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百货公司$诺德斯特龙(JWN)$ 四季度财报超出市场预期，股价飙升逾37%。

Nordstrom是一家轻奢百货公司，主打高档时装零售，定位中高端消费人群，从最初卖鞋扩展到服饰、视频、珠宝、化妆品等，完成了从单一到多品类百货店的转变。

与大多数销售非必需品的零售商一样，诺德斯特龙的业务也因为疫情封锁期间长期关闭门店而遭受重创。随着越来越多的消费者转向网上购物，以及各大品牌将营销力量从百货商店转移到零售网点，与诺德斯特龙同名的奢侈品商场的销售额几年来一直在下滑。

直到2021年四季度，受折扣店Rack的提振，这家零售商复苏速度明显加快，缩减支出使盈利能力显著提高。

Q4公司录得营收45亿，同比增长23%，不过收入仍比2019Q4低1%；公司毛利率提高了5个百分点，达到38%，部分原因是促销活动减少；EBITDA则增长了近10倍，达到3亿美元。

股价反应如此强烈，更多可能在于管理层发布了远高于共识的2022财年业绩指引，尤其是预计EPS为3.15-3.50美元，同比增长200%，并最早在今年一季度恢复股息派发。

横向对比几家百货公司，我们看到诺德斯特龙恢复速度要慢于同行，像梅西百货Q4营收已经比2019年同期高出6%。

其实，疫情危机已经迫使诺德斯特龙重新考虑其门店在整体业务中的角色，并加大了在Rack折扣店以及电商方面的投入，但依然不能弥补线下百货商店的下滑。

而当经济全面复苏，与梅西百货这种大众百货公司相比，诺德斯特龙卖的商品相对更高档，它其实不属于日用消费品行列，消费模式方面也存在滞后效应。

这次诺德斯特龙复苏确实更多依赖Rack折扣店，因为通胀正从供给端传导至消费端，高通胀使消费者需要寻找方法来节省开支，人们不得不为高价格改变自己的购物行为，更频繁地寻找特价商品，折扣店更多收益。

不过，当奢侈品销售还在苦苦挣扎，诺德斯特龙在折扣店道路上能走多远还要打一个问号。