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在近期的A股市场上，长安汽车绝对是最受关注的整车企业之一。当美股上市的造车新势力们股价大跌，国内整车厂受缺芯缺电影响普遍表现不佳时，长安汽车在4月29日和5月5日以连续两个涨停重新成为一众投资者们的关注重点。 如果从4月26日收盘价计起，截至5月6日，长安汽车在5个交易日内涨幅高达30.17%。在如今这种市场下，长安汽车这波股价变化，属实引人注目。 长安汽车股价的大涨，源于其在4月底发布的2021年年报和2022年一季报。尤其是在一季报中，长安汽车实现净利润45.36亿元，同比增长431.45%，一季度净利润甚至超过了长安汽车2021年全年的净利润。 正是这份超出预期的一季报，引发市场对长安汽车的热捧。长安汽车一季度净利润暴涨，一方面是阿维塔科技增资为长安汽车贡献了21.3亿元净利润。另一方面，今年一季度原材料成本上升，“缺芯”“缺电”情况显著，长安汽车加强各环节资源配置优化，强化资源配置与产出匹配，将资源聚焦于高价值车型，稳定企业收益。 从目前看，长安汽车正在迎来两大逻辑的改变：自主品牌车型从中低端市场向中高端市场迈进，以及长安汽车从传统燃油车企业向新能源车企的转型正在加速。这意味着，以往在自主品牌提升和电动汽车布局上显得缓慢的长安汽车开始逐渐发力，迎来了企业发展的新拐点。 / 01 / 长安汽车或迎来拐点？ 长安汽车曾经有过无比的辉煌。2010至2016年间，长安汽车一直处于自主品牌头部位置。最巅峰时期，长安汽车做到了自主品牌第一，也成为第一个年产销超过100万辆的自主品牌。 但随后，作为长安汽车核心利润来源的合资品牌长安福特销量开始下滑，其他合资品牌长安马自达、长安铃木、长安PSA也颓势明显。与此同时，长安自主品牌汽车虽然销量仍然极高，但习惯于走“价格战”路子的长安汽车，单车利润水平远远不及长城汽车、广汽集团、上汽集团等企业。 核心利润来源合资品牌不再受到市场认可，自主品牌升级遥遥无期，同时伴随着燃油车市场的逐渐萎缩，长安汽车进入了漫漫寻底路。 数据来看，2016年长安汽车扣非后净利润为94.49亿元，接近100亿的水平。在2017年，长安汽车扣非后净利润仍有57.16亿元。但2018年，长安汽车遭遇了巨大的滑铁卢，营收下滑17.14%，扣非净亏损达到31.65亿元。 2019年，长安汽车营收大幅提升，涨幅接近20%，但扣非净亏损规模再次扩大，达到47.62亿元。 到2020年，虽有疫情影响，但长安汽车营收已经基本回升至2017年的水平，不过局面已经不可同日而语，当年长安汽车净亏损依然高达32.50亿元。 只有在经历连续三年的巨额亏损之后，长安汽车2021年报和2022年一季报才能引发这么大的轰动。 2021年，长安汽车迎来了全面的突破。营业收入首次突破1000亿，达到1051.42亿元，同比增长24.33%。同时，长安汽车终于再次盈利，扣非后净利润达到16.53亿元。 进入2022年，长安汽车的大反转依然持续。在第一季度，长安汽车整体营收水平并没有太大增长，仅同比增长7.96%，但净利润大幅增长，扣非后净利润达到22.70亿元，同比增长215.24%，这一单季度净利润甚至超过了长安汽车去年全年净利润。 市场最为追捧“困境反转股”。如此显著的反转趋势以及突破性的业绩爆发，也反映在长安汽车近期的股价变化上。2021年报发布后，长安汽车小幅增长，而2022一季报出来之后，长安汽车已经连续两个交易日涨停。 业绩和股价的变化，似乎预示着，长安汽车终于迎来了拐点。 / 02 / 开启自主品牌向上之路 在行业内，长安汽车和吉利汽车、长城汽车一起被称为“自主车企三杰”。但相比于吉利和长城的纯粹性，长安汽车有着合资品牌业务，且这部分业务依然是主要的利润来源。 从长安汽车2021年报中可以看到，长安福特在2021年贡献了22.84亿元的净利润，而长安马自达则贡献了8.60亿元净利润，两大合资品牌合计占到了接近9成。 可以说，正是两大合资品牌尤其是长安福特的销量改善，让长安汽车可以扭亏为盈。但在合资品牌恢复增长背后，长安汽车最被关注的依然是“姗姗来迟”的自主品牌提升。 在自主品牌车企中，吉利最早启动品牌提升。通过收购沃尔沃，吉利成功打造出中高端品牌领克，并带动吉利旗下星越、博越等其他车型整体升级。相比于吉利汽车，长安在自主品牌提升上动作缓慢，直至近年来开始产出一定成果。 在2021年，长安自主品牌汽车销量175.5万辆，同比增长16.7%，其中长安乘用车全年销量为96.6万辆，同比增长20.0%。欧尚品牌全年销量22.8万辆，同比增长49.0%。据东方证券数据，2021年长安自主品牌预计已经实现盈利。 从2018年开始，长安汽车自主品牌单车均价持续向上，在2020年，长安自主品牌整体单车均价突破9万元，达到9.71万元，提升显著。 这得益于长安自主品牌车型的不断升级。CS系列是长安自主销售的主力车型，从整体来看，长安CS系列车型相对偏中低端，销量较高的车型是CS75、CS55PLUS，销售指导起步价分别为10.39万和9.29万元。 与此同时，长安汽车更是通过UNI系列车型探索中高端市场。2020年长安汽车推出UNI系列产品，两年以来UNI系列已经成为长安汽车自主品牌车型的最大亮点。UNI-T指导价在11.59-14.99万元，UNI-K定价14.59-18.49万元，均有相对不错的销量表现。 目前来看，长安旗下走量的欧尚、长安逸动和长安CS系列，支撑起了长安自主品牌车型的均价提升，而探索中高端市场的UNI系列，则开启了长安汽车品牌向上之路。 / 03 / “短板”新能源，未来更看阿维塔 这份超预期的年报和一季报，让投资者看到了长安汽车的两大核心变化：第一即是已经启动的自主品牌提升，第二则是即将发力的电动汽车布局。 在今年的一季报里，长安汽车实现净利润实际为45.36亿元，其中21.28亿元即是因阿维塔科技增资带来的出表收益。在这轮增资后，长安汽车在阿维塔持股比例下降至39.02%，而动力电池巨头宁德时代则以23.99%的持股比例，正式成为阿维塔科技的第二大股东。 据长安汽车官方介绍，阿维塔将在2022年推出首款高端智能电动SUV，并实现量产和首批用户交付。这代表着长安汽车在新能源汽车上的多年耕耘即将迎来市场检验。 如自主品牌提升一样，长安的新能源汽车布局也启动得较为缓慢。截止目前，长城汽车已经形成了完善的新能源汽车产业链布局，广汽集团也借助广汽埃安以及丰田、本田两大合资品牌的混动实力在新能源市场上取得极佳表现，吉利汽车的中高端电动汽车品牌极氪也在今年开始交付，目前有着尚佳的交付量水平。 目前来看，长安新能源旗下仅有微型车奔奔E-Star取得不错的销量表现，但对于长安汽车集团来说，奔奔E-Star的畅销对集团整体发展并无太大战略价值。在新能源浪潮面前，长安汽车的电动汽车布局还是要看阿维塔。 阿维塔是长安汽车布局纯电领域的高端品牌，也是长安汽车联手华为和宁德时代共同打造的智能电动网联汽车平台。 对长安汽车来说，阿维塔这一高端智能电动品牌的意义无比重大。阿维塔高举高打，直接联手华为和宁德时代布局高端纯电市场，一旦成功将极大地拓展长安汽车的品牌提升空间。更重要的是，可以预计，阿维塔011将是长安汽车在新能源汽车市场爆发以来推出的第一款战略级车型，这款车型只要在销量或口碑上取得一定成绩，长安汽车就能够重新获得资本市场的价值审视。 从2021年报和一季报不难发现，长安汽车正处于企业发展的拐点。合资品牌恢复，自主品牌燃油车向上提升，在短期内贡献了长安汽车业绩反转的核心驱动力。长远来看，新能源汽车的布局和实际成果，才是驱动长安汽车迈入新发展周期的关键。 对于长安汽车接下来的发展，以及阿维塔011的销量表现，我们无从判断。但我们可以确定的是，在传统燃油车和智能汽车的分野，正迎来企业发展拐点的长安汽车，可能有机会重新站到舞台的中心。