$微黄金主连 2206(MGCmain)$ 石头说黄金:美国美元利率和黄金的关系
•利率 (Interest)
利率,就其表现形式说,是指一定时期内利息额同借贷资
本总额的比率。多年来,经济学家一直在致力于 寻找一套能够完
全解释利率结构和交化的理论,古典学派认为,利率是资本的
价格,而资本的供给和需求洪定利率的变化:凯恩斯则把利率看
作是“使用货币的代价”。马克思认为,利率是剩余价值的一部分,
是借贷资本家参与剩余价值分配的一种表现形式。利率通常由国
家的中央银行控制,在美国由联邦储备委员会管理。现在,所有
国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、
通货膨涨上升时,便提高利率,收紧信货;当过热的经济和通货
膨胀得到控制时,便会把利率适当地调低。因此,利率是重要的
基本经济因素之一。利率水平对外汇汇率有着非常重要的影响,
利率是影响汇率最重要的因素。我们知道,汇率是两个国家的货
币之间的相对价格。和其他商品的定价机制一样,它由外汇市场
上的供求关系所决定。外汇是一种金融资产,人们持有它,是因
为它能带来资本的收益。人们在选择是持有本国货币,还是持有
某一种外国货币时,首先也是考虑持有哪一种货币能够给他带来
较大的收益。而各国货币的收益率首先是由其金融市场的利率来
衡量的。某种货币的利率上升,则持有该种货币的利息收益增加,
吸引投资者买人该种货币,因此,对该货币有利好(行情看好)
支持;如果利率下降,持有该种货币的收益便会减少,该种货币
的吸引力也就减弱了。因此,可以说“利率升,货币强;利率跌;货币弱”
从经济学意义上讲,在外汇市场均衡时,特有任何两种货币
所带来的收益应该相等,这就是:RI=RJ(利帮平价系件)。这里,
R代表收益率,i和j代表不同国家的欧币。如果持有两种货币
所带来的收益不等,则会产生套汇:买进A种外汇,而卖出B
种外汇。这种套汇,不存在任何风险。因而一旦两种货币的收益
率不等时,套汇机制就会促使两种货币的收益率相等,也就是说,
不同国家货币的利率内在地存在着一种均等化倾向和趋势,这是
利率指标对外汇汇率走向影响的关键方面,也是我们解读和把握
利率指标的关键。在开放经济条件下,国际资本流动规模巨大,
大大超过国际贸易额,表明金融全球化的极大发展。利率差异对
汇率变动的影响比过去更为重要了。当一个国家紧缩信贷时,利
率会上升,在国际市场上形成利率差异,将引起短期资金在国际
间移动,资本一般总是从利率低的国家流向利率高的国家。这样,
如果一国的利率水平高于其他国家,就会吸引大量的资本流人,
本国资金流出减少,导致国际市场上抢购这种货币;同时资本账
户收支得到改善,本国货币汇价得到提高。反之,如果一国家紧缩
信贷时,利率下降,如果利率水平低于其他国家,则会造成资本
大量流出,外国资本流入减少,资本账户收支恶化,同时外汇交
易市场上就会抛售这种货币,引起汇率下跌。在一般情况下,美
国利率下跌,美元的走势就疲软;美国利率上升,美元走势偏好。
从美国国库券(特别是长期国库券)的价格变化动向,可以探寻出美国利率的动向,因而可以对预测美元走势有所帮助。如界投
贫者认为美国通货膨账受到了控制,那么在现有国库券利息收益
的政引下,尤其是短期国库券,便会受到投资者青睐,债券价格
上场。反之,如果投资者认为通货膨账将会加剧或恶化,那么利
辛就可能上升以抑制通货膨账,债券的价格便会下跌。20世纪
80 年代前半期,美国在存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤
字的情况下,美元依然坚挺,就是美国实行高利率政策,促使大
量资本从日本和西欧流人美国的结果。美元的走势,受利率因素
的影响很大。
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