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自美股燃起加息预期以来，纳斯达克指数年内下跌11%，以高成长、高估值为代表的半导体指数ETF更是大跌18%。

妥妥的熊市即视感。

一边是海水，一边是火焰，在去年跑输指数的消费和医疗股，2022年开始逆风翱翔。

如廉价商超股Costco、沃尔玛创出历史新高，再生元制药、艾伯维、礼来创下历史新高，消费和医药，妥妥的大牛市行情。

为什么会这样？又能否持续？

个人认为，消费和医药股在2021年的涨幅跑输大盘，与半导体等科技股相比，算是“低位”。

如纳斯达克生物科技指数（NBI Index）和标普生物科技指数（SPSIBI Index），2021年跑输标普500（SPY）和纳斯达克综合指数（CCMP Index）。

再如Costco，在2020-2021年间，大幅跑输纳斯达克100指数（NDX Index）：

较小的涨幅，往往看起来更安全，加上医疗保健和消费股在应对大通胀面前更游刃有余，因此，获得避险资金的青睐。

与此同时，Costco传来好消息，其3月份的销售额为216亿美元，同比增长18.7%；在截止4月3号的近5周内，可比销售额同比增长17.2%。

这超出了分析师们的预期。

Costco加速增长的背后，今年全球每加仑汽油的平均售价高出了46%，对销售额产生了5.7%的积极影响。

由此，当世界经济为高油价和大通胀愁眉苦脸时，似乎Costco是受益股。

这种乐观情绪自然也带动了沃尔玛股价上涨。

但在超市股历史新高下，也不得不提防高估值的风险，目前，Costco的动态市盈率（TTM）高达47倍，处于历史高位：

从营收上看，Costco历年营收增速并不快，在10%左右，即使在大通胀时代受益，但Costco显然不是一支成长股：

但从利润端来看，Costco近年增长迅猛，背后主要是盈利能力的提升，其中净利率由2017年的1.99%提升至2021年的2.8%：

净利率提升也发生在沃尔玛身上，2018财年时，沃尔玛净利率为2.66%，2022财年已增长至3.17%。

若Costco净利率继续提升，47倍的市盈率，也能HOLD住。

医药股方面似乎估值优势更加明显，如再生元，市盈率只有10倍：

而业绩方面，在重磅药Eylea及新冠抗体疗法的带领下，营收处于高速增长状态：

或许是再生元极度依赖重磅产品Eylea，加上新冠抗体产生的利润难以持续，尤其是在辉瑞特效药量产的当下，彭博分析师一致预期2022年的利润将下滑至50亿美元。

当然，即使按此计算，再生元的市盈率也仅15倍。

从研发投入上看，再生元极其舍得投入，长期前景值得期待：

较低的估值和极小的涨幅，随便一个估值提升，股价的涨幅都是巨大的。

艾伯维的情况与再生元相似，这里不再赘述，根据彭博的统计，在第一季度，医疗保健ETF获得了创纪录的资金流入：

看来，2022年美股的避风港非医疗保健不可了！$艾伯维公司(ABBV)$ $Regeneron Pharmaceuticals(REGN)$ $沃尔玛(WMT)$ $好市多(COST)$