫星」组合的年化收益表现依旧好于宽基指数组合。

数据来源：老虎国际投研团队

从波动率以及最大回撤等角度来看。在 2018 年 1 月到 2023 年 2 月区间中，行业主题组合的年化波动率和最大回撤均远远超过宽基指数组合。而「核心+卫星」组合波动率和回撤适中。

通过以上数据的对比，我们可以得到以下几个结论：

1、行业主题组合虽然收益很高，但会同样面临较高的波动率和最高的回撤。

2、宽基指数组合波动虽然小，但是获取收益的能力较差。

3、「核心+卫星」组合能在宽基指数的基础上获取更高的收益，同时波动率和最大回撤也相对适中。

因此，如果你想获取不错的收益，同时不能接受太高的波动和回撤，那么「核心+卫星」组合配置就是一个不错的思路。

当然，你要是偏好场内交易，宽基指数可以选择沪深300ETF、上证50ETF、恒生指数ETF等替代；白酒指数可以选择 $易方达白酒(03189)$ 等 ETF 替代。

下篇内容，我将告诉你：如何挑出更有潜力的行业基金？

虎友们，不见不散～

投资有风险，入市需谨慎。本文不构成任何投资建议，亦不构成对任何证券、基金或金融工具的买入或卖出推荐。