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中药及保健品分销商 $满贯集团(03390)$近期可谓多喜临门，发展之路越发光明。

喜讯一：作为一家“抗疫”股，满贯集团的药品在中国内地、香港及澳门市场疫情管控放开前后销量激增，其中电商业务在2022年双十一斩获了佳绩；

喜讯二：中药产业获得了多个政策礼包，如《“十四五”中医药发展规划》以及近日的《中医药振兴发展重大工程实施方案》，给中药分销商带来了良好的发展前景；

喜讯三：近日发布的公告显示，满贯集团预计于2022财年实现盈利，收益及毛利整体增加。

受此推动，满贯集团股价在近期如同坐上火箭般扶摇直上，连连创出历史新高。

2022年10月底开始，满贯集团股价就开启了上攻模式，截至3月3日累计涨幅超200%。3月3日当天，满贯集团股价大涨9.7%破新高，市值达到了47亿港元。

强势扭亏的“抗疫”股

在资本市场上，满贯集团是一只“抗疫”股，特别是中国内地及港澳市场放开疫情管控后，满贯集团就备受资金关注。

满贯集团是香港大健康及生活相关产品全渠道品牌营销及管理集成服务商，专门为中成药及保健产品等品牌商提供品牌代理、广告推销、管理及分销销售的一站式服务。公司通过线上及线下网络供应超过100个本地及海外品牌，提供超过1500项产品。

“太和洞”、“保济丸”、“汉和”等中药品牌，不但有浓浓的“港药”气息(一些品类为香港百分百制造)，而且还具有化痰止咳、止痛、清热解毒等功能，因此成为中国内地消费者理想中的抗疫药物。

2022年下半年，由于新冠感染人数激增，满贯集团双管齐下，线上线下同时发力，产品销量大增，带动公司业绩回归正轨。

公司披露的2022年双十一电商销售表现显示，于2022财政年度的“双十一”期间，公司电商零售销售额及批发销售额较上年同期录得增幅分别超过约57.0%及125.0%。期间，公司电商销售额达约1.66亿港元，同比大幅增长约118.4%。

对于电商销量大增的原因，满贯集团提到：持续的COVID-19疫情令大众健康意识提升及带动对中成药、保健品、个人护理及本集团分销及销售的其他保健产品的需求。

受益于销售端高速增长，满贯集团预计2022财年实现强势扭亏。公司预计2022财政年度的收益增加不少于28%达至超过11.4亿港元的水平，为集团成立以来财政年度的历史新高；税前溢利将回升至录得不少于4000万港元溢利，上年同期则录得税前综合亏损约1750万港元。

电商挑起增长大梁

身为香港本地企业，满贯集团看到了内地电商市场的商机，并付诸了行动。

除了在线下分销产品外，满贯集团还经营网上商店及对电商客户进行批发，主要是销往中国内地的跨境电商。

在2018年，为了挖掘中国内地电商市场，公司于门户网站JD.hk(海囤全球 京东旗下全球直购平台)营运第一家网上商店“TYCOON海外官方旗舰店”。京东APP显示，该旗舰店有16.2万人关注，主营类目包括传统中成药、营养保健、护肤品等，其中包括香港百年品牌太和洞，金波士、天喜丸。

切入中国内地的电商市场后，满贯集团的电商业务增长迅猛。2020年，电商业务收入同比飙升逾500%至2.25亿港元，收入规模直逼分销业务；2021年，收入进一步增长143%至5.46亿港元，一跃成为公司最大的营收来源；2022年上半年，电商业务收入保持着较高增长，同比增幅为28.2%。

在电商业务的带动下，满贯集团在中国内地市场发展一路高歌猛进，2021年中国内地市场收入达5.59亿元(占比62.86%)，较2019年增长超过35倍。

不难看出，满贯集团抓住了中国内地消费者热衷于海淘药品及保健品的机遇，以“港资企业”、“香港品牌”的角色获得了中国内地消费者的青睐，这是满贯集团得以在中国内地电商市场迅速扩张的一大因素。

野心膨胀：走“大健康”战略

吃到中国内地市场的甜头后，满贯集团乘胜追击，走“大健康”道路以谋求更广的发展空间。

事实上，“大健康”是很多药房和医药分销商近年来热衷追逐的方向，这是扩大消费者群体的重要途径。

2019年，满贯集团引入 $华润医药(03320)$ 成为股东，填补了在中国内地市场线下销售网络空白的同时，也借助华润医药扩大了产品品类。同时，满贯集团加大了研发力度，推出了多款自有品牌的新产品，并与 $健倍苗苗(02161)$ 携手拓展保健品市场，以扩大产品组合及优化毛利率。

为了支撑大健康战略，满贯集团在2021年完成第一轮布局，在澳洲、日本、马来西亚、新加坡、澳门及泰国成立采购中心。

满贯集团的产品组合扩充十分迅速，2019年产品组合只有478项产品，到了2022年上半年则超过1500项产品，翻了超过2倍。

值得注意的是，大健康已成为国家战略及九大支柱产业之一，中药则是大健康产业发展的重中之重。

《中医药振兴发展重大工程实施方案》的重点词是“振兴发展”和“重大工程”，该方案提出，到2025年，优质高效中医药服务体系加快建设，中医药防病治病水平明显提升，中西医结合服务能力显著增强，中医药科技创新能力显著提高，中医药成为全面推进健康中国建设的重要支撑。

适逢时代机遇的满贯集团，在疫情趋于缓和后能否在“大健康”道路上继续保持高增长，我们将持续关注。

作者：遥远