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美股在18小时内极限出现大反弹，并造就了二战来第三大的单日涨幅， $纳斯达克100指数(NDX)$ 在4月9日单日反弹12%。 $标普500(.SPX)$ 反弹9.52%，纷纷收复4月3日以来的失地。

作为权重的美股科技股在反弹中的表现相当精彩，除了 $苹果(AAPL)$ 和 $特斯拉(TSLA)$ 之外，表现均好过大盘，这两家制造业公司也是全球化的最大受益者之一，所以受关税影响本就最大，但是此次展现的弹性也相当大。

从过去5日的表现来看， $英伟达(NVDA)$ $微软(MSFT)$ 和 $谷歌(GOOG)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ 的表现非常坚挺坚挺，经4月9日收盘之后，过去5日（4月2日以来）表现收益为正。

涨幅由高到低分别是：NVDA>MSFT>GOOGL>META>AMZN>TSLA>AAPL

科技行业更抗跌有很多理由，其中一条便是科技的壁垒，更容易转嫁成本。iPhone和Tesla Model系列则更偏向制造业，此前也分析过《关税对“七巨头”的影响分别有多大？》，主要观点是：

AAPL

• 最受打击，利润或降30%；iPhone价格上调（如果全在美国生产成本或上升90%），供应链80%在中国，短期难替。

• 积极探索替代路径但难见成效；游说豁免空间有限。

MSFT

• 直接冲击小，主业稳定，云业务都是长期合同；数据中心设备成本上涨反成推迟投资理由。

• 间接受到企业客户削减支出的滞后影响。

GOOGL / META

• 硬件受限但营收占比低；广告业务受整体经济影响较为间接。

• 欧盟可能报复性征税已有市场预期，影响有限。

AMZN

• 面临成本-供应链-消费力三重夹击。

  • 商品成本提升15%-20%，小额包裹免税取消。

  • 利润或减最多100亿美元，占2024利润最高近17%。

  • 消费降级风险高，客户年支出或多2600-3900美元。

• 应对策略：供应链重谈、商品结构优化，但难以根本化解。

NVDA

• 芯片免关税但成品可能被征税，或需自行消化成本。

• 台积电美国工厂有助分散风险，但短期效益有限。

TSLA

• 零部件高度依赖中墨，关键车型成本显著提升。

• Model 3或涨价20%；4680电池虽本土生产但原料依赖中国。

• Wedbush大幅砍价目标，反映市场信心下滑。

整体来看，当前 $标普500波动率指数(VIX)$ 虽然回落很多，但仍处于相对高位，在短期内，市场出现新的系统性风险的概率较低。波动率卖方的入场将对VIX形成压制，有望推动市场情绪回暖、带动股市上行。

就关税问题而言，相关的不确定性已大体释放，风险预期逐步消化。

未来90天内，除中国外的其他贸易谈判仍将持续推进，整体而言较难出现剧烈扰动。目前中美双方在关税议题上的博弈已基本走到尾声，接下来的博弈重心可能将转向其他领域。