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本周，涉及全球绝大多数主要经济体，涵盖美英欧日等约20家主要央行将举行货币政策会议，国际金融市场即将在年底来临之际，迎来一个近年来罕见的“超级央行周”！

随着疫情在2019年底爆发，全球央行再次开启了印钞之旅。现在两年过去了，全球经济稳健复苏，通胀快速抬头，很多国家开始走上了货币政策正常化的道路，比如新西兰央行已经连续加息两次；而更多的国家还在维持刺激措施，比如欧洲央行和日本。

这些央行间立场的分歧，很可能将在本周得到充分体现。而本周最大的看点当属美联储的利率决议。

就业和通胀

稳通胀和保就业一直是美联储的核心目标。

就业方面，虽然11月的非农就业人口表现不佳，意外录得新增21万人，远低于预期的55万人，创今年1月份以来最小增幅。但是11月失业率录得4.2%，连降六个月，首次恢复到新冠疫情爆发前水平，创2020年2月以来新低。

虽然劳动力市场持续紧张，但是就业总体稳健。

通胀将可能是本次会议的重点。上周五最新的数据显示，11月美国CPI环比上涨0.8%，符合市场预期；同比涨幅攀升至6.8%，为1982年来最高水平。11月美国核心CPI环比上涨0.5%，同比上涨4.9%，为1991年以来新高。

虽然美国CPI再创新高，但是基本符合市场预期，并未造成金融市场的波动。不过联邦基金利率期货的定价显示，市场押注美联储将在明年6月加息，5月会议前加息的概率也提高到了70%。

美国持续的高通胀给美联储加息带来压力。美联储已经抛弃了通胀暂时论，若本次会议鲍威尔继续发表对通胀的担忧，市场可能受到扰动。

鲍威尔转鹰

11月30日，美联储主席鲍威尔突然发表了鹰派的言论，令市场措手不及。

鲍威尔表示，美联储决策者将在12月讨论是否比预期提前几个月结束购债，他指出，美国经济强劲，劳动力供应增长停滞，高通胀预计将持续到2022年年中。并不再将通胀形势描 述为“暂时性”。

他还补充说，虽然在12月的美联储政策会议上可以更好地了解新冠病毒最新变种带来的经济风险，但无论如何风险将远低于2020年春大流行爆发时的水平。

鲍威尔讲话的鹰派基调令许多分析师大感意外。此前，出于对奥密克戎的担忧，美国货币市场推迟了对美联储的加息预期，而在鲍威尔发表这一番言论之后，市场加息的预期提前，叠加奥密克戎病毒的影响，造成美国股市大幅回落。

当日，美国标准普尔500指数下跌1.9%，报4567.0点；道琼斯工业平均指数下跌1.9%，报34483.72点；纳斯达克综合指数下跌1.6%，报15537.69点。

若本周鲍威尔维持鹰派的口吻，或将再次打压股市。

奥密克戎病毒影响

奥密克戎病毒也可能会被美联储提及。

不过就目前所掌握的情况来看，奥密克戎病毒的重症率较低，危害性可能比德尔塔病毒要小，对美联储的政策影响有限。

投行预测

此前，在9月份的美联储会议点图中，大多数美联储官员预计首次加息将在2023年，少数官员预测首次加息在2022年。而近期，多家投行纷纷预测美联储将提前加息。

摩根大通预计美联储将在2022年加息三次，2023年加息四次。

瑞士信贷预计美联储点阵图将显示在2022年加息两次，2023年和2024年分别加息四次。

花旗预计美联储将于明年6月首次加息，与市场预期大致相符，后续或将每季度加息一次，直至政策利率达到2%左右。

高盛预计本次会议美联储将加倍Taper，并在明年5月、7月和11月（此前预期是6月、9月和12月）加息，同时在2023年和2025年各加息2次。

总结

对许多央行而言，眼下政策无论是转变还是不转变，都会带来风险。如果政策收紧后，却发现通胀威胁只是暂时的，可能会拖累复苏。而若是经过一番等待，发现通胀压力持续存在只得再急剧加大政策收紧力度，则更是会悔之晚矣。

而美联储在鲍威尔对通胀“定性”之后，似乎美联储对货币政策正常化的决心更加坚定了。

作者：潘奕衡

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