社区

来源：格隆汇

2021下半年的医药行业整体表现并不亮眼，恒生医疗保健业指数自高点已下跌超过35%，并未跑赢恒生指数。但具体到各细分板块，相较于去年的板块普涨行情，2021年医药板块有着明显的估值分化现象。其中具备成长价值的优质公司往往更受投资者青睐，市场表现也更佳。

$腾盛博药-B(02137)$ 作为刚刚上市的新秀，股价表现可谓优异，上市价格22.25港币/股，截止昨日收盘价42.60港币/股，至今累计涨幅约100%，最高涨幅174.24%，股价最高达52.6港元，这样的逆势上涨更显市场对其的高度认可。并且日前腾盛博药已成为恒生综合指数的成分股，并纳入港股通，有望进一步提升流动性。

值得一提的是，就在12月10日，在格隆汇·大中华区最佳上市公司·2021颁奖典礼上，腾盛博药也因其良好的资本市场表现、优异的创新研发能力，以及其对公共卫生安全作出的贡献等因素，荣获“年度最具投资价值IPO”和“最具社会责任奖”两个奖项。

图表一：腾盛博药获“最具社会责任奖”

资料来源：第六届·格隆汇全球投资嘉年华，格隆汇整理

图表二：腾盛博药获“年度最具投资价值IPO”

资料来源：第六届·格隆汇全球投资嘉年华，格隆汇整理

强大创新能力助力疫情防治，积极抗疫展现企业担当

上市半年的腾盛博药作为一家专注于重大传染病和中枢神经系统疾病领域的生物科技企业，一直致力于维护公共卫生安全，从新冠疫情暴发至今，公司在抗疫防治中作出了杰出贡献。

在2020年疫情暴发之初，腾盛博药基于其在传染病领域开发的专业知识，迅速和清华大学、深圳市第三人民医院建立合作，共同开发COVID-19全人源单克隆中和抗体。在不到6 个月时间内完成了从选定先导药物到在人体中进行首剂用药的临床试验。

随着公司在新冠中和抗体药物上研发投入不断增加，其临床研究的进度也不断加快。不到18个月时间，就已从开发阶段迅速推进到了国际III期临床阶段，并于12月9日宣布安巴韦单抗/罗米司韦单抗正式获批上市。。

值得注意的是，在早前国内局部疫情暴发之时，基于安巴韦单抗/罗米司韦单抗（BRII-196/BRII-198）新冠中和抗体优秀的疗效和安全性，腾盛博药联合各方积极助力抗疫，向各地区捐赠了数量众多的新冠治疗药物。自2021年6月至11月5日，腾盛博药已配合政府部门及医院提供了共计超过2300人份的安巴韦单抗/罗米司韦单抗（BRII-196/BRII-198）新冠中和抗体，支持了17个地区的18家医院开展患者救治工作。并且在治疗过程中，临床专家组和医疗团队都对该联合疗法的表现给予了积极肯定。

在12月5日公布的ACTIV-2III期最新数据中显示，在疾病进展高风险的COVID-19门诊患者中，安巴韦单抗╱罗米司韦单抗联合疗法可使住院及死亡的复合终点降低80%，有效性表现优异。并且体外嵌合病毒实验数据表明，该疗法对主要新冠病毒变异株（包括以下常见病毒变异株：B.1.1.7（阿尔法）、B.1.351（贝塔）、P.1（伽马）、B.1.429（伊普西龙）、B.1.617.2（德尔塔）、AY.4.2（德尔塔加）、C.37（拉姆达）及B.1.621（缪））均保持中和活性，对B.1.1.529（奥密克戎）变异株的检测也正在进行中。作为首个获批的国产新冠中和抗体，该联合疗法的成功上市，将为我国的新冠治疗带来零的突破，惠及更多患者。

腾盛博药：传染病创新药龙头，成长空间可期

回到公司本身来看，腾盛博药之所以能如此迅速地研制出高效的新冠中和抗体，和其在传染病领域的深厚积累是密不可分的。与市场中大多数专注于抗肿瘤创新药领域的企业不同，公司凭借在抗传染病领域的深耕，成功拥有了较强的差异化竞争力。

除新冠治疗药物外，公司多个核心产品的成长空间值得期待。腾盛博药的潜在乙肝功能性治愈组合BRII-835/BRII-179是当前乙肝RNAi药物进展最快的药物之一。两者从抑制乙肝病毒的两个方向上同时出发，最终有可能汇合于功能性治愈的终点，实现1+1>2的效果。一旦实现，不仅能给庞大的乙肝患者带来根本性的治疗突破，或也能凭借功能性治愈的疗效优势，快速占据市场。

图表三：腾盛博药产品管线图

公司的另一款产品，针对HIV病毒的BRII-778/BRII-732组合，是一款每周一次的单片联合疗法，这样的给药方案要明显优于目前用于治疗HIV的已有治疗方案，未来有望更易被患者所接受。

除此外，公司在抗生素药物、产后抑郁和重度抑郁等领域也均有针对性的布局。从整体的临床管线和市场的布局来看，公司采用的策略是，针对中国、美国等不同的市场，布局对应的有潜力的产品，借此在全球市场打下基础，为国际化发展做准备。

而从商业化的角度来看，腾盛博药作为一家新兴的创新药企业，不仅在临床管线的推进上表现优异，在商业化上也在迅速推进。目前公司首个上市的产品为新冠治疗药物安巴韦单抗╱罗米司韦单抗联合疗法，最新的数据表明其对高风险的COVID-19门诊患者住院及死亡的复合终点降低80%。

为迅速推进后续的商业化进程，此前，腾盛博药就已追加1亿美元用于该联合疗法的全球注册申请和商业化进程，以及中和抗体的生产准备。并且针对海外市场，公司还任命了曾在吉利德任职的Coy Stout为公司高级副总裁、美国市场准入和患者权益倡导负责人，负责为该疗法制定后续的商业计划。

拥有多条极具潜力的临床管线和已上市的新冠药物产品的腾盛博药，在新冠药物上市之后，将实现公司首个产品的商业化，跨入创新药企业发展的下一阶段。并且未来其在新冠药物商业化推进的经验，或也将加速其他产品的推进进度，为公司拓宽成长空间。

小结

上市近半年，腾盛博药股价相较发行价已然翻倍，“年度最具投资价值IPO”的奖项实至名归，而“最具社会责任奖”则是对其在抗疫中积极贡献的肯定。综合分析其上涨的逻辑，一方面是公司新冠药物进度喜人，成为了国产首个新冠中和抗体；另一方面则是因为公司在创新药领域具有稀缺性，是少数不多的专注传染病药物的药企。因而，在市场寻求更优更高效创新的当下，腾盛博药无疑是一家值得关注的企业。