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        过去一年，大家都知道$阿里巴巴(BABA)$ 的股价在一直走低，很多人都在抄底，我曾经也做过几笔巴巴的交易，等我认清趋势的时候，时间已经来到了今年年初，于是我一直在等一个机会，做空$阿里巴巴(BABA)$ 。

        一直等到了3月，我认为这个机会来了。

交易背景

        3月21日，$阿里巴巴(BABA)$ 股价冲高回落，从 105 跌到 98 的时候，我认为下跌信号已经出来了，买入了一张价内的 4月14日到期 110 的 PUT，成本价 14.25。

        3月28日，买入看跌期权以后，股价上涨，导致看跌期权亏损，到了28日的时候，阿里股价已经突破了110，而且有继续上升的趋势，我就卖出了两张同样期日，行权价为 100 的 PUT，收入为 3.10 ，形成了比率价差，如果股价能够在到期日时，回落到 110 以下，但是不跌破 100 的话，我的损失将会最小。

        4月11日，阿里股价已经从 110 跌回 100 元附近，之前的 110 PUT 变成了实值期权，但是因为之前的比率价差，多持有一张空单，避免产生更大的损失，我买入了一张 102元 同样到期日的价内 PUT 做保护，为了降低买入成本，同时卖出了一张 95 的PUT，但是因为当天股价又反弹了，我将盈利的 95的 PUT 先平仓。同时为了避免股价上涨到110，导致我持有的 110 的PUT亏损，我又买入了一张 100 的CALL。

        4月14日，期权到期日当天，因为头寸太多，不知道做市商怎么处理我的单子，就想手动平仓。考虑到不想让保证金的变化过大，就先买入 2 张虚值的 PUT，然后就把最早的那张 110 的PUT 平仓了（这个时候成交量已经比较少了，所以先平仓），然后把两张卖空的 100 PUT平仓，最后平仓 102 的PUT（已经实值），剩下的两张 94put 和 110call 本来也是防御用的，就等系统自动平仓。

        4月15日，系统自动平仓了两张价外期权。

$baba 股价及交易日期

复盘与反思

        刚开始买入 110 PUT的时候，投入的成本是 14.25，平仓的时候是11.8，亏损了 245 美金。虽然最后到期日时，股价是95.45，是个实值期权，但是中间的过程有些起伏，存在侥幸心理，所以针对中间发生的一些情况，做了多种补救措施，比如比率价差、protected put，算是尝试了一下补救方案吧，效果还是可以的。

        但是针对这笔交易，有一点反思的是，当时买入 100 PUT的时候，有些操之过急了，因为当天的KDJ并没有出现明显的死叉，或者其他信号，MACD 的指标也是向上的，5日10日均线，也没有出现死叉，所以有些着急了，如果再等几天，等到4月4日、5日的时候，5日均线下穿10日均线的时候，再进场的话，效果会好很多。

回测效果