阿里Q3:利润暴增都是假象!

刚刚,电商巨头阿里巴巴发布了23财年三季报(截止22年12月31日的季度)。

其中,营收2477.56亿人民币,超出彭博分析师一致预期的2458.75亿,同比增长2.1%。净利润为457.46亿,同比增长138%。

财报公布之后,阿里巴巴美股盘前股价一度大涨7%:

 

这一幕和昨日披露财报的百度十分相似,皆是营收小幅超预期、净利润大超预期、盘前股价大涨,然而令人惊讶的是,百度在美股正式开盘之后,股价高开低走,最终逆势下跌2.6%。

阿里巴巴会步百度后尘吗?

具体来看,阿里巴巴三季度营收2477.56亿,虽然超出市场的预期,但幅度只有0.77%,撑不起股价大涨7%的场面:

 

细分来看,中国商业三季度营收1699.86亿,同比下滑1%;国际商业营收194.65亿,同比增长18%;本地生活服务营收131.64亿,同比增长6%;菜鸟营收165.53,同比增长27%;云业务营收201.79亿,同比增长3%;数字媒体及娱乐营收75.86亿,同比下滑6%;创新业务及其他营收8.23亿,同比下滑20%:

 

将中国商业继续细分,其中客户管理收入同比下降9%,主要由于消费需求减少、竞争持续,以及因内地新冠肺炎疫情病例增加导致供应链和物流受到影响,引致淘宝和天猫的线上实物商品GMV(剔除未支付订单)同比录得中单位数下降。

中国零售商业的直营及其他收入为人民币744.21亿,同比增长10%,主要是由于盒马和阿里健康的直营业务的收入增长所贡献。其中,盒马录得双位数的同店销售增长,主要是配送和运营效率的提升,阿里健康增长迅速则主要是因为新冠疫情带来医疗和保健需求大增。

显然,阿里健康的增长吃到了疫情红利,可持续性值得商榷。而阿里巴巴的核心业务淘宝和天猫GMV录得5%左右的下降,疫情影响是一过性,但竞争加剧值得投资者重视,尤其是京东宣布将在3月初上线百亿补贴,虽然矛头直指拼多多,但阿里巴巴无法在这场电商价格战中独善其身。

国际商业同比增长18%主要是受到Trendyol推动,受惠于强劲的订单同比增长和补贴效率提升所贡献。

本地生活三季度同比增长6%,其中饿了么录得正GMV增长,主要由于平均订单金额提升,原因在于疫情放开提升了杂货和药物需求,致使这些订单价值较高的非餐饮订单增长强劲,带动饿了么整体平均订单金额上升。

由此来看,饿了么增长的持续性存疑。但高德地图和飞猪有望带动本地生活营收增长。

菜鸟三季度增长了27%,是阿里巴巴旗下增长最快的业务,主要是自2021年年底服务模式升级,以更好地服务客户从而提升客户体验,促使本地消费者物流服务收入增加,以及国际物流履约解决方案服务收入增加所致。

云业务包括阿里云及钉钉,同比增长近3%,受到互联网行业收入放缓的影响。

数字媒体及娱乐同比下滑4%,主要由于阿里影业的收入减少。

从三季度分部收入来看,菜鸟虽然增长迅速,但物流行业的商业模式远不如电商,纵使增长较快,但很难拉动阿里巴巴这艘巨舰。

本地生活服务上,饿了么被美团持续碾压,高德地图和飞猪将受益消费复苏,值得期待。

数字媒体娱乐,主要是优酷,在爱奇艺和腾讯视频的竞争中,存在感越来越弱,几无还手之力。

考虑到国内电商价格战降至,阿里巴巴的各项业务都缺乏性感支出,唯一能让投资者兴奋的也许只有降本增效了。

三季度,阿里巴巴净利润达到457.46亿,同比大增138%,但主要是商誉减值损失减少和降本增效带来。

如下图所示,产品开发费用、销售费用皆出现大幅下降:

 

靠商誉减值减少和降本增效带来的利润暴增,实际上只是假象,可持续性存疑。

好在阿里巴巴当下的估值够低,市销率只有2倍,处于历史低值,由于阿里巴巴未提供下一季收入指引,因此,参考彭博分析师对未来的预测,其中四季度预计同比增速为5.5%、24财年一季度为14.3%,很明显,疫情管控结束之后,阿里巴巴有望恢复增长:

资本市场会提升阿里巴巴的估值吗?反正高成长已经不在了。

  $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$

 

 

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评论43

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  • George__7684
    ·2023-02-24
    盒马完全是靠压榨人工  暗地取消五险 全部转三方外包 盒马长期来看 也是下坡路的  资产太重 零售利润能有多大 不看好阿里 王都没了 只待被蚕食了
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  • 带泡沫的苹果
    ·2023-02-23
    都是抄袭国外的,不看好
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  • 家有猛犬
    ·2023-02-23
    高成长已经不在了,这一句话就把我劝退了
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    收起
    • _无解_
      国内已经没有成长了。梦醒了
      2023-02-25
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  • 启程巴芒阁
    ·2023-02-24
    三季度,阿里巴巴净利润达到457.46亿,同比大增138%,但主要是商誉减值损失减少和降本增效带来。这是重点
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  • 资本市场会提升阿里巴巴的估值的,但不是现在
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  • 数学一
    ·2023-03-05
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  • 有舍
    ·2023-03-04
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  • LyZL
    ·2023-03-04
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  • 王文飞
    ·2023-03-03
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  • 孙西瓜
    ·2023-02-24
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  • 许愿百万美金
    ·2023-02-23
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  • 无语真无语
    ·2023-02-23
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  • 河东荷西
    ·2023-02-23
    利润暴增都是假象,所以不敢买
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  • 金蝉Catherine
    ·2023-02-28
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  • 笑看v风云
    ·2023-02-28
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  • a中侠
    ·2023-02-27
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  • 小虾米1
    ·2023-02-27
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  • 仲春
    ·2023-02-27
    要互利共赢
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  • 美梦多多
    ·2023-02-27
    赶紧收购希音
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  • 快鱼
    ·2023-02-24
    涨跌那点玩意都不够交易费用的
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