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$上美股份(02145)$  上美集团通过多品牌布局、持续研发投入和高增长行业的特性，已经在国内形成一定竞争优势，我个人比较看好其上市后的表现。

一、多品牌布局，抗风险能力强

　　多品牌已经被各大国际巨头证明是有效的增长逻辑。比如雅诗兰黛在初创期，依靠单品策略站稳脚跟，后一步步形成了包含美妆、护肤、香水、美发在内的全品类多品牌矩阵，全面覆盖差异化的消费者群体。

　　目前，上美集团以韩束、一叶子、红色小象为三大支柱品牌，叠加主打固发的新锐洗护品牌极方、医研共创品牌newpage等抢占细分赛道，成为诸多赛道的黑马品牌。

二、研发助力，发展前景明确

　　目前美妆市场仍被海外垄断，他们凭借先发优势建立壁垒，再通过原料垄断，导致国货成本高、品质低等情况。

　　然而不少国货开始走自研路线，如上美集团、贝泰妮等。上美2019-2022上半年，公司的研发开支分别为8290万元、7740万元、1.05亿元及5190万元，分别占其收入的2.9％、2.3％、2.9％及4.1％，在同行中接近上游水平。公司的自主研发产品占同期总收入逾97％。

　　其实，一个产品最大的优势在于产品的研发和生产，至于后期的产品推广则是次要的。上美集团的优势在研发，像上海、日本设有多处研发中心，法国、美国也有在建，另外还有上海奉贤、日本冈山、湖州美妆小镇以及苏州黎姿四大工厂，确保了产能的持续跟进。

　三、国产美妆迎来高速增长期

　　近年来，国货美妆发展迅猛，展现了国产美妆市场的潜力。根据弗若斯特沙利文，国货化妆品零售额2021年达4467亿元，2015-2021 cagr 13.9％，且规模大、增速大。

　　随着品牌升级，国货美妆正迈入向产品驱动的转变，取代国际品牌将成为必然趋势。

综上所述，上美依靠多面布局、研发加码等竞争优势，预计能在未来3-5年保持高速增长，是经济与消费复苏期内不可多得的投资标的。