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昨日，爱马仕的股价创出历史新高，打开老虎证券APP，发现我的盈利比例已经达到83.8%： 这种收益在老虎用户里不算什么，投资高手随便买个期权，一天可能就赚100%。但是，爱马仕能让你安心睡觉、慢慢变富，这也许更适合大多数人！ 很多人都知道爱马仕是奢侈品品牌，与LV、Gucci、普拉达一起常常被人津津乐道，但其实，奢侈品也有鄙视链，爱马仕是顶级王者的存在： 2020年曾有一部大火的电视剧，叫《三十而已》，由江疏影主演，讲述30岁女性面临多重压力的故事，片中有一个场景给人留下深刻的印象，当时主角顾佳应邀参加贵妇聚会，背了一款限量版的香奈儿Lucky Charm，售价5万+，但在合影中发现，其他贵妇清一色的爱马仕，站在C位的李太太更是拿的喜马拉雅铂金包，入门级80万，镶钻的价格更是高达百万以上： 这瞬间让顾佳变得自卑，拍照时刻意把包包躲在身后，聚会结束后，她看到贵妇的朋友圈，发现自己被剪掉了。 这可能是香奈儿被黑的最惨的一次，也可见爱马仕的江湖地位无可争霸！ 爱马仕、LV、Gucci，大家都是奢侈品，怎么差别就这么大？ 这跟爱马仕坚持手工制作有关系，奢侈品之所以能卖出天价，不是广告做的多，也不是代言人有多牛，而是是否稀缺。 在营造稀缺性方面，爱马仕坚持古法手工制作，而LV、Gucci则逐渐抛弃传统，从收入上看，2022年爱马仕的营收才116亿欧元，而LV却高达792亿欧！ 虽然LV收入远高于爱马仕，但盈利能力差了十万八千里，2022年，爱马仕的净利率是29.8%，LV只有17.8%： 最近2年LV的净利率有所提升，主要是疫情后，欧美货币大放水，富人的购买力得到大幅提升，爱马仕、LV疯狂提价，毛利率得到提升。 另外一方面，LV的业务比爱马仕要庞杂一些，旗下还运营了免税运营商（精品零售），该业务的盈利能力极低，营业利润率只有5.3%，远低于奢侈品主业： 免税运营商主要在机场开店，虽然毛利率很高，但需要给机场高额的销售分成，全球机场的平均扣点率约在40%左右！ 雁过拔毛之后，LV也赚不到啥钱！得益于疫情后全球旅游需求得到抑制，LV机场免税运营商的收入占比从疫情前的27%降到2022年的18.8%，变相提升了LV的盈利能力。 除了免税运营商业务拖累，LV还需要拿出巨额的销售费用来维持自身奢侈品的定位，2022年的销售费用率高达35.6%，而爱马仕只有4.5%，说白了，爱马仕无需广告就不愁销售，而LV，不砸钱不行啊！ 盈利能力和品牌地位的差别，让爱马仕的估值远高于LV，截止2022年3月底，爱马仕的市盈率高达57倍，LV只有29.5倍： 两者估值差距这么大，合理吗？ 必须100%合理啊，从营收增速来看，1992年至今，爱马仕只在2003年和2020年有过轻微负增长，而LV，不仅下滑的年份多，而且每次下蹲的幅度明显高于爱马仕，比如2020年，受疫情影响，爱马仕营收下滑7.2%，而LV高达16.8%： 给确定以溢价！这是资本市场普遍存在的规律，也是我买入爱马仕的底气，展望未来，无论是通货膨胀还是经济危机，都无法阻挡爱马仕的成长！ 解决了成长问题，就只剩下何时进场？ 我是在2022年6月上旬分2次买入爱马仕，当时，欧美深受高通胀影响，股市大跌，爱马仕因为估值高，也未能幸免，股价最大跌幅达到了47%，接近腰斩！ 大跌之后，爱马仕的市盈率降到39倍，回落至过去10年平均43倍市盈率下方，初具诱惑力，便痛快买入。 目前，分析师对2023-2024年的营收增速预测分别为13.66%和12%，结合上文，爱马仕的增长性毋庸置疑，你只需要等待股价回落至合理估值买入即可！ 虽然LV的确定性和盈利能力不如爱马仕，但长期来看，股价走势也非常牛，值得拥有： 我简单算了下，最近10年，爱马仕的股价涨了580%、LV涨了585%，都不错！ 最后，爱马仕和LV主要在泛欧巴黎交易所上市，但美股市场亦有粉单可以交易，像爱马仕有2支，股票代码分别为HESAF $Hermes International SA(HESAF)$ 和HESAY $Hermes International SA(HESAY)$ ，后者单价低，日交易量更大。LV粉单代码是LVMUY $路易威登(LVMUY)$ 和LVMHF$LVMH-Moet Hennessy Louis Vuitton(LVMHF)$ 。