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蔚来汽车于5月20日正式登陆新交所主板正式挂牌交易，股票代码依旧是“NIO”。成为全球首家在美国纽约、香港、新加坡三地上市的智能电动汽车企业，本次新加坡上市，蔚来采用介绍上市的方式，与今年3月在港交所二次上市一样，不涉及新股发行及资金募集

5月20日收盘，在港上市的蔚来-SW（9866.HK）每股报135.4港元，较上个交易日上涨9.55%，表明了成功实现三地上市的蔚来，又一次获得了资本市场的肯定。

与此同时，有业内人士指出，蔚来三地上市创举或有助缓解市场对中概股未来的担忧和焦虑，并为其他上市公司提供了一条全新的上市路径规划，一定程度上起到示范作用。

不难看到，距离回港二次上市仅三个月的时间，如今的蔚来又在新交所成功挂牌，过程如此顺利，其背后可反映出投资者及各地市场对蔚来的欢迎程度较高，往深究则是对它在创新发展模式与长期投资价值等多方面的认可。

在《财富》杂志最新发布的2020年改变世界的100家公司榜单中，蔚来因推出基于车电分离的BaaS电池租用服务而成功入选，成为榜单中唯一的汽车企业。创新和变革，一直是蔚来的领先性所在。

三地上市，从资本市场角度来看，也属于一次创新性的实践。在众多新势力中，蔚来率先走在了前头，无疑释放出有意义的信号。

经此一役，实现三地上市的蔚来，其标杆效应将上升到一个新的高度。更多的对标，更高的关注度，或许将给业务和估值带来更多正面的影响。

从今天开始，从三地上市起，蔚来，又给自己打开了一扇窗。

众所周知，新交所是亚洲第五大证券交易所，对科技产业认可程度较高。

一方面是新交所为吸引高质量科技企业，审批程序简洁高效，为科技企业提供70%上市补贴，降低上市成本。

另一方面，蔚来的成色远超新交所科技类公司上市门槛。根据新交所规则，有营收但尚未盈利的企业，根据发行价计算的总市值不低于3亿新加坡元（约合人民币14亿元）即可上市，而蔚来目前在美股总市值388.4亿新加坡元（约合人民币1880亿元），高于上市门槛上百倍。

与此同时，蔚来的经营状况在中国造车新势力中也十分突出，2021年其无论在营收、现金储备、经营活动现金流、融资、利润率、客单价还是杠杆水平上和净资产回报率等方面，都取得了优异成绩。

值得一提的是，这两次上市均以“介绍上市”方式完成。简而言之就是在上市当天，蔚来不会发行新股，而是将美股流通的ADR开放给港交所、新交所的投资者进行交易。没有新股出售，上市时也就不产生融资。

那么，为什么蔚来风风火火地登陆两个交易所，却又不融资呢？

答案或许在于“时机”二字。

捉住和创造好时机，重新激活内驱势能

对蔚来而言，现在就是赴港、新上市的好时机。

为什么？

如果我们将观测时间维度放大，3月份蔚来除了完成三地上市外，还有一件大事，即豪华旗舰轿车ET7在3月28日的正式交付。

ET7脱胎于2019年上海车展发布的ET Preview。其姗姗来迟未尝不是聪明之举，2019~2021年中国高端新能源轿车爆款频现，此时跟风发布高端轿车，关注度容易被竞争对手稀释。ET7目标并不完全在于“走量”，其口号为“Ready for Tomorrow（迎接未来）”，秀肌肉味道浓厚。

三年准备时间也为蔚来保存了更多储备技术、进行战略布局的力量。2019年蔚来研发费用率一度达到68%，固定资产投资也在2021年达到40.8亿元，同比增加近3倍。

理论上，其技术实力完全不逊于对手，生态建设更是中满想象空间。

由此可见，通过持续创新，蔚来在综合经营成果方面不断巩固，持续提升趋势明显。

其次，在全球市场，新能源汽车赛道作为2019~2022年高估值板块，处于美联储加息、地缘政治危机多重影响下，近半年来整体估值发生了较大幅度的回撤。

港股恒生指数目前的估值水平已经回撤并跌破1998年和2008年低点的连线处。相比之下新加坡海峡时报指数表现较好，目前市值较5年内高点仅低10%左右，但长期来看，三地上市的情况下，其估值也会与港美股趋同。此时增发新股将稀释现有股东权益，同时由于市场因素造成价值被低估，未免会得不偿失。

可话又说回来，捏着“介绍上市”这张牌，蔚来现在不融资，不意味着未来不会。

港美股新能源汽车板块修复估值失地之后，或许再考虑增发新股，届时，留待市场恢复正常状态后再图融资，定必获得更高的收益。

不少投资者已借着蔚来三地上市，对蔚来投出信任一票。今天的涨幅已经能够说明很多东西。

尽管近期地缘政局势治动荡叠加中概股遭受资金挤兑的阴霾下，再者美联储加息和缩表的决心已经表明，高估值高景气板块因而估值受压，带来股票市场的持续震荡。

但是，蔚来基本面毋庸置疑，其在中国市场这一基本盘的增长潜力已成为市场共识。

近期多位分析师给与评级表示“强力推荐”，平均目标价在50美元；新车型交付之后，料市场很快会对其技术储备和迭代能力拥有全新的感知。