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讲点反常识的东西

【铂瀛金融周报0403】

先给大家说点反常识的东西，先说结论最近的加息、原油上涨而后或引起经济衰退，但跟短时股市的涨跌无关，甚至有利于股价，股市的上升周期仍然将持续半年到1年，并在1年多后进入以年为计算的大震荡周期或下跌周期；以下是我的推演过程，不构成投资建议且逻辑线较多，建议耐心看完。

本周美国将在半年内释放1/3的原油储备，以应对原油价格上涨，可以说决心很大，因为确实历史中三次石油危机和两次原油破百都或多或少造成经济衰退，近期2年美债收益率和10年美债收益率也已经倒挂，一般将2年和10年美债收益率倒挂视为经济衰退的信号，经济衰退普遍发生在倒挂的12-18月之后；而货币政策发挥作用的时间是半年到两年，虽然3月份议息会议很鹰派，但是基础利率是从0.25%上升到0.5%，0.5%到1%其实都是基础利率的历史低位，3月份议息会议不管是从加息幅度、加息时间还是对缩表时间规划都是相对鹰派的，所以未来但凡降低标准，都可以视为利好，而后2年期/10年美债收益率倒挂又是美联储衡量加息力度的重要指标，一旦倒挂时间超过一个月，就需要考虑降低加息幅度或者不加息，所以后续有概率对3月份议息会议的规划降低标准；

有了以上前提条件我们再来看看历史当中的加息周期到底对股市有什么影响，上周在我的朋友圈里发了一张近半个多世纪以来加息对股市的影响的图表，半个多世纪以来美联储总共加息6次，其中4次股市继续上涨，1次平，1次跌，而跌的那次也是先涨后跌；

那么有了以上结论，我们来看目前所处的情况，最近被迫止损清仓离场的资金很多，我们从大盘指数和股指期货的基差就可以看出，几乎全球股市的股指期货均与大盘指数贴水，说明目前市场情绪比较低迷，从反身性来看此时安全边际较高，我们用货币政策发挥作用的时间为半年到2年和2/10年美债倒挂后12-18个月发生经济衰退的条件，可以推出目前虽然加息了，但是仍然处于流动性泛滥的时期，随着加息和缩表的进行，将会有半年到1年多的时间处于存量资金博弈时期，再拿最近已经吓退很多资金和鹰派政策有望降低的结论，也就是说后续的半年到1年多时间，会有更多存量资金再次入场，从而推高股市，而在12个月到18个月和货币政策正式发挥作用使存量资金变成缩量资金时，股市开始正式下跌。

整理最后结论股市的继续上涨的周期为半年到一年半时间，而后进入以年为计算的震荡期或者下跌期。

以上占用篇幅较长，我们来简单说说市场，本周全球股市以震荡向上为主，本周美股先涨后跌，新能源板块表现最为抢眼，特斯拉将再次进行拆股，周内最高涨幅达10%，目前收于1084美元，同时带动了新能源股如qs、enph上涨；本周A股仍然以医药股修复和房地产板块集体上涨为主，尤其以一些中小房地产股涨势最好，和中国对购房者和房地产企业的政策放松有关，但未来难出现全国集体上涨情况，或将出现大城市和少部分人口流入大的二三线城市房价上涨的结构性牛市，关于房地产市场给自己挖个坑，到底是“蓄水池”还是“印钞机”，有时间讲一讲我的一些看法。

外汇市场本月最惹人注目的就是日元贬值，由于日本为刺激经济一直施行0利率货币政策，美国的加息，日本为保持0利率政策不得不大量的购买国债，从而导致大量美元回流到利率更高的本国，而使日元贬值，本月日元最大贬值幅度已接近10%。

大宗商品，本周美国决定将释放1/3的原油储备（1.8亿桶）来抑制油价而带来的通货膨胀，本周原油虽然库存量明显低于预期仍然应声下跌，目前在99美元附近调整，此行为是否能真正抑制油价上涨，仍然需要观察；本周黑色系铁矿石、焦煤、焦炭表现最好。

贵金属市场，本周黄金主要以震荡为主，目前在1928附近调整，白银补涨逻辑已结束，表现明显弱于黄金，目前收于24.75美元，预计未来几周贵金属市场仍然以震荡为主，

加密板块，本周主流市场以ETH最为强势，NFT市场、Gamefi的火热以及即将到来6月Pos链合并并达到减产的作用，都是ETH价格助推器，本周三箭资本增持2.4以美元的eth，更是为eth铺平道路，目前eth对btc交易对仍于一年来低位，目前来到0.075，前高为0.088；本周表现较为突出的为binance的次新板块，GMT滞涨或带来了轮动效应，但多数已经涨到位，短时不建议追高；前文推出关于股市走势也可以运用到加密板块中，因为加密板块和美股联动性较高，尤其与科技股。

【基本面指标】

美元指数 98.8 （较上周上涨0.24%）

VIX 22.48 （较上周下跌4.9%）

比特币市场占比 40.9% （较上周下跌2.9%）

10年美债收益率2.386% （较上周上涨6.1%）

3月30日美国EIA原油库存 -344.9  万桶（预期值-102.2万桶，前值-250.8万桶）

实体经济数据

4月1日非农就业人口 43.1万（预测值49万；前值67.8万）

3月30日ADP就业人数 45.5万 （预期值45万；前值48.6万）

4月1日失业率 3.6% （预期值3.7%；前值3.8%）

通胀数据

3月10日CPI数据 0.8% （预期值0.8%；前值0.6%）

3月31日PCE数据 5.4% （预期值5.5%；前值5.2%）

以上都是个人观点，不构成投资建议。