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在股市周三你大跌映衬下，周四盘前$Snowflake(SNOW)$ 大涨近16%分外吸睛。 关于Snowflake的分析，历来两个点非常关键：1、估值；2、增长。 它们之间也互相关联，因为高估值需要完美的增长预设。 而季度业绩则是对增长的检验，其中两个点很重要：1、增速，2、留存率。 根据Q3财报，Snowflake营收同比增速109.5%，略高于上一季度104.4。 通常对于高增长企业的推演，增速将有序下滑。好消息是，Snowflake本季增速上扬，也自然对应了营收超出预期。 如同我们已在新闻头条中知道的利好，营收超预期，EPS超预期，指引超预期。在此之外，作为运营指标的留存率，继续攀高至173%。分析师只好大呼优秀。 至此，我们已经复习财报方面的利好，总结如下： Snowflake的产品保持在大企业客户中的领先地位和吸引力，使其在数据仓库和分析市场上有很长的发展空间。在新客户的推动下，公司处于有利地位，能够保持超大型的产品销售增长，不断增加的订单规模以及其一流的净留存率超过160%。 即使面对来自亚马逊AWS、微软和谷歌云等超大规模云计算同行的竞争，相信Snowflake的数据云市场和多云支持可能会使它加速从Oracle、Teradata、HP Enterprise和Cloudera等本地设备提供商那里获得市场份额。 关于估值： 过往四个季度Snowflake营收为10.26亿美元，以盘后涨幅计算公司市值为1087亿美元。对应市销率TTM超过100倍，对应下一年的市销率也超过50。 如往昔观点所说，理解Snowflake的估值正常化，意味着需要将眼光放长远至5年后。参看下图： 这大概是当代投资者的自我修养。