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2月8日，国内生物医药巨头药明生物在港股暴跌，盘中一度下跌达30%。还没到上午收盘，公司紧急停牌。这么大阵仗，是因为在美国商务部（BIS）官网披露了一份“未经核实名单”（Unverified List, UVL），药明生物赫然在列。

早在去年12月15日，就传闻药明生物可能进入美国的“实体清单”，当天药明生物股价收跌19%。后来“实体清单”披露，里面并没有药明生物，这件事就不了了之了。

这次药明生物进入了“未经核实名单”，市场慌了，不管三七二十一，先抛再说。不过，“未经核实名单”和“实体清单”不是一回事，这里有必要解释一下。

美国以国家安全为由，设立了三种清单，从严重到轻微分别是，被拒绝人清单（Denied Persons List）、实体清单（Entity List）和未经核实名单（UVL）。这次药明生物进入的是最轻微的名单，根据药明生物的解释，药明生物从美国购入设备后，因为新冠疫情，美国商务部迟迟未派人来检查，所以进入了名单。这看起来还是美国商务部的锅。

从细节来看，实体清单和未经核实名单也有很大不同，在实体清单上的公司受到美国的出口限制，除非向美国申请豁免。在未经核实名单的公司，并不会受到出口限制，只是美国商务部不确定出口产品是否用在危害美国国家安全的地方。

之前也有公司进入未经核实名单，一般来说几个月就会被移除。药明生物已经积极联系美方，争取早日移出名单。

药明生物还表示，这次事件对公司业绩影响很小。被管制产品中，有一部分在新建厂的时候使用，药明生物现有库存足以应付。另一部分可以通过其他国家采购或者国产替代，也完全可控。

这件事看完了，但值得注意的是，在这次事件发生之前，药明生物就已经从高点下跌超过40%了，加上最近的下跌，药明生物的市盈率已经创出新低。

来源：理杏仁

药明生物作为CXO龙头，其杀估值和创新药行业不景气有关。国内创新药赛道的常规靶点竞争激烈，甚至有公司的产品刚上市就遭遇灵魂砍价。此前创新药高歌猛进的时候，高估值上市，很多公司上市及巅峰，伤害了众多二级市场投资者。

在依然处于变革中的创新药行业，CXO可以看成创新药的晴雨表。然而，月有阴晴圆缺，行业景气有四季，此事古难全。你愿意在创新药寒冬中，举着蜡烛等待春天来临吗？

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