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美国在次贷危机前的一个加息周期是在2003-2007年，并以大萧条以来最大的银行和房地产危机告终；而在911之前的加息周期是在1992-2000年，最终以互联网科技股票泡沫破裂、会计欺诈等悲剧告终。

经济和市场往往遵循周期性，这往往会出现在市场表现中。这就是所谓的周期理论。

近期，大摩的一份跨资产联合报告显示，在疫情以来的经济衰退结束仅22个月后，美国的经济周期模型已经接近此前的峰值。

这是一个汇总了不同类型的关键数据，以判别经济周期所处的位置以及不同资产类别和风格等。

同时，该团队给出了一定的预测：按这个速度，该指标可能会在2-4个月内达到峰值，并在5-10个月后进入“低迷”状态。

这个判断的其中一点，就是根据美股的公司盈利、营收以及利润率水平来的，目前均已超过之前的周期高点。事实上，自从疫情的出现后，美股的这些公司的盈利水平仅用16个月就恢复到了前一个周期的峰值，也是40年来最快的反弹。

中国有句老话：欲速则不达。

如果用来形容当今的美股，只能说是接下来面临的形式非常严峻。为什么呢？

疫情带来的衰退，美国人是通过美联储的“货币宽松”和美国政府的“财政宽松”人为抢救回来的。而大部分美国公司也因此迅速反弹。而这样带来的一个严重后果就是超预期的“通胀”。

而公司来说，超强的通胀意味着接下来的周期中会面临更大的“库存”风险。一方面成本端上升，另一方面需求端的不确定性增强。

对公司来说，利润增长可能出现“急剧下降”，也就是业绩会下滑、分红会减少，股票的收益率也会降低。

这也是为什么他们认为周期后期将会在5-10个月内到来吧。

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