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国漫IP元宇宙SPAC第一股MultiMetaVerse Inc.（MMV）传出劲爆收购消息，拟收购淘米集团72.81%的股权。淘米集团是国内领先的家庭娱乐内容公司，深耕娱乐业16年，打造了众多原创的、引人注目的IP品牌。

2022年，在元宇宙游戏领域收购是个重要关键词，尤其是微软，先是年初震惊全球的动视暴雪收购案，再是年末的奈飞收购传闻，无不显示出微软要在元宇宙游戏领域发力的大动作。要加大对元宇宙游戏的投入，收购动视暴雪可以理解，微软为什么要跨界收购身为流媒体巨头的奈飞呢？这涉及到元宇宙尤其是元宇宙游戏的两大本质——内容和IP。

奈飞的游戏业务虽然不强，但是有着众多知名的影视IP，可以和微软联动改编成有IP优势的元宇宙游戏作品，而且奈飞不仅作为流媒体巨头有着十分优秀且丰富的内容生产经验，还有着大量既存用户可以转化为游戏用户，这些都有助于微软在于元宇宙游戏领域的优势积累。

可见，现阶段对于进军元宇宙游戏业务的理解，微软这些巨头给出的答案是内容为王。MMV的答案也是如此，收购淘米集团后，公司将在元宇宙游戏领域建立起强大的IP护城河。目前MMV已是一家在国产动漫和游戏领域具备强大IP运营能力的公司，有着行业领先而突出的PUGC模式，在IP运营和内容生产领域颇有建树，公司进军元宇宙游戏领域优势明显，投资潜力巨大。

强大的IP运营能力——《凹凸元宇宙》内容的基石

在动漫行业、游戏行业乃至元宇宙行业，IP是内容的种子，大批量有价值的IP是元宇宙UGC发展的土壤。

IP是一个比较历史悠久的词汇，IP运营也是一个轻量而吸金的商业模式，据Statista数据，截至2021年1月，1996年成立的宝可梦系列游戏发布以来，其通过商品销售、授权交易和零售销售已经获得了1000亿美元的收入，这也使得它成为了世界上最赚钱的IP。

回到对于元宇宙的IP讨论中，目前游戏是元宇宙最主要的载体，最大的落地场景。可以说，没有游戏可能也没有元宇宙这个概念。游戏为元宇宙铺就了许多的发展道路，游戏给元宇宙提供了第一批初始的种子用户，为元宇宙提供了大量虚拟世界里有价值的IP，还给元宇宙提供了富饶的UGC的土壤。

在现阶段，投资元宇宙游戏对于投资元宇宙具备等同性的重要程度，抢先打造好自己的元宇宙游戏IP迫在眉睫。

因为元宇宙游戏还是一个蓝海，借鉴移动游戏的数据，移动游戏中，自创IP和客户端游戏是主要的IP来源，而动漫来源仅占4%，是一个竞争较小的蓝海领域。

虽然动漫IP来源还属于蓝海，但是动漫IP有着独特的优越性——商业价值和生命力。

动漫IP的商业价值是，动漫IP更容易塑造成超级IP。文字是IP产业链中最为薄弱的环节，创作门槛过低，缺乏对视觉和听觉的直接刺激，动画则可以直接对脑神经进行刺激。许怡然曾表示，更容易刺激神经的东西才更容易成为IP。

动漫IP的生命力源自动漫行业是个时间产业的本质。动漫IP要经历较长的IP孵化孕育，然后依托作品中精彩的内容，将用户从观众变为核心粉丝，在这个过程中培养情怀，最终凭借内容与鲜明的角色形象，与粉丝达成共情。

因此，MMV要进军元宇宙行业具备行业领先的优势。MMV有着立体的IP孵化模式，一直以来沉淀和传承了丰富的动漫IP资产，拥有3个能够持续更新和运营的原创内容的高质量IP，分别是《凹凸世界》、《猫灵相册》和《斩兽之刃》。这些IP从动漫再辐射到漫画、文学、影视、游戏、周边、线下娱乐等，形成了立体的IP生态链。

其中，原创动漫IP《凹凸世界》正在展现出蓬勃的生命力。2015年至今，《凹凸世界》动画相关播放量已累计超过16.8亿次，抖音话题播放量超120亿次，仅B站的相关同人创作视频14.2万个，《凹凸世界》在国产动漫IP中累积的内容与成绩相当领先。目前《凹凸世界》也取得了一系列傲人成绩，如中国原创动画品牌番剧播放量第一名、中国社交媒体上被标记的动画品牌第一名以及中国动画品牌二次创作作品数量第一名等。

MMV一直以来持续不断地推出各式各样的IP衍生产品和活动，作为国内知名动漫IP，《凹凸世界》围绕IP打造的UGC创作生态有着较为强烈的特色。在Bilibili、抖音、lofter等年轻人热衷的内容创作平台上，《凹凸世界》相关同人内容每周增加的内容量均超过几千条，更是长期霸占lofter、半次元等同人创作平台相关榜单TOP3。这让它成为了拥有同人创作者最多的国产动漫IP。

《凹凸世界》极具特色的UGC创作生态和元宇宙的表现形式是相当契合的，也是MMV进军元宇宙领域最大的底气，认知度广泛的的强大IP资产在元宇宙领域同样具有不可多得的核心价值。元宇宙注重虚拟与线下的结合，为《凹凸世界》的IP带来了更大的发挥空间，具备一定认知度和粉丝群体的《凹凸世界》IP将会在元宇宙中实现价值的飞跃，而《凹凸元宇宙》的崭新IP也将创造出一个玩家们愿意共同生活、创造的虚拟世界，为元宇宙的发展不断提供优质的内容。

然而MMV并不满足于《凹凸世界》，持续扩张着自身的IP梯队。近日，MMV打算收购淘米集团，而淘米集团是中国娱乐业中的佼佼者，为什么这么说？因为淘米集团是16年来深耕娱乐业，打造出了三个国产超级IP——《赛尔号》、《摩尔庄园》和《小花仙》。

在游戏方面，淘米集团先后开发运营数十款游戏产品，产品同时覆盖电脑、手机、网页等多个客户端，其中，《赛尔号》页游上线12年来运营情况仍然保持稳定，为淘米集团持续贡献收入，同时公司2021年推出的《摩尔庄园》手游也表现不俗，推出仅3个月累计注册用户数破3,000万。

在影视动画方面，淘米集团已投拍《赛尔号》、《摩尔庄园》和《小花仙》系列电影共十余部，2021年累计票房收入约人民币5亿元，成为经典国漫。淘米集团累计制作播出动画片约754集，包括《摩尔庄园》、《赛尔号》和《小花仙》，播放平台覆盖国内350个省市电视台和主流新媒体平台。

元宇宙的机遇是国产IP崛起的一个不可多得的风口，目前国产头部IP无论在数量还是质量上都大幅落后于发达国家，借助元宇宙虚拟与线下结合下的更广泛的曝光度，国产IP有望实现弯道超车，而MMV借由积累的丰富动漫IP资产在元宇宙的浪潮中先发制人，迅速打造起国产超级IP。

成熟的PUGC生态——《凹凸元宇宙》商业模式的独特之处

元宇宙是一个宏大的世界，一个成熟的元宇宙世界是一个可以容纳成千上万的用户的虚拟世界，元宇宙游戏也是如此。而要想让更多的人类更多地生活在元宇宙中，归根结底还是需要持续的优质内容供给，一个完整的元宇宙一定包含极其大量的内容来满足用户内容消费和内容资产持有的需求。

但是作为现阶段元宇宙最实际的载体，元宇宙游戏的巨量内容生产的成本对于单一厂商而言已经难以覆盖，单一厂商内容生产的效率也无法保证，单一厂商公司运作带来的固定消耗太高，造成他们每年能提供的新的好产品的数量还是有限，无法满足每种类型用户更丰富的娱乐需求。

因此，元宇宙的大部分内容需要依靠用户来生产，UGC（用户生产内容）是元宇宙的一个重要特征。这其实也是互联网一贯的连续，互联网内容广义上就是UGC，那么元宇宙也应该是一个由用户创造的具有多元化内容的世界。

作为元宇宙的一个重要特征的UGC并非新概念，从早期的博客到后期的今日头条、公众号、抖音视频等形式不断变迁，尤其是自媒体视频平台的崛起后，UGC模式的优越性得到了空前的重视，可以说是UGC支撑起了短视频生态，打造起抖音、快手等一个个强势平台。

游戏也是一个内容行业，对于持续的优质内容的需求使得元宇宙游戏将会UGC模式的下一个风口。同时，就现阶段而言，UGC游戏为元宇宙的构建和用户生态培养提供了一种可落地的解决方案。在全球范围内，对于一些具备实力的游戏开发商或者平台，通过构建独立的UGC生态，将其贯通体验到商业模式，已经成为了规划的一部分。当前，腾讯、字节等大厂已在布局游戏UGC赛道。从国内的代码乾坤、Yahaha到海外的Mod.io、Rec Room，多家具备游戏UGC机制的创业公司获得融资，某种程度也反映了当前游戏UGC赛道的投资热度。

但是相比图文、视频而言，游戏行业的内容生产门槛更高，需要更专业的生产者。普通用户生产的水平参差不齐，内容生产的效率和质量无法保证，因此需要专业生产者的加入来降本增效。也就是说在元宇宙游戏领域，PUGC（专业用户生产内容）相比UGC是更加优异而契合的商业模式，PUGC模式延续了UGC模式下内容生产的多样性、批量性、创意性和娱乐性等，同时更容易打造出高品质的游戏。由于游戏创作技术水平的进步，未来成功的元宇宙游戏必然是建立在专业能力的基础上的。

MMV旗下原创动漫IP《凹凸世界》就已经拥有着成熟的PUGC模式，因为《凹凸世界》向社群免费开放了全部角色模型和动画源文件，再加上它独特的剧情设计和美术风格，因而形成了强大的同人创作氛围。同时，B站本身就是一个PUGC的平台，为《凹凸世界》提供了PUGC模式发展成熟的土壤。

《凹凸元宇宙》将是动漫IP在元宇宙领域的一个全新的探索，最符合年轻人的世界观、最具有创作热情的IP粉丝群体以及最有经验的专业技术加持，都将成为《凹凸元宇宙》项目成功的重要基石。《凹凸元宇宙》是MMV与全球领先的人工智能公司——小冰公司战略合作推出的，小冰框架的引进给《凹凸元宇宙》带来鲜活的生命，小冰框架将在官方角色赋能、平台交互搭建、内容创作产出等方面起到关键性作用。例如，小冰框架将为凹凸世界IP的众多官方角色“注入灵魂”，让其与粉丝的交互更加真实、丰富。让动漫中只能依靠官方设定完成规定动作的角色变成能够通过交互自主学习，提供更多交互反馈的鲜活对象，让元宇宙真正的“活起来”。

从动漫到元宇宙游戏，从《凹凸世界》到《凹凸元宇宙》，MMV此前通过动漫IP运营培养了一大批专业生产者和同人粉丝，未来，这些生产者元宇宙游戏的内容生产中来。PUGC模式与元宇宙“去中心化”的理念不谋而合，基于《凹凸世界》IP成熟的PUGC氛围，PUGC模式有望在《凹凸元宇宙》游戏中快速生根发芽，为《凹凸元宇宙》打造起独特的优势。

结语

线哥认为，MMV作为一家具有强大IP运营能力和PUGC商业模式的公司，登入纳斯达克后将至少具备以下四重价值：

一、领先的内容布局奠定高起点的的流量变现价值。MMV拥有最受欢迎的国产原创动漫IP以及成熟的PUGC生态，拥有大量的用户和内容，逐步打造起了行业内容端领先的核心竞争力，未来可以通过内容消费的模式在元宇宙实现投资价值的飞跃。

二、IP资产的长期价值将在元宇宙中实现乘数级效应。元宇宙相比于现实世界拥有更强的延展性，一方面头部IP插上元宇宙的翅膀，想象空间将呈现几何级的增长，未来MMV通过深度开发凹凸世界IP，将无限延长IP生命周期和延伸IP产业链，进而实现IP价值的乘数级增长。

三、管理层的前瞻性战略思维下投资价值将进一步升维。MMV的许怡然管理团队在中国游戏行业是最老的一批游戏人，历经了历史的检验，具备行业超前的战略思维，MMV通过IP和PUGC夯实公司在元宇宙内容端的优势，此时敢于ALL IN切入元宇宙游戏赛道，有望率先完成元宇宙领域的卡位，未来有望充分受益于元宇宙经济的爆发，实现从元宇宙行业参与者到行业领军者的升维。

四、借力资本市场外延并购形成强大IP王国，实现MultiMetaVerse（多重元宇宙）卡位价值。此次收购之后，MMV将利用淘米的IP持续推进内容完善并扩大其在IP元宇宙的想象力，这也是MMV实现MultiMetaVerse（多重元宇宙）迈出的第一步；未来，MMV将通过持续并购扩充IP储备，并依靠强大的IP运营能力培育更多经典IP，有望形成堪比迪士尼的IP王国。个人判断收购淘米只是公司并购的开始，未来凭借许的资源整合能力，MMV能否上演一系列并购case，我们拭目以待。

$MultiMetaVerse Holdings Limited(MMV)$ $腾讯控股(00700)$ $微软(MSFT)$