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  一，什么叫Covered Call备兑期权？

Covered Call：是在持有股票的前提下，同时卖出该股票对应数量的看涨期权，收取期权金。

两个条件则组成Covered Call

1，持有股票 （股票多头）

2，卖出看涨期权，即卖call（看涨期权空头）

单一做期权卖方风险是无限的，卖call，是看跌，如果股票大涨，从单一卖call的期权上，亏损是无限的。但由于持有相应的股票，则可以对冲风险。不过限制了最大的盈利。

下面举例子，大家应该就会明白：

一位投资者持有，8000股老虎证券的股票，成本价是4.62，持有股票，第一个条件已经满足，接着是卖出对应数量的看涨期权，即卖call，美股1张期权合约，如果行权对应的是100股股票。

8000除以100=80 

则需要卖出80张，老虎证券的看涨期权，当然80张，不一定要卖出相同一张期权，例如，卖出20张行权价格10块钱的期权合约，60张行权价格15块钱的期权合约，到期日都是2024.01.19，总共期权金约6000美金

则持仓就构成了Covered Call备兑期权

等期权到期的时候 2024.01.19

根据老虎证券的股价有以下情况：

1，股价 ＜ 10 美金 （假如为8美金）

由于股价都小于行权价格，则卖call的期权，都不会被行权，则你依然持有你8000股股票，同时赚取了当初卖call的6000美金期权金。

2，股价 ＞15 美金 （假如为20美金）

由于股价都大于行权价格，则卖call的期权合约，都会被行权，被对手方（买call）买走8000股老虎证券的股票，股价必须要按照当初卖call的行权价格。

10块，卖出2000股

15块，卖出6000股

由于假设的股价是20块，你会发现少赚了很多。

3，股价介于10~15之间 （假如为12美金）

行权价格10块钱的行权，会被行权

15块的则不会被行权。

10块，卖出2000股

剩下还持有6000股

卖call的6000美金期权金，无论股价最终多少，是否行权，只要持有期权合约到期，期权金都是可以得到的。

二，为什么要构成Covered Call备兑期权呢？

按照上面例子，其实就是持有股票，再卖看涨期权，就构成Covered Call备兑期权。那单单持有8000股老虎证券，不就好了么？这样子就不会限制到收益，假如股价涨到20块，30块，收益会更佳。

为什么要再加个卖call，为了区区6000美金期权金，构成Covered Call备兑期权呢？

因为Covered Call是一种相对保守策略，其实最大的亏损，还是你持有股票大跌的风险。如果股票大跌，你卖call期权不会被行权，赚取了期权金。如果股票大涨，只是会限制会你持有股票的盈利。

1，Covered call也称为止盈策略，例如，上面例子，持有老虎证券的成本是4.62块，如果预期股价涨到10块，15块卖出，这个收益就非常满足，则挑选行权价格为10块，15块。只是牺牲了股价继续上涨的盈利空间。

2，如果股价没有大涨，或者甚至下跌，则收取到6000美金期权金，当做弥补股价下跌的亏损。

3，哪怕不是太想卖出持有股票，对于一些股价波动较小，短期预计不会大涨的股票，挑选时间近点的期权合约，例如，一个月到期的期权合约，定期用covered call策略，赚点期权金，作为增强收益。当然如果涨起来，就需要按照行权价卖出。

其实就是衡量收益，达到自己的预期，就卖出相应的期权合约。如果股价大涨，也开心，起码按照自己预期的价格卖出。例如，老虎证券的买入成本是4.62，按照行权价格10块，15块，卖出，已经非常满足。同时也赚取了期权金。

一旦选定了卖call的行权价

covered call最大的盈利就确定了

最大盈利= (行权价格 - 买入成本) X 持有股票数量+卖call 期权金

当然如果觉得股价，后期会大涨，也可以选择20块，25块的行权价格，只是行权价格越高，期权金也会越低。从中可以看出covered call最理想的状态是到期时，股价在行权价格附近，但最终的价格是最能预测的。

三，Covered call的缺点：

Covered Call组合

如果临时要卖出股票

一定要先平仓卖call期权

由于卖call期权还没到期

平仓会有期权差价的盈亏

而且平仓之后就没有期权金

四，常见问题+风险提示

1，covered call策略，必须要先持有股票么 ？

回答：covered call，是一定要持有股票，作为前提

2，如果不是卖出相应的合约，会怎么样呢？

回答：卖call的期权合约，只能卖少，绝对不能卖多。例如，卖call多了，就等于做空了股票，风险是无限大的。一定要计算好，卖出相应的合约，美股一张期权合约对应的是100股。

而港股1张期权合约，对应的可能是100股，500股，1000股，在软件APP可以查看每份合约数。例如，腾讯1张期权合约对应的是100股，阿里港股是500股，小米是1000股。

3，covered call策略之后，可以临时卖出股票吗?

回答：可以，但中途临时想卖出股票，一定要先平仓卖call的期权先，再平仓股票。因为卖call风险是无限的，在持有股票的前提下，才是没有风险，不过如果中间平仓卖call，则会有期权差价的盈利或者亏损。

4，covered call策略之后，如果股票反弹，卖call浮亏是不是很大？

回答：是的，卖call是做空，如果股票反弹，浮亏会非常大，但显示的只是浮动盈亏，最终到期日无论是否行权，这笔卖出的期权金都是可以收到的。可以理解为无需理会。如果股票下跌，卖call的浮盈也会很大。

5，covered call策略之后，卖call浮盈很大，可以先平仓掉卖call吗？

回答：可以的，都是随时可以平仓的，例如，近期股票大跌，卖call都会浮盈非常大，可以先平仓卖call，赚取期权差价也行。不过平仓卖call之后，就不再是covered call策略了，等你重新再卖call，会再形成covered call

6，covered call策略之后，卖call浮亏很大，股票盈利了，可以先平仓掉股票，留着卖call吗？

回答：绝对不行，因为卖出股票之后，剩下的卖call期权合约，风险是无限的。下图是剩下卖call期权的收益图。

7，目前持有200股腾讯股票，如果要covered call策略，应该任何挑选行权价格和到日期呢？

回答：行权价格，是按照自己的预期收益来挑选的。例如，你觉得腾讯涨到多少会卖出呢，500块，600块，800块，你就挑选你预期的价格卖出call即可。到期日也是根据自己的情况来挑选，挑选一个礼拜，一个月，一年，多长时间都行。只是挑选的到期日越长，期权金会越高。

8，covered call策略，挑选到期日越长越好么？

回答：未必的，虽然挑选的时间越长，期权金越高。但如果还没到期，你中途要卖出股票的话，就会涉及卖call的盈亏，当然也可能会赚。

9，目前持有3000股美团，觉得美团还会跌，可以用covered call策略，卖call，赚点期权金么？

回答：是可以的。因为你持仓美团，不过如果美团不会继续跌呢，那你卖call期权就会亏损。

同时你卖call美团，如果挑选行权价格太低，美团反弹的话，对手方（买call）行权，就会把你的股票买走。所以行权价格，设置为自己想要卖出美团的价格比较好，不要贪图比较高的期权金，行权价格设置太近。

10，那去买个中小股票，再卖call，构成covered call策略，合适吗？

回答：如果你已经持仓中小股票，而且是打算长期持有，再卖个对应的call，是可以，例如，上面老虎证券的持仓一样。

不过一直以来我都非常反对配置中小股票，投资要配置全球最核心资产。因为买个中小股票，可能股票都跌没了，而卖call，赚那么点期权金，对于投入买入股票的资金，微不足道，起不到对冲作用。covered call还是需要用到优质股票上，或者打算非常长期持有股票上。

11，已经持有股票，再开仓卖call，构成covered call策略，需要额外增加资金吗？

回答：一般不用，由于covered call开仓，已经持有的股票作为担保，期权的卖方不再需要，缴纳额外的资金作为保证金。

12，期权卖方，风险是无限大，covered call策略，会不会导致爆仓呢？

回答：covered call策略，是保守的策略来的，不会导致爆仓。因为你是持有股票作为前提。最大的亏损，是你持有股票大跌的风险。如果股票大跌，你卖call则不会被行权，是赚取期权金。如果股票大涨，只是会限制会你持有股票的盈利。

13，持有8000股老虎证券股票，一定要卖出80张期权合约么？

回答：不用的，具体卖多少张都行，只是卖出了多少张合约，对应的持仓就形成covered call，例如，卖出30张，则对应的3000股行权covered call，用一部分仓位做covered call策略，剩下一部分股票持仓灵活买卖也是不错的。

最后再提示下：

covered call策略前提条件：

一定要先持有股票作为前提

不然就构不成covered call策略

如果没有持有股票，去卖call

亏损是无限的，多少钱都不够亏

covered call和卖put，其实都是做期权的卖方，风险看似是无限的，但如果在持有股票和拟买入股票的前提下操作，其实都是属于保守策略。