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$星巴克(SBUX)$ 在公布了截至4月3日的22年第二季度财报后，大涨了近10%，也是这个财报季为数不多的大涨的权重股之一。北美地区的增长以及乐观的前景，成为支持本季度投资者情绪的最主要因素。

业绩方面，

• 整体营收76.35亿美元，同比增长，于市场预期共识持平；
• 营业利润率下降至13.0%，一年前为16.0%；
• 调整后EPS为0.59美元，预期共识为0.6美元。
• 全球同店销售同比增长7%，预期共识为7.51%，
• 其中，北美地区增长12%，预期共识为8.6%，而国际其他地区为-8%，预期共识为1.87%；中国地区同店销售-23%，预期为-6.5%。

由于整体上，星巴克的业绩水平已经大致回到疫情前水平，因此，两年来计算的同店销售增长23.05%，低于预期的25.3%。

星巴克的近十年发展，主要围绕着美国和中国两个市场进行。而本季度这两个市场的“冰火两重天”，也让投资者有些为难。

在疫情前，中国市场是星巴克最具潜力的市场。然而疫情成为了一次很好的“洗牌”机会，星巴克在中国饮品行业的市场份额以及影响力都有所下降。过去的三个季度，中国区的同店销售均呈现下降趋势，在“量”“价”上均有体现。

其中，用户的单票消费连续5个季度下滑，但这绝对代表中国餐饮市场的“通缩”，仅能体现茶饮市场竞争加剧下的“内卷”。而同店交易量也呈现了三个季度下滑，意味着消费者对星巴克的青睐正在减弱。尽管过去的一个季度，以及现在正在进行的季度，星巴克都可以用“Lockdown”作为业绩下滑的借口。但哪怕恢复之后，星巴克若没有在产品上实质性的变化，消费者背离的情况依然不会改观。

相比起来，北美地区因为疫情后的开放，业绩增长得很快。一方面是人们外出的需求恢复至正常水平，甚至是有“报复性”外出需求的增持；另一方面，则是星巴克更主动拥抱“数字化消费”，增加销售的效率。

对投资者来说，创始人件首席执行官霍华德舒尔茨的重返公司，是最能增强投资者信心的。展望未来，舒尔茨表示，公司将投资改善商店并增加数字能力，以利用这一需求并继续增长。

舒尔茨在谈到星巴克Web 3.0战略时，特意指出了美国疫情后的创纪录需求。“试图想象成千上万家生产力和效率大大提高的星巴克门店，在重新数字化配置之后，以更适应当今的客户行为的方式提高服务速度、改善劳动力管理并降低单位成本。”

这番话也缓和了对喜忧参半的财报的担忧，投资者信心回归，并相信公司加速到年底的能力持乐观态度。但无论如何，摆在星巴克面前的增长难题，并不能靠一两个季度的市场回归来解决。