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一只傻狗
2023-02-28

2025年以后的pe为什么给的这么低？

18家锂矿未来5年一张表

未来五年比较确定有锂矿业绩的有18家，即京北此前所称的锂矿降龙十八掌。根据各家公司权益储量、市值、储量市值比、动态PE，以及未来五年的自供矿产量、总产量、自供率、业绩、PE，形成一张大表，借此表可以观察以年度为单位的各锂矿总体运营情况。市值锂矿双雄排前两名，曾经天齐锂业的市值超越了赣锋锂业，现在是赣锋锂业市值超过天齐锂业。永兴材料在18PE左右，市场已经预期了其下半年业绩较好。

18家锂矿未来5年一张表

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yahei=\"\">京北夜光</strong><strong>（ID：jingbeiyeguang）</strong></p><p>锂矿投资的核心，还是这张表。</p><p>上次更新这张表已经是去年9月份，半年前了。锂矿的江湖，真的是风起云涌，不要说半年，一个月，都可能有不少的变化。</p><p>未来五年比较确定有锂矿业绩的有18家，即京北此前所称的锂矿降龙十八</p><p>掌。</p><p>根据各家公司权益储量、市值、储量市值比、动态PE，以及未来五年的自供矿产量、总产量、自供率、业绩、PE，形成一张大表，借此表可以观察以年度为单位的各锂矿总体运营情况。</p><p>锂矿18家是：<a href=\"https://laohu8.com/S/002460\">赣锋锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000792\">盐湖股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000408\">藏格矿业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002176\">江特电机</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600773\">西藏城投</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600338\">西藏珠峰</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002738\">中矿资源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002192\">融捷股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000762\">西藏矿业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002497\">雅化集团</a>、天华超净、川能动力、永兴材料、科达制造、盛新锂能、紫金矿业、<a href=\"https://laohu8.com/S/000546\">金圆股份</a>。</p><p>表很大，全文复制看不清楚，分成小表贴出来。</p><p>先看基本情况：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc210a47203240a4a2ea8d332186eabe\"/></p><p>储量当然<a href=\"https://laohu8.com/S/01772\">赣锋锂业</a>老大，4700万吨，<a href=\"https://laohu8.com/S/09696\">天齐锂业</a>第二，盐湖股份第二三。但是其它各家的权益储量，还是有较大的变化空间的，比如西藏矿业、藏格矿业、西藏珠峰、<a href=\"https://laohu8.com/S/002240\">盛新锂能</a>、金圆股份、中矿资源、<a href=\"https://laohu8.com/S/002756\">永兴材料</a>、江特电机、雅化集团。</p><p>但是，<span><strong>市值和权益储量的关系并不是很明显。</strong></span></p><p>市值锂矿双雄排前两名，曾经天齐锂业的市值超越了赣锋锂业，现在是赣锋锂业市值超过天齐锂业。</p><p>市值最小的是还没有出矿的几家：西藏城投151亿，金圆股份95亿，西藏珠峰235亿。西藏矿业215亿，是有锂矿业绩的。金圆股份应该很快，可能上半年，就有锂矿业绩了。西藏珠峰，可能也在下半年。</p><p>市值/储量比最小的是赣锋锂业、西藏城投、西藏珠峰、西藏矿业。</p><p><span><strong>从TTM市盈率来看，最小的是雅化集团和<a href=\"https://laohu8.com/S/300390\">天华超净</a>、盛新锂能，只有8左右。</strong></span><a href=\"https://laohu8.com/S/600499\">科达制造</a>、盐湖股份、藏格矿业、赣锋锂业在10PE左右，天齐锂业、江特电机、中矿资源在12PE左右。永兴材料在18PE左右，市场已经预期了其下半年业绩较好。</p><p>由于有矿或者自有矿比例较高的公司今年一季度是业绩低点，因此这个PE还会再降低，后面会有测算。|</p><p>再来看产量，分为自有矿产量和总产量：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e21055a06d1544fe8d175cde4ad8a900\"/></p><p>22年权益产量较高的是赣锋锂业和天齐锂业，排名第三的是天华超净，其次是盛新锂能、雅化集团，后面三家自有矿产量都不高。</p><p>22年自有矿权益产量较高的是天齐锂业（计入SQM权益产量），10万吨，第二是赣锋锂业4.2万吨，其余都在2万吨以下，超过1万吨的也仅有盐湖股份、藏格矿业、永兴材料。</p><p>自有矿看到25年，情况有所变化。赣锋锂业自有矿产量19.2万吨排第一，其次是天齐锂业13.82万吨，其余都在10万吨以下。其中<a href=\"https://laohu8.com/S/601899\">紫金矿业</a>第三7.5万吨，中矿资源排第四6.69万吨，盐湖股份4.93万吨，其余的都在4万吨以下。</p><p>业绩测算分成三版。</p><p>第一版为碳酸锂价格乐观预期下的结果。</p><p><span><strong>乐观预期下，碳酸锂价格在23年将道道阶段低点35万，随后开始回升，并在随后几年以45万为中枢波动。</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0305130bc7b44cf1bed877105ddf835f\"/></p><p>此种条件下，赣锋锂业24年净利润接近500亿，天齐锂业接近400亿，2026年，赣锋锂业净利润突破千亿，天齐锂业净利润突破700亿，这可以说是惊人的，甚至有点令人不敢相信这真的会实现。</p><p>因为这个价格下，所有中国公司的净利润在2026年将超过5000亿，加上国外锂矿公司的利润，锂电池仅锂矿环节的净利润就是仅万亿，这是不可思议的。</p><p>因为2022年，全球手机产业链的净利润不过1000亿美元出头（苹果占85%），全球汽车公司净利润是1100亿美元左右，全球铁矿石公司净利润不超过700亿美元，届时，只有石油的净利润比锂矿高，全球石油公司的净利润是2190亿美元。</p><p>鉴于这种不可思议的测算结果，可能后续会调低三种测算假设的锂矿价格中枢。</p><p><span><strong>对应的PE如下：</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fbf0a074bbea4782accaa2a6e6f51e38\"/></p><p>估值如何，已经一目了然，不用赘述了。</p><p>有乐观测算，就有悲观测算。</p><p>悲观测算下，23年锂盐价格中枢还在27万，但24年更是下跌到13万，25年以后中枢价格25万。悲观锂盐价格假设下，业绩是这样的：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78a22c77aa094aac89a984aa23dfc31d\"/></p><p>悲观条件下，2026年中国锂矿公司也有近3000亿净利润。从结果看，这一点都不悲观，即使是超级周期，这个利润也谈不上悲观。</p><p><span><strong>对应的PE如下：</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7867baca85504b108e7c10eecff38e20\"/></p><p>中性预测条件下，碳酸锂23年下探到30出头，年内很快逆转，<span><strong>但24年中枢仍然是30万，25年中枢下滑到25万，随后快速回升，以35万为中枢价格运行。</strong></span></p><p>此时业绩如下：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/024a1c1e2a7549359588fe63132e8dbb\"/></p><p><span><strong>对应的PE如下：</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9e1d3f34ca14e38acf58211fc1835cd\"/></p><p><span><strong>需要注意的是22年锂矿公司的净利润之和已经过了千亿，</strong></span>中性测算，23年锂矿净利润与22年持平，保守测算，23年锂矿净利润下降20%，乐观测算，23年净利润增长10%。</p><p>锂矿公司的千亿净利润，是锂矿的高光时刻，还是起点，拭目以待。当然，主流预期，22年四季度就是锂矿公司净利润的历史大顶。</p><p>当然，未来测算都是一场数字游戏，你也可以拿这个表格，做自己的预测。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong><strong>版权声明：</strong><strong>部分文章推送时未能与原作者取得联系。</strong><strong>若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。</strong></strong></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b969fcae5c24259a05fcecc69dabd09\"/></p></div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=\"https://laohu8.com/S/601899\">紫金矿业</a>第三7.5万吨，中矿资源排第四6.69万吨，盐湖股份4.93万吨，其余的都在4万吨以下。</p><p>业绩测算分成三版。</p><p>第一版为碳酸锂价格乐观预期下的结果。</p><p><span><strong>乐观预期下，碳酸锂价格在23年将道道阶段低点35万，随后开始回升，并在随后几年以45万为中枢波动。</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0305130bc7b44cf1bed877105ddf835f\"/></p><p>此种条件下，赣锋锂业24年净利润接近500亿，天齐锂业接近400亿，2026年，赣锋锂业净利润突破千亿，天齐锂业净利润突破700亿，这可以说是惊人的，甚至有点令人不敢相信这真的会实现。</p><p>因为这个价格下，所有中国公司的净利润在2026年将超过5000亿，加上国外锂矿公司的利润，锂电池仅锂矿环节的净利润就是仅万亿，这是不可思议的。</p><p>因为2022年，全球手机产业链的净利润不过1000亿美元出头（苹果占85%），全球汽车公司净利润是1100亿美元左右，全球铁矿石公司净利润不超过700亿美元，届时，只有石油的净利润比锂矿高，全球石油公司的净利润是2190亿美元。</p><p>鉴于这种不可思议的测算结果，可能后续会调低三种测算假设的锂矿价格中枢。</p><p><span><strong>对应的PE如下：</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fbf0a074bbea4782accaa2a6e6f51e38\"/></p><p>估值如何，已经一目了然，不用赘述了。</p><p>有乐观测算，就有悲观测算。</p><p>悲观测算下，23年锂盐价格中枢还在27万，但24年更是下跌到13万，25年以后中枢价格25万。悲观锂盐价格假设下，业绩是这样的：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78a22c77aa094aac89a984aa23dfc31d\"/></p><p>悲观条件下，2026年中国锂矿公司也有近3000亿净利润。从结果看，这一点都不悲观，即使是超级周期，这个利润也谈不上悲观。</p><p><span><strong>对应的PE如下：</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7867baca85504b108e7c10eecff38e20\"/></p><p>中性预测条件下，碳酸锂23年下探到30出头，年内很快逆转，<span><strong>但24年中枢仍然是30万，25年中枢下滑到25万，随后快速回升，以35万为中枢价格运行。</strong></span></p><p>此时业绩如下：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/024a1c1e2a7549359588fe63132e8dbb\"/></p><p><span><strong>对应的PE如下：</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9e1d3f34ca14e38acf58211fc1835cd\"/></p><p><span><strong>需要注意的是22年锂矿公司的净利润之和已经过了千亿，</strong></span>中性测算，23年锂矿净利润与22年持平，保守测算，23年锂矿净利润下降20%，乐观测算，23年净利润增长10%。</p><p>锂矿公司的千亿净利润，是锂矿的高光时刻，还是起点，拭目以待。当然，主流预期，22年四季度就是锂矿公司净利润的历史大顶。</p><p>当然，未来测算都是一场数字游戏，你也可以拿这个表格，做自己的预测。</p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong><strong>版权声明：</strong><strong>部分文章推送时未能与原作者取得联系。</strong><strong>若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。</strong></strong></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b969fcae5c24259a05fcecc69dabd09\"/></p></div></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"SGXZ49509284.SGD":"United China A Shares Innovation A Acc SGD","BK1594":"碳中和概念股","01772":"赣锋锂业","BK0201":"可转债","BK1129":"特种化学制品","BK0233":"有色加工","BK0188":"融资融券","SG9999006597.SGD":"United China-India Dynamic Growth SGD","002460":"赣锋锂业","SGXZ81163826.USD":"UNITED CHINA A-SHARES INNOVATION \"A\" (USD) ACC","BK1190":"多种金属与采矿","09696":"天齐锂业","BK1592":"有色金属","BK0196":"行业龙头","BK1509":"特斯拉概念股","BK0197":"中小创蓝筹","BK0182":"小金属","EVS.SI":"MSCI China Electric Vehicles and Future Mobility ETF-NikkoAM","BK0155":"锂电池","SG9999003461.SGD":"United Asia Pacific Infrastructure 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