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港股为什么这么垃圾？

炒过的散户，进场的时候带着一腔热情，奔着全球估值洼地慕名而来，但离场的时候，都会骂上一句：垃圾！

中招的不止是散户，还有机构。

2021年初，“跨过香江去，争夺定价权”的口号仿佛还响彻在耳边，而仅仅过去一年，腾讯逼近腰斩、阿里巴巴大跌60%、快手暴跌80%...

定价权没拿到，高位站岗倒是事实。

血淋淋的案例摆在桌面，不得不让人深思：港股为什么不行？

1.弹丸之地撑不起偌大的股市

香港人口数量748万人，GDP2.8万亿港币，2021年末港股市值42万亿港币，市值/GDP的比重为1497%。

A股市值/GDP是80%，美股是300%，日本是164%。

巴菲特曾有一个指标衡量美股泡沫大小，计算基础是拿美股市值/GDP，比率处于75%-90%时为合理区间，超过120%则股市遭到高估。

众所周知，股市是一国经济的晴雨表，而港股在全球主要股市中是特殊的存在，完全依靠当地经济，根本无法支撑庞大的股市。

因此，港股只能依赖金融自由港的地位，吸引外地资金。

对内，港股开通了沪港通，对外，港币瞄定美元，可以自由兑换和出入。

然而，沪港通是有门槛的，开通需要账户有50万资产，仅此一条，A股投资者多数都不符合。

即使符合条件，沪港通标的也十分有限，无法对所有港股提供弹药支持。

对外，外资虽然可以自由买卖，但资本有国界，一来港股上市公司基本来自中国，外资对公司的了解程度有天然的障碍，这与国内投资者买卖美股一致，基本都只买熟悉的、日常能接触到的公司，没听说过的根本不敢买。二来，港股背靠中国，机构资金心存偏见。

内外夹击，港股只能夹缝中求生存。

即使生活艰难，但港交所依然卖力争夺全球IPO融资NO.1的地位。

2021年，港股IPO融资额3314亿港币，位居全球第四，仅次于纳斯达克、纽交所、上交所，这是自2012年以来，香港市场IPO筹资额首次跌出全球前三的位置。

为了保三争一，港交所今年开始允许SPAC（特殊目的收购公司）上市机制，大力欢迎公司上市。

没办法，港交所也是上市公司，这么做才对得起股东，也能支持国内经济发展（资本套现）。

2.恒指权重股不够优秀！

恒生指数目前由64支权重股构成，其中，按市值分布，金融+地产占比超40%。

而道琼斯工业指数，由30支个股组成，金融行业市值占比仅6%。

金融(银行、保险)和地产两个行业，被投资者俗称为“大烂臭”、“三傻”，市盈率常年保持个位数，股价基本不涨。

其中，地产行业由2018年时的白银时代，进入黑铁时代，这是地产股龙头万科董事长郁亮所说。

可见，金融+地产占比过多，是恒生指数常年表现较差的主要原因。

3.制度落后！

港股有很多制度对投资者并不友好，如一手买卖单位，A股是100股起，美股是1股，港股有很多明星股，一手最低500股，或者1000股。

如果每股单价低，1000股起步对资金的消耗并不大，但很多值得投资的公司，股价普遍高于100港币。

比如比亚迪股份，单股211元，500股一手，散户投资者买入一手所需资金超过10万港币，这样的门槛，足以抵挡多数散户。

散户是市场中重要的一级，往往能提供大量流动性，这点上，美股提供了极大的便利性，即使最贵的伯克希尔哈撒韦(A)，一股所需资金49万美元，但对散户而言，仍然可以选择伯克希尔哈撒韦（B）股，每股单价只有328美元。

降低投资门槛，让普通散户拥有买入优质个股的机会，这是一个资本市场最人性所在。

除交易单位以外，港股还有一点颇让投资者愤怒，即新股申购，无论中签与否，投资者都需要缴纳一笔不菲的费用给港交所。

目前，A股打新，执行的是按市值申购，不中签的投资者无需缴纳任何费用。

美股本无打新，但国内港美股券商所提供的打新服务，也无需像交易所缴纳高昂的费用。

除申购费用外，融资打新的费用也成为散户慢性自杀的绞肉机。在牛市或遇到优质新股时，如果现金申购，散户基本无缘中签，而如果融资申购，高昂杠杆所带来的融资费用也是一笔不小的开支。

港交所的吃相历来比较难看，这点在2021年6月上调印花税时也可看出，当时港股难得交易火热，而香港相关部门却趁机提高印花税，将原来的0.1%税率提升至0.13%。

短视与傲慢曾经让港交所错失阿里巴巴，虽然知错就改，但港股等来的却是大势已去的阿里巴巴，吃香喝辣时没你，挨打的时候躲不过。

以上港股的三大缺点，带来了流动性危机，以网易云音乐为例，虽然基本面不能pk美股优质资产，但也算是港股中尚且过得去的企业，目前的市值227亿港币，每日的成交金额却只有85万港币。

这样的公司还有很多，远不止云音乐这一个。

一个没有流动性的市场，何谈价值发现？

像腾讯一样稀缺到外资蜂拥而入的公司，注定是凤毛麟角！筑巢引凤，也不代表麻雀毫无价值！

港股，别再沉沦下去了！

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