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众所周知（或许没多少人知道），露露柠檬 $lululemon athletica(LULU)$ 是最适合在财报季来做期权的标的之一，因为……波动大？

其实，当波动性成为期权的重要指标的时候，它就带有很强的“赌”的成分。的确有很多期权玩家曾经、现在以及以后都会使用期权来进行财报行情的投机。

LULU今晚盘后发布财报。

但是，对于风险偏好不同的投资者，可以采用不同的策略。

一、买期权赌单边。

没啥好说的，单买一张call或者put，等财报出来兑现。不过要小心，LULU的财报当周的期权（12月10日到期的）IV特别高，达到了120%以上，所以当波动没有达到预期值的时候，会出现即使看对了方向也不能赚钱的情况。

这个问题可以通过购买下一周（12月17日到期）的期权避免一部分，IV只有73。

二、卖期权赌单边。

首先，卖期权风险大，而且保证金要求高，其实是一种性价比不高的方式。当然你要是段永平当我没说。非要比的话，Sell put比Sell call的风险低很多。但即便如此，面对财报季可能的波动，如果你纯粹只是想吃权利金，感觉也要承担巨大的反向风险。

单吃权利金收益，在财报当期是很碰运气的一件事。

三、买一个跨式期权或者宽跨式期权组合，赌双边波动很大。

跨式期权和宽跨式期权的形状只有些许不同，主要是行权价是否为同一个。这个策略在财报季主要是用来赌大波动的。

比如LULU当前的平价跨式期权策略——

①买入：12月10日到期的425美元的Call；

②买入：12月10日到期的425美元的Put。

跨式期权的收益模拟

这样，只要在周五收盘时，LULU的股价小于390.7，或者大于459.3，你就盈利了。你的盈利无上限，但是亏损最大值是3430美元（即两边的权利金）

如果是宽跨式期权的话，只要把行权价向上下移动即可，比如——

①买入：12月10日到期的415美元的Call；

②买入：12月10日到期的435美元的Put。这样，只要在周五收盘时，LULU的股价小于389.5，或者大于460.5，你就盈利了。你的盈利无上限，但是亏损最大值是2553美元（即两边的权利金）

四、卖一个跨式期权或者宽跨式期权组合（反向跨式期权），赌双边波动不大。

和上面同理，只是把期权的操作方向从“买”改成“卖”。

跨式期权的最大盈利则是3295美元，最大亏损无限；

宽跨式期权的最大盈利2425美元，最大亏损无限；

相比较来说，这个赌波动不大的风险更大。要小心哦。

五、通过日历差价组合，赌波动不大

日历差价一般是以当期和以后的同一行权价上的期权为目标，主要是依靠两个时期的期权IV不同产生利润。由于本周LULU财报，则12月10日到期的期权IV远大于12月17日，因此就产生了日历差价策略的机会。

当选择平价期权的时候，套利的理论收益最大。比如，对LULU来说，

①卖出：12月10日到期的425美元的Put；

②买入：12月17日到期的425美元的Put。这样，只要在周五收盘时，LULU的股价在383.7和473.6之间，你就盈利了。但同时，亏损最大值是395美元（即两条期权的权利金之差）

这也是相对来说风险收益比比反向跨式期权更高的方式。

当然，具体的行权价选择要以盘中实时变动为准。

六、通过对角套利，赌单边行情收益。

如果你觉得波动大，又不想单纯通过卖出期权来获得收益，那可以考虑对角套利。也就是卖出一张近期期权，而同时买入远期一张行权价不同的期权。

比如，你看衰LULU的财报后行情，认为会跌。那你可以选择卖出12月10日的价外Put，同时买入12月17日更高行权价的Put，我们以400/415两个价位为例

①卖出：12月10日到期的400美元的Put；

②买入：12月17日到期的415美元的Put。这样，只要在周五收盘时，LULU的股价在小于439.9，你就盈利了。但同时，亏损最大值是865美元。

反之——

比如，你看好LULU的财报后行情，认为会涨。那你可以选择卖出12月10日的价外Call，同时买入12月17日更低行权价的Call，我们以400/415两个价位为例

①卖出：12月10日到期的450美元的Call；

②买入：12月17日到期的440美元的Call。这样，只要在周五收盘时，LULU的股价在大于410.2，你就盈利了。但同时，亏损最大值是685美元。

至于Lululemon的财报

我感觉当期业绩还是会不错的，因为消费类的今年总体都走强。

更重要的是，LULU前几个季度开始在中国地区开更多的门店，那个大中华的消费能力吧……

而唯一的看点是下个季度的指引，毕竟遭受了一波海运物流危机，北美地区的销量还是有待观察。

当然在大通胀的前景下，总体乐观。

各位朋友，你们觉得LULU财报该用哪个策略性价比最高呢？

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