做空美股大盘的两种策略:VIX和SQQQ

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个人认为,美股大盘最近有比较大的下行风险。在这种时候,需要减少做多的仓位,空仓持有现金;或者更激进一点:做空!

做空可以针对个股,也可以针对大盘。前者需要你有择股的能力,而后者只需要押注美股整体下行的趋势。这篇文章主要介绍如何做空美股大盘。而以我的交易经验来看,VIX和SQQQ是两个比较好的方式,这两个指标代表两种不同的做空大盘的策略。VIX适合短线做空大盘,押注大盘近期会大跌;而SQQQ适合中线做空大盘,押注大盘中期盘整向下——但特别要注意,一般来说,做多才长时间持仓,而做空不要长时间持仓(“做多”的英文long,“做空”的英文short)。因此,中线做空的策略要谨慎使

一、VIX的策略

VIX是一个大盘指数,它计算美股大盘(标普500)未来30天的波动率。如果VIX上升,说明未来30天波动率上升,市场目前趋向“恐慌”,大盘下行的概率比较大;反之,市场目前情绪乐观,很可能继续上涨。因为VIX能这样数据化地反应市场情绪,所以俗称“恐慌指数”。VIX一般在10-30范围区间波动,均值是20,具有非常强烈的均值回归特性。如下图30年的VIX走势图。

VIX本身是一个指数,不可以交易。市场能交易的是“VIX期货合约”(类似美股的正股)以及“VIX期”(类似美股正股的期权),而散户一般只能交易“VIX期权”。由于VIX均值回归的特点,所以在实际交易的时候:如果VIX跌到了15左右,大概率会反弹走高,而VIX走高意味着大盘短期会下跌;如果VIX到了30左右,大概率会反转走低,而VIX走低意味着大盘短期会反弹上涨。VIX跌到15左右,这就是建仓时期,可以通过购买VIX的“看涨期权call”来短期做空大盘;又因为VIX会均值回归,所以当VIX接近30的时候,要全部平仓这些“看涨期权”

当大盘暴跌时,VIX的波动性非常大,所以上述策略做空大盘,资金非常有效率。特别是用VIX的“看涨期权”,放大了做空的杠杆!因此,VIX期权是短期做空大盘的最好标的!

但“VIX期权”更妙的作用是可以作为你全部持仓的“保险单”。我们举例说明:假设你现在满仓做多,会担心大盘突然暴跌。你可以把资金拿出10%来,购买一个月左右到期的VIX虚值20%以上的看涨期权。这样你的仓位变成了90%做多,10%的VIX的“看涨期权”。假设这一个月的某一天,大盘突然暴跌10%,你做多的股票都跌了10%,这样你全部资金损失了9%;但如果这种情况发生,你10%的VIX看涨期权仓位最少翻倍,盈利10%——对冲下来,大盘暴跌你不仅没亏钱,还赚了。但如果这一个月,大盘没有暴跌,你做多的90%仓位可能就盈利了;而10%的VIX看涨期权可能亏损——这亏损的钱,就相当于你为你的总仓位,交了一份“保险费”!你可以把这个操作坚持下去,每个月交一次“保险费”,这样可以一直cover你做多仓位的风险。

举例来说,假设现在是11月10日,这时你为了对冲持仓风险,决定买VIX期权作为“保险单”。这一天VIX的价格是18.73元,你购买的是12月8日到期执行价26元的call(溢价40%多的虚值期权),成本是1.49。你做这些是为了预防大盘暴跌。结果大盘真的在11月26日暴跌,而当天你这一手VIX的看涨期权最高飙升到21.81元,你的VIX期权仓位变成了21.81/1.49=14.6倍。如果你是10%的总资金买入的“保险单”,那现在赚的钱是1.46倍你的总仓位资金,这足够cover你别的仓位损失了。

所以让我们总结一下,VIX有两大用处:

1,像狩猎一样,耐心等待VIX的极值低点(如低于16),然后用VIX的看涨期权(Call),押注大盘短期暴跌

2,或者,每个月购买一次VIX近月的虚值看涨期权(OTM),对冲当做总仓位的“保险单”

二、VXX(VIX的替代品)

由于VIX本身不可交易,“VIX期货”对散户也不可交易,甚至很多平台“VIX期权”也不能交易(因为是欧式期权),这些很不方便。所以市场上又开发了挂钩跟踪VIX的ETN基金:VXX,可以作为交易VIX的替代品。这里我们简单说一下:

1,VXX挂钩VIX,所以绝大多数时候,两者是同步的,但VXX波动率小一些。如下图2021年两者的走势。举例,vix涨10%,vxx也涨,但可能只涨5%;下跌亦然。

2,对散户来说,VXX可以买“正股”或期权,且期权能随时行权;而VIX只能买“期权”,且期权是欧式期权只能到期日之后行权(但不影响可以随时交易)

3,长期来看,VXX由于产品构造特点,是趋向于下跌归零。所以购买VXX或vxx的期权与vix期权一样,持有时间一般不超过一个月,不能长期持有

如上图,长期看,vxx(橙线)是下行归零的;而vix指数(蓝线)是均值回归在区间波动的。

4,如果要短期做空大盘或者自己持仓的“保险单”,我个人认为还是“VIX期权”比VXX和VXX期权更好,因为波动性更大,这样对冲的杠杆大。但如果你的券商不允许交易VIX,那就只能交易VXX

三、SQQQ的策略

SQQQ本身是反向ETF,它3倍做空纳斯达克100指数。那用sqqq做空大盘的策略非常简单,就是认为如果大盘下跌,科技成长股跌幅会更大。简单总结:

1,认为大盘会中期趋势下跌

2,认为大盘会跌,就做多SQQQ。并且SQQQ本身已经有3倍杠杆,但你还可以用SQQQ的“看涨期权”再加大杠杆

3,谨慎使用此策略!因为不要长时间做空。

声明:本文是作者分享对美股的观察和思考,不是任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎自行负责。公众号“麦田的读书生活”(ID:maitianstock)专注美股两方面的内容:交易技巧,授人以渔;近期机会,授人以鱼。

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评论11

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  • 请问一下,老虎上提示VIX期权只可以在到期日T-1日才可交易,指的是到期日前一天才可以平仓吗?这个指数也不存在行权一说嘛
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    • 稳中求进嘭嘭嘭回复麦田读书生活
      我看老虎上有vix期权 买入和卖出入口呀?不能购买吗?我是一般的融资账户,不是环球账户
      2021-12-17
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    • 麦田读书生活

      首先老虎上面是无法购买vix期权的;其次这是欧式期权,不能提前行权,但是随时可以交易。

      2021-12-17
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  • 秋虫语冰
    ·2022-02-11
    多谢分享,挺好的思路,认真拜读。
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  • 泰格宝贝
    ·2022-02-04
    这篇文章不错,转发给大家看
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  • 夏天的颜色
    ·2021-12-15
    文章很不错
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  • 景阳冈
    ·2021-12-12
    🐮
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