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虽然我是看港美股的研究员，但是在我涉猎港美股之前，也就是我刚入门时候，我是个涉猎A股TMT的研究员，因为研究的产业链时候逐步去挖掘最好的公司因此开始着重研究了港美股。

但是最近A股跌的真的是过分，$创业板指(399006)$ 、$深证成指(399001)$  都没眼看了，并且上海怡情的停工停产进一步压低了部分公司的估值。

这个周末，看到一些复工复产的消息陆续放出来，因此一些看起来不错的公司，推荐给大家一起探讨探讨

那么这些公司里，我覆盖的标的里两个赛道可以着重关注：

l 功率半导体，其中光伏、风电为一块，汽车的为一块，但是主要好公司在业务都涵盖了这两块

l 光模块，其实就是$中际旭创(300308)$  了

功率半导体逻辑其实比较简单，就是光伏和风电还有新能源车真的很猛。那么他们的上游中，功率半导体收到关注的原因在于，全球范围来看都还是非常的缺货，首先保证了需求很紧能够满产满销，并且价格还能够处于高位。

海外大厂英飞凌科技 、恩智浦 等的交货时间没有减少反而还部分品类有所增加。因为海外大厂优先供给海外主机厂，国产替代有机会进一步提高渗透率。

功率半导体公司，一季度业绩都非常好，可是市场担忧的是二季度的问题，特别是上海疫情对他们的影响。然而现在复工复产后，压制的利空逐步解除。

而需要着重关注的就是IDM，并且今年有扩产计划的公司，也就是扬杰科技和士兰微。

l 扬杰科技的话：公司现有4英寸、6英寸自有产线，预计2022年将增长30%以上，另有8英寸外协产能，预计2022年将增长50%。叠加2000KK/月的封测定增产能未来逐步释放，满产后新增年收入13.1亿元，年均净利润1.8亿元，充分受益行业高景气&国产替代机遇。

l 士兰微的话：5、6英寸方面，2021年士兰集成满产满销，总计产出5、6英寸芯片255.44万片（同比增加7.54%）；5/6/8英寸方面，士兰集昕总计产出8英寸芯片65.73万片，（同比增加14.90%），成都士兰保持5、6、8英寸生产线稳定运行，同时加大对12英寸芯片生产线的投入，截至目前，成都士兰公司已形成年产70万片硅外延芯片(涵盖5/6/8/12英寸全尺寸)的生产能力。12英寸方面，士兰集科基本完成了12英寸线一期产能建设目标，并在12英寸线上实现了多个产品的量产，2021M12超过3.6万片，并已着手实施二期建设项目，12英寸线工艺和产品平台还将进一步提升。

光模块的话，逻辑相对简单，就是北美大厂的资本开支周期，以及现在估值很便宜。5年平均PE-2倍标准差

资本开支周期从几个因素可以看得出来，首先是台积电展望下季度收入为176-182亿美元，超预期，主要来自于HPC和汽车。对于N3的时间便买有改变，下半年实现全年生产，N3的增长将受到HPC和智能手机应用的推动。 最新数据显示，其网络流量中，传统服务器流量增长40%，机器学习相关流量增长55-60%，AI相关的流量已经占据总数据中心流量超过50%。未来随着AI、元宇宙等新技术不断发展，网络流量将保持长期成长。光模块作为网络流量的核心承载环节，受益于云厂商持续加大资本开支投入，200G/400G等高端光模块部署持续快速成长，下一代800G产品也逐步进入规模部署阶段。

价格方面，100G等主要产品价格降幅有限，高端产品开始渗透，200G和400G的开始逐步放量试用，800G的也给FB拿去试了，因此整体价格带在往上挪。在极端情况来看的话，此前做过的分析，1G对应1美元，那么随着流量的逐步提升，那么整个市场空间还会进一步扩大。

复工复产后，供应链问题有望解决。因此目前的估值下，并且主要业务在海外，收到国内宏观影响程度并不高，而且即使是国内也不再主要影响范围内因为有东数西算以及互联网大厂为了不放利润的大规模投资。因此整体基本面没有太大的问题。